每經編輯 每經記者 孫宇婷    

◎每經記者 孫宇婷

今年上半年美股指數整體處于大幅震蕩的走勢區間，但市場亮點并不缺乏。《每日經濟新聞》記者梳理發現，位列標普500漲幅榜前10名的個股，多數來自互聯網、醫療保健板塊，而并購帶來的市場熱點也是依然持續；另外，上半年的中概股私有化退市潮涌，也反映出市場的最新變化。

2015年1~6月，以具有代表性的標普500指數為參考，其中十大行業板塊中，醫療保健板塊表現最好，半年漲幅達到8.74%，其次是非核心消費品板塊（6%）和電信服務板塊（0.61%）。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，位列標普500漲幅榜前10名的個股，多數來自互聯網、醫療保健板塊。1~6月，勇奪標普500成分股漲幅榜“狀元”的是流媒體服務商奈飛（Netflix）。

除了企業革新帶來的動能外，記者注意到，強勢個股也在很大程度上受到了政策環境影響，典型的如奧巴馬醫改（Obamacare）法案就成為推動醫療保險板塊走強的關鍵因素。此外，行業并購也成為美股上半年的關注點。

奈飛漲92%領跑標普

作為全球最大的在線視頻訂閱服務提供商，奈飛今年股價表現可圈可點，1~6月以92.31%的累計漲幅領跑標普500成分股?！睹咳战洕侣劇酚浾吡私獾?，奈飛今年最大的亮點在于其全球擴張計劃——在線電視服務延伸至超過50個國家，并與全球范圍內超6200萬訂閱用戶簽訂合約。根據公司規劃，2016年前，奈飛版圖將覆蓋全球200個國家。今年公司將進軍日本、古巴、西班牙、意大利和葡萄牙。

從一個單純的節目版權買家，奈飛逐漸成長為活躍的電視劇、紀錄片和電影制作商。公開文件披露，奈飛長期預算接近100億美元。

受益于此，奈飛市值從2012年的逾400億美元增長了8倍。為進一步激活股票表現，奈飛于7月14日實施了1:7的拆股計劃。

華爾街大鱷卡爾·伊坎在奈飛的交易中斬獲頗豐。2012年，伊坎以58美元均價買入奈飛股票，隨后兩年在高位逐步減倉，而就在今年6月24日，伊坎宣布已拋掉全部奈飛股份，彼時該股已攀升至678美元附近，伊坎一舉獲利約8.7億美元。

同樣來自互聯網領域，以“燒錢”著稱，估值一度被認為是“市夢率”的美國知名電商亞馬遜，憑借39.87%的同期漲幅，成功躋身標普500成分股上半年漲幅前十。

目前，亞馬遜正通過多維度布局，試圖成為一家超級公司。今年以來，亞馬遜財務業績反映出公司用于擴張業務類別、建設履約和分貨中心以及改進Prime服務而進行的重大投資正在取得回報。

今年一季度，亞馬遜銷售額增長超出預期，推出的多個投資項目也正在帶來成果，在市場看來，這些項目距離實現盈利似乎已不太遠。

上市險企受益醫改利好

除了企業自身尋求創新突破外，宏觀政策的影響也不容小覷。受益于奧巴馬醫改法案（Obamacare），今年上半年醫療保險板塊表現突出。法案要求所有個人和一定規模的企業購買和提供醫療保險，否則將受罰款。

奧巴馬醫改法案首度納入了未獲保險覆蓋的人群，從而為醫療保險商帶來了新業務，在這一法案的推動下，信諾保險、安泰保險等美國“五大”保險商股價走勢強勁。

并購預期在美國醫療保險行業5家最大的上市公司中不斷發酵。這“五大”上市公司包括UnitedHealth（市值1160億美元）、Anthem（市值440億美元），安泰保險（市值440億美元）、信諾保險（市值400億美元）和Humana（市值300億美元）。在醫改法案下，醫療保險行業將更加規范，對份額較大企業的市場地位越有利，醫保公司開始尋求通過并購來降低成本并擴大利潤增長。

改變美國醫療保險運作模式是奧巴馬醫改法案最為重要且最為明顯的目標之一。過去拒絕參保的員工如今發現，與公共醫療保險相比，公司提供的醫保項目質量更優、成本或更低。員工個人根據收入購買安泰、信諾、UnitedHealth等保險公司的私人保險或者藍十字藍盾醫保計劃，可以獲得高達5000美元（約合人民幣3.02萬元）的補貼。

