每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 白亞靜    

◎每經(jīng)記者 白亞靜

8月27日晚間，萬科A（000002，SZ）發(fā)布公告稱，截至8月26日，前海人壽通過競價交易買入公司A股8020多萬股，占總股本的0.73%；同時，鉅盛華通過融資買入公司A股931萬股，占總股本的0.08%；以收益互換的形式持有4.67億股公司A股股票收益權(quán)，占公司現(xiàn)在總股本的4.23%。

前海人壽與鉅盛華均為“寶能系”子公司，實際控制人是潮汕老板姚振華。上述交易是“寶能系”第三次舉牌，至此，“寶能系”累計持股15.04%，取代央企華潤成為萬科的第一大股東，打破了萬科近15年的股權(quán)平衡格局。

“兇悍”的舉牌背后，是姚振華、姚建輝兩位潮汕兄弟神奇的發(fā)家史。據(jù)媒體報道稱，姚振華、姚建輝以建材貿(mào)易起家，以寶能集團(tuán)為平臺，目前已構(gòu)筑起集地產(chǎn)、保險、物流、教育、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等眾多產(chǎn)業(yè)的“寶能系”，其中最大的產(chǎn)業(yè)布局是寶能地產(chǎn)，核心金融平臺則是前海人壽。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，每舉牌萬科一次（5%的股份），需要耗資約80億元，三次舉牌，“寶能系”耗資約240億元。不過，在運用融資融券、收益互換等工具后，實際現(xiàn)金支出可能只有百億元出頭。

15年萬科大股東易位

這是本次A股大跌以來，“寶能系”第三次舉牌萬科，每次均拿下5%左右的股份，目前累計持股15.04%，正式超越王石親選的萬科第一大股東華潤。

萬科8月21日股權(quán)登記信息顯示，原第一大股東華潤及其附屬公司的股權(quán)占比仍維持在14.97%。“寶能系”第一次舉牌前雙方并無溝通。中報業(yè)績會上，萬科總裁郁亮向媒體表示，前海人壽第一次舉牌是在救市期間，當(dāng)時很匆忙，他們可能也沒空，舉牌之后就和萬科取得了聯(lián)系。

8月17日，郁亮向媒體承認(rèn)，“寶能系”舉牌后，他拜會了大股東華潤管理層，華潤表示將繼續(xù)支持萬科。

如果“寶能系”有入主萬科的目標(biāo)，那么股權(quán)將是第一個“戰(zhàn)場”。

在8月21日到27日之間，華潤是否有增持，目前尚不清楚。如今，就股權(quán)來說，萬科管理層仍然占優(yōu)。

公司經(jīng)營管理中的實際控制者是董事會。因此，在控制董事會提名與罷免上，“寶能系”尚存障礙。

鉅盛華通過收益互換工具持有的部分股份將在明年6、7月到期。然而，萬科本屆董事會任期要到2017年才結(jié)束。在此之前，如果要罷免任期未屆滿的董事，需要股東大會三分之二以上表決權(quán)通過。

杠桿資金達(dá)百億級

三次舉牌，“寶能系”總計耗資在240億元左右。在運用融資融券、收益互換等杠桿工具后，其實際現(xiàn)金支出可能只有100億元出頭。

第一次舉牌，前海人壽以集中競價方式買入萬科5%的股份。若以當(dāng)時披露的中間價14.375元／股估算，動用資金約80億元。

第二次舉牌，7月24日前海人壽通過集中競價系統(tǒng)買入萬科0.93%的股份，鉅盛華通過集中競價交易系統(tǒng)買入萬科0.26%的股份，以當(dāng)天萬科A15.58元的股票均價計算，這兩部分股份總計耗費自有資金約20億元。同時，在7月21日~7月24日之間，前海人壽還通過銀河證券以及華泰證券提供的收益互換產(chǎn)品買入總計占萬科3.81%的股份，這部分股份耗資在60億元左右，不過這部分是杠桿資金，寶能系并未實際動用真金白銀。

第三次舉牌，截至8月26日，前海人壽買入萬科0.73%的股份，以當(dāng)天13.25元的收盤價計算，這部分股份耗費自有資金10.6億元；鉅盛華通過融資、收益互換產(chǎn)品買入萬科4.31%的股份，耗費杠桿資金63億元。

動用的100多億元自有資金中，前海人壽貢獻(xiàn)了絕大部分，而前海人壽的資金大部分又來自海利年年、聚富產(chǎn)品兩款萬能險。

前海人壽的險資成本并不低，最近兩月前海人壽披露的產(chǎn)品利率在5%~6%，除此之外，還需算上推廣、管理等費用。鉅盛華除了承擔(dān)融資融券、收益互換等工具的風(fēng)險與利息外，還付出了一部分現(xiàn)金。這部分資金或來源于股票套現(xiàn)以及股權(quán)質(zhì)押。去年，該公司在寶誠股份上套現(xiàn)約3億元。今年7月，該公司又將公司股權(quán)分別質(zhì)押給華潤（深圳）有限公司、江蘇銀行深圳分行。