每經編輯 杜冉樂    

每經記者 杜冉樂

出售兩個子公司，競演變成了一場重大資產交易，高新發展（000628，SZ）到底在下一招“妙棋”還是“險棋”？

8月24日，高新發展關于向母公司成都高投集團出售旗下房企綿陽倍特與倍特物業一事正式敲定方案，作價約2.46億元，且構成關聯交易。交易完成后，高新發展將退出房地產開發及物業管理業務。

當前中小地產股頻現“退房”潮，高新發展“退房”看似不稀奇，但《每日經濟新聞》記者發現，高新發展去年與今年中報業績連續“亮紅燈”，母公司多項優質資產未予注入。高新發展卻在今日上證指數暴跌8.49%的市場態勢下“一”字漲停。

保殼抑或轉型？重大資產出售之后，高新發展能否獲得母公司多項優質資產的注入？

“退房”致應收款增上億

早在2006年，高新發展（原名倍特高新）實施股改方案時，背靠新的母公司成都高投集團，其曾對外確立了“立足成都，看好綿陽，盤活雅安”的房地產戰略，目標是躋身一流的專業房地產開發商。

作為上述股改的核心受益方，成都高投集團當時旗下已擁有高新置業、高新創投、成都現代體育公園等5家全資子公司，總資產近70億元，其雄心就是利用自身優勢，將高新發展打造成為高新區骨干企業。

然而，高新發展原本賴以發展的建筑施工、地產開發、期貨經紀等主業卻面臨市場大環境低迷所帶來的新挑戰。

今年上半年，高新發展實現房地產開發營業收入約247萬元，但營業成本約307萬元，毛利率虧損24.3%，其解釋說，這主要是地產項目銷售尾盤車位所致。

華西證券一位投資顧問表示，建筑施工占高新發展營業收入的80%，毛利率雖僅為4.65%，但至少還在盈利，出售房產公司主要為了減虧。

評估報告顯示，綿陽倍特的股東權益賬面值10285.13萬元，評估值23864.90萬元，評估增值13579.77萬元，增值率約132%，最終交易作價23864.9萬元。

據了解，綿陽倍特旗下現有房地產項目已進入尾盤，今年初曾取得了綿陽市科創區、八角社區3宗待開發建設地塊。

上述評估報告還顯示，倍特物業的股東權益賬面值為598.42萬元，評估后的股東權益價值785.17萬元，評估增值186.75萬元，增值率31.21%，最終交易作價785.17萬元。

上述標的全部股權交易對價總計2.46億元。不過，財務顧問國金證券在回復深交所相關疑問時提及，此次交易之后，高新發展其他應收款增加1.01億元，并解釋說此次交易之前，高新發展對綿陽倍特和倍特物業的長期股權投資余額1.01億元，依據相關假設，編制備考財務報表時將其計入其他應收款。

高新發展證券事務部相關工作人員在接受《每日經濟新聞》記者采訪時解釋說，上述1.01億元的長期股權投資為他們向兩家標的公司的資本增資。

記者梳理發現，2009年與2011年，高新發展分別向綿陽倍特增資2000萬元、5000萬元。2014年，高新發展向特物業增資476.3萬元。

上述其他應收款還未解決，但今年7月底，高新發展向綿陽倍特支付了其他應付款8624.5萬元中的8000萬元。

保殼還是轉型？

在高新發展看來，上述資產出售意味著其退出房地產開發與物業管理市場。值得注意的是，上述兩項交易事項已構成重大資產出售，這足見其在高新發展中的分量。

記者梳理高新發展近年財報發現，高新發展去年虧損4180.6萬元，這是該公司近3年來首次虧損，營業收入也出現下滑。今年上半年，高新發展再度虧損1432萬元，虧損幅度上升11.4%，營業收入同比下滑20.35%。

按照滬深證券交易所相關規定，如果一家上市公司連續兩年虧損，將被“ST”特別處理。

早在2011年，高新發展曾拋出過一項重大資產出售及定增購買資產暨關聯交易預案。預案顯示，高新發展擬購買鴻豐鉀肥90%股權，同時擬出售包括倍特期貨在內的公司全部資產與負債，一并轉讓予母公司成都高投集團，實現主業轉向鉀肥產業。

不過，上述重大事項最終流產，致使高新發展的“鉀肥夢”被一再擱置。2015年以來，高新發展開始重視原有業務整合，將重心鎖定在建筑施工、期貨經紀等業務。

就建筑施工而言，高新發展認為，除了房屋建筑之外，公司未來將延伸至BT、BOT等大基建領域，尤其是挖掘天府新區商機。

一位行業觀察人士指出，高新發展在建筑施工領域，將面臨四川路橋、成都路橋等本地以及中鐵、中建、浙建等外來建筑巨頭的競爭。

不過，成都高投集團一直號稱“高科技園區投資運營商”，旗下包括高投置業、高投創投、盈創動力、天府軟件園、融資擔保、小貸、資管等約10家子公司。

為何母公司不注入優質資產？高新發展證券事務部相關工作人員表示，目前他們公司的工作主要是處置房地產資產，母公司資產注入等相關事宜尚需時日。

華西證券上述投資顧問表示，政府主導的企業重組一般沒有緊迫性，高新發展估計后期會有動作，今年4月底的定增中，母公司已承諾未來12個月內不改變其現有主業，不存在重組或收購等重大事項。

高新發展坦言，上述標的公司雖在公司業務中占比不高，但交易之后將減少公司營收來源，公司如果沒有其他措施改善，營業收入將面臨進一步下滑風險。