《每日經濟新聞》記者注意到，盡管“五大”醫療保險公司從體量上看已足夠大，但其中沒有任何一家的業務覆蓋了美國全部州，換句話說，買下對手意味著拿下新市場。從上半年醫療保險行業動向看，“五大”保險都在尋求潛在合并。

今年Anthem明確表示，有意收購信諾保險并多次提價。收購消息曝出后，刺激信諾股價一度上漲19%。1~6月，信諾累計漲幅達57.42%；在并購狂潮席卷醫療保險產業的大背景下，安泰保險亦同意以370億美元收購競爭對手Humana公司。從目前來看，該筆交易會使這兩家保險商躋身美國第三大醫療保險公司，安泰保險上半年累計漲幅43.49%，潛在收購標的Humana公司同期漲33.18%。

此外，“五大”保險上半年股價表現都非常出色，Anthem上半年上漲30.61%，UnitedHealth漲30.84%。

并購預期發酵股價上揚

行業并購也是今年上半年催生美股牛股的因素之一，《每日經濟新聞》記者梳理發現，在標普500成分股漲幅前十大個股中，多只個股的上漲動能來自于不斷發酵的行業并購預期。

Hospira為全球領先藥品及藥物注射公司，覆蓋開發、制造和營銷各個環節。產品應用于醫院、診所、家庭護理和長期護理服務部門。

今年一季度，Hospira和輝瑞宣布進入并購協議階段，后者以現金90美元/股買下hospira全部股份，總耗資約170億美元，預期這項收購在今年下半年完成。這是輝瑞收購阿斯利康未果后，最大的一次收購行動。

Hospira的主要產品為無菌注射劑和生物仿制藥。據預測，到2020年，普通無菌注射劑的全球市場預估價值為700億美元，生物仿制藥市場預估在200億美元；并購Hospira將給輝瑞的生物仿制藥業務上放上一個重要的砝碼。Hospira股價上半年漲幅達到44.83%。

另一家來自半導體行業的阿爾特拉，公司總部設在美國加州圣何塞市，為全球兩家最大的現場可編程邏輯門陣列（FPGA）生產商之一。FPGA是專用集成電路領域中的一種半定制電路，被廣泛用于手機網絡、電腦網絡設備、汽車和其他產品。今年1~6月，阿爾特拉（Altera）股價累計漲幅達38.6%。

阿爾特拉股價上漲主要受半導體行業并購預期推動。今年初，英特爾公司擬收購阿爾特拉的消息傳出后，阿爾特拉市值由此前的約104億美元，漲至134億美元。此次可能達成的交易將成為英特爾收購史上金額最高的交易。

彭博匯編數據顯示，2015年半導體行業共發生97項交易，平均溢價15.6%；收購消息曝光后，次日股價通常上漲17%，收購方股價平均上漲7%。

另外，消費者耳熟能詳的卡夫食品也成為熱門標的。今年3月卡夫食品集團和巴菲特麾下的亨氏（Heinz）聯合宣布，兩家公司將合并創建新的公司——卡夫亨氏公司。合并后的新公司將成為北美地區第三大、世界第五大食品和飲料公司。

卡夫亨氏合并的消息宣布后，卡夫食品集團股價大漲35.62%至83.17美元，盤中最高漲幅一度超過43%；今年上半年卡夫以35.88%的累計漲幅成為標普500前十大牛股。

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熱點板塊

私有化浪潮催生套利空間 中概指數上半年升20%

◎每經實習記者 黃修眉

與前幾年遭遇信任危機股價大跌時相比，2015上半年的中概股似乎沒那么悲情。統計顯示，今年1~6月，追蹤87家在美上市中國企業股票的彭博霍特中概股指數（Halter USX China Index）上漲1297.26點，漲幅達20%。《每日經濟新聞》記者發現，中國市場逐漸被海外資本所追逐，中概股私有化展現出的巨大套利空間，成為上半年中概股普漲的動力。

