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萬達擬回歸A股 互聯網下的“蛋”有多大?

2015-08-28 00:30:28

每經編輯 每經記者 杜冉樂    

◎每經記者 杜冉樂

8月18日,萬達商業(03699,HK)公開披露擬回歸A股的臨時股東大會表決結果,引來輿論熱議。

此時回歸A股,王健林手中有哪些“王牌”。今年萬達半年會上,王健林對轉型輕資產和服務業信心十足,希望通過合作投資、建設與運營更多萬達廣場,融合旗下金融、電商與商業管理構建智慧平臺,打造萬億級“平臺級電商”,形成商場消費現金流閉環,未來5年內直指2000億美元市值。

房企赴港上市優勢下降

雖然王健林曾經暗戰香港殼王詹培忠,最終拿下恒力商業地產(現名萬達酒店發展),以及收購美國AMC并推動其上市,但他沒有放棄萬達商業帝國在A股上市的夢想。

8月18日,萬達商業召開臨時股東大會,通過了公司回歸A股的方案,擬發行2.5億股。易居中國執行總裁丁祖昱表示,萬達商業回歸A股毫無疑問就是為了股價。《每日經濟新聞》記者也注意到,萬達商業的股價今年4月份開始一路狂奔,今年6月初沖至78港元/股這一歷史高點,此后一路震蕩下行,8月24日暴跌17%,收盤價為42.45港元/股,創下了上市以來最大跌幅,也跌破49.6港元/股的發行價,最新動態市盈率為6.83倍。

就動態市盈率來看,當前內房股普遍較低。東方財富Choice金融終端數據顯示:128家港股地產發展商的最新算數平均動態市盈率僅1.64倍,中位數為4.67倍,67家歸屬地產投資類港股房企算術平均市盈率6.7倍,中位數為5.06倍。

在A股市場上,中證指數最新公布的132家地產股的最新平均市盈率為20.86倍。

同屬萬達集團旗下的萬達院線,今年初IPO以來,其股價從不到28元/股暴漲至最高點248.5元/股,雖然近來受大盤暴跌影響,其股價已跌至140元/股以下,但動態市盈率仍高達83.89倍。

業內猜測,萬達堅定回歸A股市場,是王健林為了順利推進萬達轉型而在資本層面做出的新安排。

億翰智庫中國上市房企研究中心主任張化東告訴《每日經濟新聞》記者,房企在香港上市已不具有明顯優勢,A股市場現在又不斷降低融資門檻和成本,萬達商業回歸A股也很正常。

8月24日,萬達商業申請發行150億元公司債已獲得中國證監會批準,這將豐富公司的融資工具,有效降低融資成本。

萬達發力“互聯網+金融”

丁祖昱強調,千萬不要認為內地投資人永遠那么不成熟。故事再多最終還是要用業績說話,故事再好也還是需要業績支撐。

實際上,本輪牛市已誕生了全通教育、安碩信息、朗瑪信息、樂視網等“神股”,隨著A股市場連續暴跌,這些“神股”失靈了,但外界對萬達戰略轉型及其業績增長仍持樂觀態度。

張化東表示,依靠持有型物業產生穩定收益,一定是未來的大趨勢。在房企轉型過程中,除了萬達,國內至少還沒有一家成功范例。

目前,萬達似乎正在朝著王健林指引的“輕資產模式”和“服務業企業”的新定位大膽探索。

今年萬達半年會上,王健林表示,“全集團收入增幅快于房地產,特別是萬達商業租金收入增幅是房地產收入增幅的近3倍,這是非常可喜的變化,說明萬達的持續現金流增長非常迅猛。”

王健林說,2015年萬達發展重資產項目僅8個,但輕資產項目達32個。隨著輕資產戰略的推行,公司土地儲備會逐漸下降,大幅減少資金占用壓力。

實際上,萬達借助合作模式,可發展更多自持型萬達廣場,這也是王健林打造萬億級“平臺級電商”的基石。近日,飛凡電商APP上線,這預示著萬達廣場將實現消費模式O2O化。

不過,王健林并不滿足于此,自己想闖出一條引領行業的電商模式,其路徑是以“互聯網+金融”為盈利方向,謀求開放式發展。他說,“現在說互聯網+商業,‘互聯網+零售’,光說不行,還得用商業模式回答怎么‘加’。”即便對于兩周賣了百億的“穩賺一號”眾籌產品,他也認為這并非真正意義上的“互聯網+金融”模式。

未來5年內,王健林希望萬達拿下百萬商家,從而掌握百萬個現金流入口,其中包括正在研發的“云POS機”計劃。王健林為此算了一筆賬:萬達廣場95%以上是中小商家,他們普遍需要信貸支持。如果萬達發展到百萬商家,每家有100萬元信貸需求,萬達金融就是萬億規模。屆時,萬達廣場年客流人次將達百億以上,會員5億以上,如果5億會員中1億有消費貸款需求,每人貸1萬元,又能創造一個萬億規模。

按照萬達未來5年戰略規劃,王健林預計2020年萬達的資產達2000億美元,市值逾2000億美元,收入達1000億美元,凈利潤逾100億美元。

在張化東看來,萬達作為后開發時代的房企轉型巨頭,投資人對其仍需要一個逐步認識的過程,但總體符合發展邏輯,因其重心已不在開發端,而是轉向通過大數據等集中于商業運營、管理與客戶服務等。

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