每經編輯 每經記者 萬敏    

◎每經記者 萬敏

昨日（8月11日）早間，央行發布公告，決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。當天，美元對人民幣中間價報6.2298，而前一日報6.1162；也就是說，人民幣對美元匯率中間價下調幅度達1.86%，創歷史最大降幅。

中國外匯交易中心數據顯示，昨日銀行間市場人民幣對美元即期價低開433基點報6.2530，盤中匯價繼續走低。截至收盤，人民幣對美元即期價報6.3231，貶值1134個基點，跌幅達1.83%。離岸市場人民幣兌美元一路下挫，盤中一度下跌2.73%至6.3897。

分析認為，央行此舉意在弱化人民幣盯住美元的程度，是一個“去美元化”的過程，這意味著未來人民幣兌美元匯率的波動幅度加大，進一步增強人民幣波動性。

為穩增長打基礎

央行新聞發言人昨日在答記者問中表示，當前，國際經濟金融形勢復雜，美國經濟處在復蘇過程中，市場預計美聯儲將在年內加息，導致美元繼續走強，歐元和日元趨弱，一些新興經濟體和大宗商品生產國貨幣貶值，國際資本流動波動加大，這一復雜局面形成了新的挑戰。鑒于我國貨物貿易繼續保持較大順差，人民幣實際有效匯率相對于全球多種貨幣表現較強，與市場預期出現一定偏離。因此，根據市場發展的需要，應進一步完善人民幣匯率中間價報價。

8月8日，海關總署發布的7月外貿數據顯示，以美元計算，當月出口金額同比下降8.3%；進口金額同比減少8.1%；貿易順差為430.25億美元。

國開證券宏觀分析師杜征征對《每日經濟新聞》記者表示，上半年出口比預期要差，全年目標恐難完成；而經濟增長需要凈出口支持，至少不會拖累太多。趁空檔期進行調整，為未來美聯儲加息美元升值留下了調整空間。

上半年以來，央行已經通過利率、準備金率工具加強對實體經濟的金融支持。財政政策方面，大規模的地方政府債務置換也已拉開帷幕，但從實體經濟的表現來看，似乎并不如意。

招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮認為，上半年的貨幣、財政政策沒有達到預期的效果，對未來是否應該進一步降息降準也出現了爭議。去年，國家已經開始允許地方政府加杠桿，進行地方債務置換，也從側面說明前期的政策調控未達到預期效果，因此也需要通過匯率政策進行調控，允許出現主動貶值，為出口考慮，說明經濟下行壓力較大。

劉東亮預計，此次央行對人民幣進行主動調整的政策信號意義比較大，預期人民幣將有5%左右的貶值空間。

巴克萊資本認為，人民幣匯率將在未來幾個月內持續走弱，維持美元對人民幣預期2015年底前在6.35左右，而到2016年6月將在6.4左右。

而瑞銀在最新的報告中表示，這暗示政府希望看到人民幣兌美元有更大幅度的貶值。預計今年底人民幣匯率在6.5附近，而此前的預估值為6.3；預計2016年底將進一步貶值到6.6。

但央行首席經濟學家馬駿認為，人民幣中間價下調不應解讀為趨勢性貶值。他解釋說，央行修改人民幣兌美元中間價報價是技術層面的變化，主要目的是解決過去一段時間中間價與市場匯率持續偏離的問題。此項改革有利于提高人民幣匯率中間價的市場化程度及其基準性。“另外，經過中間價報價的改革，中間價更接近市場匯率，可以提高整個匯率形成機制的市場化程度和匯率的彈性，有助于保持人民幣實際有效匯率的相對穩定，為宏觀經濟創造較為穩定的外部條件。”馬駿表示。

人民幣波動幅度將擴大

法興銀行外匯利率北中國區總監楊凌對《每日經濟新聞》記者表示，總的來說，人民幣中間價將會由新的機制來確定（基于前一天的匯率、供求因素以及其他幣種的匯率情況等），這將幫助改善匯率透明度，提升人民幣國際化形象。央行此舉也是繼7月24日國務院發布促進進出口穩定增長意見后的具體落實。預計人民幣未來波動幅度會加大，但央行仍然會密切關注和調控干預。

央行公告稱，自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。

“實際上，這一表述較之前的中間價管理有關文件的表述并沒有太大變化。”劉東亮認為，央行再次強調這一政策，或將在某種程度上允許商業銀行有更多定價權，但央行不會就此放開對匯率的管制。

7月24日，國務院就進一步開放中國經濟以及提升進出口貿易環境提出了一份篇幅較長的意見。在匯率方面，國務院提出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定”以及“完善人民幣匯率市場化形成機制，擴大人民幣匯率雙向浮動區間”。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，央行昨日公告完善中間價報價機制，是擴大人民幣波動區間的重要安排。擴大人民幣匯率波動區間可以通過兩種方式實現：一是擴大每日波幅，二是加強中間價的彈性。從過去情況看，如果中間價報價機制彈性偏低，即期匯率波幅擴大對增強人民幣匯率波動性的效果會受到影響。央行完善中間價報價將弱化人民幣盯住美元的程度，這意味著未來人民幣兌美元匯率的波動幅度加大，進一步增強人民幣波動性。

央行新聞發言人稱，未來人民幣匯率形成機制改革會繼續朝著市場化方向邁進，更大程度地發揮市場供求在匯率形成機制中的決定性作用，促進國際收支平衡；加快外匯市場發展，豐富外匯產品；推動外匯市場對外開放，延長外匯交易時間，引入合格境外主體，促進形成境內外一致的人民幣匯率；根據外匯市場發育狀況和經濟金融形勢，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定；進一步發揮市場匯率的作用，完善以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度。