國企改革概念從來都不是A股的生僻詞，甚至有些時候它還是火熱火熱的最熱詞。

但似乎有那么一段時間，人們卻又談其色變，自打神車變成綠皮車，國企改革概念也隨著大盤一起沉淪了，甚至銷聲匿跡……

重新引爆這個偉大的概念似乎并不難，就在上周五晚間，中遠系與中海系上市公司集體發布停牌公告，國企改革概念再度呼之欲出，又讓不少股民在周末盼開盤了，“神運”要接棒“神車”續演暴漲傳奇，還是僅僅是曇花一現？

拿了相關概念股的小伙伴們是不是有點像是中了六合彩……只剩數錢的份兒了！

在航運系整合即將變現下，此前坊間傳言的汽車系，船舶系、中鐵系、鋼鐵系，以及航空貨運系等能否加速推進，這一輪央企整合的邏輯又是什么？

上周“國企改革即將進入加速落地期”信號不斷傳出，據媒體報道，國企改革“1+N”方案隨時可能出臺，最晚不會晚于今年10月召開的十八屆五中全會。而此輪國企改革將以央企功能界定分類改革為基本前提，隨之展開的國企混合所有制改革和員工持股計劃也將各有側重。國企改革的熱點企業會有哪些？按最新統計，有可能納入整合的A股公司多達200家，如何從中選出白馬股？

三大主線

中金王漢鋒觀點認為，現階段應該以三條主線參與國企改革主題：

第一條主線

已經公布試點的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中糧集團、中國建材、中國醫藥集團、國家開發投資公司、中國節能環保集團、新興際華集團，旗下中港兩地上市公司共34家。這批央企的試點方案醞釀已久，應該有望成為央企改革的先行者；

第二條主線

有整合預期的央企。在112家央企中，業務在競爭性領域、且業務相互有重疊、容易引發市場合并重組預期來進行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅游等消費服務領域。除上述已經有進展的航運央企外，其他包括中國鐵建、中國中冶、中國鋁業、五礦發展、武鋼股份、中國國旅、中航科工等；

第三條主線

推進相對較快的地方國企：上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區域，其中有國資證券化、整合重組預期的個股將是關注重點。

五大券商最新研報

廣發證券

廣發證券認為可以關注央企集團中的中國誠通集團（岳陽林紙、冠豪高新、美利紙業、中儲股份），河南投資集團（同力水泥、豫能控股、安彩高科），天津泰達投資集團（濱海能源、津濱發展、泰達股份），上海電氣（上海電氣、上海機電、自儀股份）與儀電電子集團（儀電電子、華鑫股份、飛樂音響、飛樂股份）。

中信證券

中信證券分析師楊昕指出，央企整合也是大看點，同業競爭的央企合并同類項，提高市場集中度，如建筑、發電設備和飛機制造。混業經營的央企有可能實現專業化分工，如航運、造船、石油等。有分析認為，如果按此分類，中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國船舶、中國重工等未來都存在國企改革的機會。

安信證券

安信證券首席策略分析師徐彪表示，圍繞央企“做大做強做優”，以及近期習近平主席考察吉林對于國企提出的“三個有利于”的標準，未來央企的兼并重組很可能圍繞兩個重要的維度來進行：

第一個維度是針對于外向型央企，力求通過兼并重組提升國際影響力，同時避免央企之間的海外惡性競爭；此類重組包括但不限于：中交建&中國建筑、中鐵&中鐵建、中國遠洋&中海發展&中外運&招商輪船、中核&中核建&中廣核、中國重工&中國船舶、國家核電&中電投。

第二個維度是針對于內向型央企，兼并重組將有助于這些央企從過度競爭和產能過剩的環境中走出來，從而提升集中度、率先做大。此類重組包括但不限于：五礦&中冶、武鋼&寶鋼、中建材&中材、中煤&神華、國旅&港中旅、中國誠通控股&中國輕工&中國恒天。

國泰君安

國泰君安策略研究員喬永遠/戴康/羅雨發布的最新研報顯示，央企改革是國企改革的“深水區”，雖然頂層設計方案會給央企改革以最終藍圖，但在方案公布之前，政策方向存在很大的不確定性。“一企一策”的改革思路也為選股提升了難度。博弈市場預期的變化可能比預判政策方向更為重要。市場目前對產業集中度不高、核心競爭力與國際同行業的大型企業存在一定差距、存在惡性競爭或者嚴重產能過剩的外向型行業和資源型行業的整合預期最高，這也是我們在近期路演中強調的方向。

四公司停牌后會引發集中的風險偏好驅動的主題機會。交運、機械、煤炭、建筑、建材、有色、石化、汽車和通信等行業相關標的受益。推薦：中國重工/中煤能源/中國巨石/葛洲壩/中國鋁業/中國石化/風神股份/中國聯通。

中金公司

中金王漢鋒認為，國企改革將是下半年市場重要的投資主題。在前期市場下跌之后，市場情緒在逐步穩定之中，而經濟增長方面尚缺乏亮點。在市場情緒逐步開始具備做多心態、主要類別投資者倉位不高的情況下，我們預計國企改革和政策刺激預期有望成為市場關注的兩大重點領域，而國企改革這一領域相比更加明朗，建議投資者積極關注。盡管關于國企改革的思路依然存在較多爭論，但國資證券化與整合重組將是兩大趨勢，所涉及的資產規模可能達到百萬億規模。

國企改革主題在市場回調的過程中一度有所降溫，但我們認為國企改革在下半年的推進有望加速，特別是近期國企改革的預期可能再次升溫。

1、高層領導頻頻表態：習主席近期在不同場合提到國企改革的話題，這在之前并不多見，有可能表明有關國企改革的頂層設計思路已經形成；

2、政治局年中經濟工作會議確定的下半年三大重點改革之一：7月底公布的政治局年中經濟工作會議定調下半年經濟工作，除了重點防范和化解系統性風險之外，國企改革是下半年三大重點推進的改革之一（另外兩項是財稅及金融），表明在今年下半年國企改革有望取得實質性進展；

3、實際推進案例逐步出現：根據媒體報道，中遠和中海兩大航運集團將組建集團層面的改革領導小組，制定初步整合方案，可能要在未來幾個月內拿出整合方案。

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