每經編輯 趙笛    

◎每經記者 趙笛

一會兒單邊上漲，一會兒快速下跌——在過去的一兩周時間內，A股隔日走勢飄忽不定，投資者很難準確把握節奏，空倉面臨踏空風險，滿倉也可能遭遇突如其來的大跌損失。那么，對這樣的牛皮市如何看待，如何把握？昨日（8月9日），《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就上述問題與張道達先生進行了交流。

震蕩市操作要謹慎

NBD：市場已橫盤9個交易日了，雙底稍有構筑的跡象，但指數又跌了下來；一旦有向下破位的可能，市場又往往被資金拉起來。您覺得近期為什么會出現這種走勢呢？

道達：在7月9日之后的反彈中，A股一直等待二次探底的出現。然而，7月27、28日兩天的下跌，雖然跌幅夠大（兩天逾10%），但調整時間是不夠的。所以，市場在這里很難形成完美的雙重底形態，也很難積聚人氣，從而拐頭向上，市場需要橫盤和充分的換手來修復。但是，“國家隊”并沒有停止工作，由于杠桿資金正在減少，市場拋壓又是可以控制的，所以，A股也很難形成向下破位創新低的走勢。

NBD: 現在一會兒大反彈一會兒大跌，這種市場參與還是不參與呢？

道達：據我所知，無論是前一波反彈還是目前的橫盤，不少高手都處于空倉或極低倉位的狀態，這充分說明現在市場操作難度很大。既然看不清楚，那我們不如休息一下，等待向上或向下信號的明確出現。當然，對于大多數投資者而言，恐怕是不習慣空倉的，空倉也面臨踏空的風險。那么，不妨折中一下：如果市場連續兩日大跌，就在盤中進場抄個底吧；如果反彈超過兩日，咱們就退出來觀望一下。一句話：此時，不做死空頭也不做死多頭，就做個滑頭。

抓熱點 挖好股

NBD：要是投資者想搶反彈，可以關注哪些股票呢？

道達：市場有一個亙古不變的規律，那就是小市值股票往往比大市值股票更具有彈性。如果單純想博反彈，那么肯定是買超跌的小市值股，性價比更高一些。此外，根據市場熱點選取反彈標的也是一個好方法，比如國企改革、新能源等概念就是近期熱點。

NBD:那您是不是認為很多小市值股已具備了投資價值？

道達：這個未必。實際上，我對沒有業績支撐的創業板、中小板股票的未來持相對看空的態度：一方面，既然市場已不是單邊牛市，整體估值必然會下降，那么，目前七八十倍估值但業績又差勁的小市值股，它們的價值回歸之路恐怕才剛開始；另一方面，杠桿資金已從市場大幅流出，這一點從成交額就可見一斑。錢少了，炒垃圾股的力量也就減小了，這也可以從2007年“5·30”行情后指數縮量上漲來類比。

NBD:如果不想折騰，希望選些好股票進行中長線投資，可不可以呢？

道達：這個當然可以，但這要考驗投資者的兩方面水平：一是選股能力，二是持股心態。對于選股能力，我認為是一定不要再選純粹的概念股了，要選既有概念爆發力、又有業績安全墊的股票。比如，如果你發現國企改革、新能源等概念中的部分股票未來幾年業績存在明顯的業績成長性，那么這就是好股票，就值得長期持有；而對于持股心態，前面我也說了，市場需要震蕩來充分換手。所以，一定要控制好倉位，忍受住股價波動的考驗。

道達郵箱：daoda@263.net 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。