每經編輯 火山財富    

8月17日晚，樂凱新材（300446）發布了2015年半年報。每經研究院研究員對其前十大流通股東變化情況和其他要點分析如下：

在二季度末，公司的十大流通股東中出現了三個私募產品，即大觀11號結構化證券投資集合資金信托計劃，占公司總流通股本4.39%；大觀5號結構化證券投資集合資金信托計劃持有1.59%；外貿信托·匯富183號（大觀10號）結構化證券投資集合資金信托計劃持有0.99%。這三個產品均是私募基金北京大觀投資管理有限公司旗下產品。三者合計占公司總流股本的6.96%，而公司二季度的前十大流通股東持股合計才占14.90%，大觀投資可謂重倉樂凱新材。

樂凱新材是次新股，于今年4月23日上市。據研究員了解，大觀投資并沒有出現在公司招股說明書中，也沒現身公司之前的任何公告，表明大觀是在二級市場買入的。

公司發行價格為10.62元，在市場最瘋狂的四五月份收獲了29個漲停板后才打開，即大觀投資的大部分持股應在6月4日~30日買入，期間均價為157.70元，最低價為101.88元。公司8月17日收盤價為94.00元，若大觀投資三只產品7月來未賣出公司股份，目前尚處于深套狀態。

大觀投資是市場上較有實力的私募機構，其核心人物是徐志霖。根據中國基金業協會數據，公司目前管理了9只私募產品，業績均表現不錯。根據私募排排網數據，其中，大觀新興主題精選1號去年9月12日成立，截至目前的收益率達到414.34%；長江大觀7號今年2月13日成立，目前收益率為122.53%。

在經歷過29個漲停板后，公司股價會被市場普遍認為“高估”，但大觀投資在此期間重倉殺入，也許是對其基本面和接下來的走勢相當看好。研究員還注意到一個細節，即大觀11號成立于今年5月29日，即產品剛成立就大量買入公司股票并成為樂凱新材第一大流通股東，也更加證實了其對公司的看好。

而公司流通盤為1540萬股，動態PE為54倍，凈資產收益率為15.45%，在經過股價前期的大幅下跌后，后市該私募機構可能出現的自救動作值得關注。

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