每經編輯 區家彥    

每經記者 區家彥

一邊是密集加倉一線城市土地，另一邊是大力度融資“儲糧”，上半年表現有所失色的碧桂園（02007.hk）正在加快追趕的步伐。

7月31日，碧桂園宣布在香港獲得一筆相當于8億美元的銀團貸款。據悉，這是一筆港元及美元雙幣貸款，期限為4年，此次貸款凈利率為港元同行拆息（HIBOR）或倫敦美元同行拆息（LIBOR）加3.10%，綜合財務成本為港元同行拆息（HIBOR）或倫敦美元同行拆息（LIBOR）加3.80%。

碧桂園方面表示，這是公司有史以來金額最大、同等期限利率最低、參與銀行最多的一筆銀行融資，也是今年以來在國際銀團貸款市場，民營內地房企中金額最大、參與銀行最多的一筆銀行貸款，資金將用于償還碧桂園的現有借貸以及一般企業用途。

《每日經濟新聞》記者了解到，與去年12月發行的相當于45億港元的俱樂部貸款相比，此次碧桂園的銀團貸款發行規模更大，融資成本更低，凈利率、綜合財務成本分別下降60基點、49基點。

就在前一天（7月30日），碧桂園發布公告，中國證監會已經批準公司在境內發行60億元（人民幣，下同）公司債，這意味著公司在兩天內合共落實約108億元的巨額融資。

今年以來，碧桂園在融資市場動作頻頻。公司于今年4月以2.816港元/股的價格向中國平安發售約22.362億股新股份，不僅成功募得約62.95億港元的資金，同時還引入中國平安作為第二大股東。

香港粵海證券投資銀行董事黃立沖向記者表示，目前資本市場整體融資成本有所下降，相對于發行海外優先票據，銀團貸款與境內公司債的融資成本更低，加上大型險企的入股有助于提高公司的信用評級，這是碧桂園選擇在此時加大融資力度的主要原因。

在大力度融資的同時，被譽為三四線城市之王的碧桂園大力加強在一線城市的拿地力度。公司在7月11日成立一線城市事業部，由集團聯席總裁朱榮斌直接統領。除了4月底拿下的上海嘉定項目，公司于7月28日宣布以股權收購的方式獲得位于深圳市坂田中心片區坂雪崗大道和中興路交匯處的兩宗地塊，首次進入深圳城區市場。7月31日，公司以11.05億元奪得廣州南沙一宗住宅地塊，并刷新該區域的地王紀錄。

中信證券房地產分析師陳聰認為，碧桂園偏好城市近郊和三線城市大盤開發的模式，但隨著房地產黃金時代的結束，“低價拿地、滾動開發、大盤銷售、資源增值”的模式將面臨去化困難，因此公司原有的開發模式需要作出改變。

盡管自4月起，一二線經濟發達城市房地產市場出現回暖的勢頭，但由于三四線城市依然受困于庫存危機，碧桂園從本輪樓市復蘇中受益程度有限。數據顯示，今年上半年碧桂園實現合同銷售金額約544.7億元，按照年初制定的1350億元銷售目標計算，目標完成率約為40%，在千億房企中處于相對落后的位置。

“與之相對，同樣是深耕三線城市的企業，恒大自2013年起通過大規模發債融資，大舉在一二線城市拿地，今年上半年的銷售表現明顯優于碧桂園。”陳聰認為，目前資金成本正處于下降趨勢，境內融資渠道放開，過分保守地追求低凈負債率，將可能使得碧桂園失去發展的機會。因此從客觀環境而言，碧桂園在擴張策略上應該更為進取一些。