獵豹移動累計上漲90%

追蹤87家在美上市中國企業股票的彭博霍特中概股指數（Halter USX China Index）中，網絡安全公司——獵豹移動上半年股價累計漲幅89.88%。獵豹移動原名金山網絡，2014年從金山軟件中拆分上市。獵豹移動何以如此亮眼？還得從其注重海外市場戰略說起。今年一季度，獵豹移動總收入6.7億元，同比增長113%；移動端收入3.7億元，同比增長584.1%，占總收入55%；海外收入2.6億元，占總收入38%，占移動收入70%。移動收入特別是海外收入，第一次成為獵豹移動收入的主要構成部分和增長潛力，成為獵豹移動上半年股價飆升的主要動力。來自全球應用軟件分析機構App Annie的研究報告顯示，獵豹旗下的CleanMaster(中國市場這款產品叫“獵豹清理大師”)，在北美、歐洲、亞洲、澳洲、南美甚至非洲等，全球多數國家的GooglePlay工具榜上，常年占據第一的位置；而在GooglePlay全球總榜，獵豹清理大師的排名甚至超過微信。

逾20家中概股擬私有化

今年上半年A股走出大牛市行情，中概股國內同行業的上市公司股價暴漲，而中概股公司市盈率卻始終在個位數或十位數徘徊?；蛟S是價值得不到認可，融資功能得不到最大化發揮，一批中概股公司上半年決定私有化。

繼完美世界、世紀佳緣等公司宣布私有化后，最新收到私有化要約的還有歡聚時代和當當網。據《每日經濟新聞》記者不完全統計，截至6月底，已有超20多家中概股公司擬私有化退市。“許多在美上市中概股公司是國內一流互聯網企業，如果這些公司能私有化成功并最終在國內上市，既能使公司價值得到最大化，投資者也可以分享公司的成長”，一名業內人士在接受記者采訪時表示。

上述業內人士同時表示，中概股股價本就不高，為了順利私有化，要約人給出的股權收購價普遍溢價，大約高出私有化前交易股價的10%~40%左右。所以對美股投資者來說，就存在私有化套利的機會。

記者注意到，彭博霍特中概股指數中，今年上半年漲幅前十名的博納影業與人人也宣布了私有化，目前累計漲幅分別達72.32%與51%。

6月12日，博納影業稱收到董事長于冬、紅杉資本等每股13.7美元私有化要約；當日博納影業股價上漲1.01%，盤中一度創出13.28美元IPO以來的歷史最高價。

值得注意的是，同樣宣布私有化的人人，開啟了并購轉型。人人網投資部門在中美兩國陸續投資了互聯網理財平臺金斧子、學生貸款平臺SoFi，房地產眾籌平臺Fundrise、互聯網資產管理平臺Motif等金融類創業公司。

海外資本青睞在線旅游

記者注意到，上半年的中概股公司中，攜程與去哪兒分別位列彭博中概股指數漲幅榜前十大漲幅的第5和第9位，累計漲幅分別為59.6%與50.72%。

作為國內的在線旅游公司，攜程和去哪兒都能在美股中找到對標公司：在線旅游公司Expedia與在線酒店預訂網站Priceline；值得注意的是，這兩家全球最大的在線旅游公司為奪取中國市場，紛紛牽手攜程。

具體來看，今年上半年，攜程股價上漲存在多因素推動，一是其4億美元接手全球最大在線旅游商Expedia持有的藝龍37.6%股份，成為藝龍第一家股東；二是獲得在線酒店預訂網站Priceline 2.5億美元的投資。

海外資本對中國在線旅游市場的追逐，也能從去哪兒的股價上看出。上半年，去哪兒股價創出IPO以來的最高點。去哪兒在最近的增發中，增發定價為47.5美元，受到了投資人高倍的超額認購。

股價受益政策利好

從上半年彭博霍特中概股指數十大漲幅榜中，可以看到，許多中概股股價依然受中國國內政策影響。其中，聚美優品累計上漲67.69%、韓華新能源累計上漲52.73%、晶科能源累計上漲49.77%，都與所在領域政策利好密不可分。

如韓華新能源與晶科能源的業務就與光伏能源有關。股神巴菲特和谷歌在光伏行業的布局，已說明市場的看好；同時，中國國家能源局在今年3月下發《關于下達2015年光伏發電建設實施方案的通知》，公布2015年全年新增光伏電站建設規模17.8GW的目標，高于此前在征求意見時發布的15GW及市場普遍預期，顯示出光伏行業景氣度繼續向上。

跨境電商也是中國國內資本市場的關注點。中國從去年7月份開始多次推出跨境電子商務的利好政策。海外跨境電商聚美優品從去年第三季度起，開始業務轉型，把第三方平臺化妝品業務全部轉為自營，并大力發展海外購。

今年一季度，聚美優品美妝業務第三方平臺轉自營調整完成，各項經營指標重回增長軌道。