央行宣布降準降息 機構及專家解讀一覽

央行宣布自2015年8月26日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點，并實施定向降準0.5個百分點。同時，放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。

央行稱，此次降低貸款及存款基準利率，主要目的是繼續發揮好基準利率的引導作用，促進降低社會融資成本，支持實體經濟持續健康發展。促進金融機構貸款利率和各類市場利率繼續下行，鞏固前期宏觀調控的政策效果。

央行研究局首席經濟學家馬駿稱，這次降息降準，并不代表貨幣政策的轉向。我國貨幣政策的基調仍然是穩健和中性的。從調控實體經濟的角度來看，降息降準的目的是在通脹形勢和流動性創造機制變化的背景下，維持合理的實際利率和支持適度的貨幣信貸增速。

英大證券首席經濟學家李大霄認為，此舉目的是維持貨幣市場的寬松環境，利于降低企業融資成本，利于穩定經濟、穩定房地產市場、穩定股市，也利于全球股市穩定。

申萬宏源指出，今日雙降旨在穩定資本市場，以及應對匯市貶值壓力，且當前經濟情況亦很差。預計此次政策的信號意義更強，降準有助于穩定資金面預期50基點從效果上來講，大概釋放3000-4000億元資金，主要對沖外占流出，力度偏溫和。

光大簡評稱，雙降符合海外對人民幣貨幣政策預期，但可能進一步加大人民幣貶值壓力。A股受益將連帶港股空頭減倉（回補），短期有利港股企穩。今晚期指夜市和人民幣離岸匯率走勢將提供關鍵指引。

民生宏觀解讀稱，雙降主要為對沖外占下滑和經濟下行，穩定市場情緒。同時指出，三季度經濟破7是大概率事件。

銀河證券策略分析師孫建波表示，央行通過降準向市場釋放了更多的資金，降息有利于加速資金的流動，貨幣政策進入再寬松時代。

海通宏觀認為，雙降啟動有助于穩定流動性和寬松預期，對沖市場巨幅波動，穩定金融市場。全球經濟發動機周轉不靈，國內經濟下行壓力仍大，美聯儲加息、人民幣貶值使得資金面持續承壓，維持流動性充足仍有必要，因而未來仍有降準可能。

中行國際金融研究所高級研究院周景彤剛剛發布央行雙降點評稱，此次雙降有三個背景，有利緩解市場壓力。

華泰證券金牌分析師羅毅表示，此次雙降有望釋放7100億元的流動性，有利于改善市場資金面。

華泰證券首席經濟學家陸挺表示，中國已經決定使用更為傳統、更加以市場為基礎的措施，來提振市場動能，幫助實體經濟。政府已經停止使用非傳統措施，例如要求機構購買股票、干預股市。使用貨幣寬松措施提振股市和經濟在國際資本市場上的接受度更高。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊表示，央行“三箭齊發”是應對目前國內經濟增長疲軟，資本外流以及股市暴跌的一攬子組合措施。

匯豐駐香港的亞洲經濟研究聯席主管Frederic Neumann表示，“在未來幾個月”，中國央行很可能至少再下調存款準備金率100個基點。下調利率應當有助于穩定投資者信心；單靠下調利率不足以提振經濟增長。

交銀資管高級分析師陳鵠飛認為，雙降有利于引導利率和匯率的平衡。他指出，短期內新一輪結構化融資強平風險緩解，A股大概率延續上有頂、下有底的行情。雙降緩解了流動性緊張壓力，貨幣利率將穩中趨降，短久期、中高評級仍是交易首選。在當前外匯儲備3.7萬億美元、國內存準24萬億左右的背景下，雙降有利于引導境內外利率、匯率和匯率預期的平衡，有效避免了金融風險的跨市場傳遞。

保險系第一家基金公司國壽安保對于央行雙降表達了觀點。該機構認為，降準、降息有利于穩定市場對于經濟增速的預期，有助于化解實體經濟失速下滑的系統性風險。在經濟增速預期趨穩的情況下，市場底部有望逐漸顯現。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，此次調整更多是對資本市場波動所進行的象征性安撫，而政策的著力點仍然是面向實體經濟，因而，繼續降息到有數據以來的歷史最低水平，但定向降準所釋放的流動性總量有限。在CD發行、結構性存款大量存在、貸存比取消的背景下，取消存款上限不會有什么影響。

國金證券銀行業分析師馬鯤鵬剛剛發布雙降點評稱，對當前脆弱的市場情緒而言，兌現每一個利好預期是最最重要的，本周大跌兩天，與風平浪靜、沒兌現任何利好預期的周末有直接關系。

馬鯤鵬再次重申，現在是買入銀行的最好時點、也是最后時點，此時可以以比國家隊低30%的成本買入，且是在距離銀行估值歷史低位一線之遙的位置買入，也在銀行板塊已破凈一周、拉起時機近在眼前的最后時間窗口買入。至今日收盤，銀行板塊交易在0.8倍15年PB，距去年3月出現的0.7倍歷史大底僅一步之遙。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，本次降息降準與近期全球資本市場動蕩有關，央行的視野也不僅僅局限在國內，雙降體現了央行出臺政策的決心和力度。

郭田勇認為，此時雙降是國內經濟穩增長的需要，從經濟增長來看，下滑的局面仍然明顯的改觀，經濟的恢復與增長仍然沒有企穩，所以在這種情況下，降息與降準政策對于穩增長，使經濟走出低谷有很大幫助。同時，中國央行降息降準也是與全球的資本市場及經濟短時間的動蕩有關系，央行的視野已不僅僅局限于國內，其對于全球經濟和金融市場的穩定也是會起到重要的作用，而雙降也表明央行出臺政策的決心和力度，使得政策更有針對性和有效性。

中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明發布雙降點評稱，當前，我國經濟下行壓力較大，實際利率較大，企業社會融資成本偏高，不利于提高企業投資的積極性，適度降低利率，既有利于促進消費，更有利于企業投資，從而實現經濟穩定增長。與此同時，隨著國際收支更趨平衡，尤其是當前存在一定程度的資本流出壓力下，從維持銀行體系流動性穩定的角度，有必要降低存款準備金率來對沖央行外匯占款的持續負增長。

趙慶明認為，普遍下調存準率，相對于其他流動性調節工具以及對存款類金融機構來說，更透明，更公平，也更有利降低商業銀行的資金成本，且存準率被視為貨幣政策工具中比較“強勁”的工具，有很強的政策導向性，在當前經濟相對低迷的情況下，相比其他工具更有利于提振市場的信心。