8月18日，萬達商業(yè)公開披露擬回歸A股的臨時股東大會表決結果，引來輿論熱議。

此時回歸A股，王健林手中有哪些“王牌”。今年萬達半年會上，王健林對轉型輕資產(chǎn)和服務業(yè)信心十足，希望通過合作投資、建設與運營更多萬達廣場，融合旗下金融、電商與商業(yè)管理構建智慧平臺，打造萬億級“平臺級電商”，形成商場消費現(xiàn)金流閉環(huán)，未來5年內直指2000億美元市值。

房企赴港上市優(yōu)勢下降

雖然王健林曾經(jīng)暗戰(zhàn)香港殼王詹培忠，最終拿下恒力商業(yè)地產(chǎn)（現(xiàn)名萬達酒店發(fā)展），以及收購美國AMC并推動其上市，但他沒有放棄萬達商業(yè)帝國在A股上市的夢想。

8月18日，萬達商業(yè)召開臨時股東大會，通過了公司回歸A股的方案，擬發(fā)行2.5億股。易居中國執(zhí)行總裁丁祖昱表示，萬達商業(yè)回歸A股毫無疑問就是為了股價。《每日經(jīng)濟新聞》記者也注意到，萬達商業(yè)的股價今年4月份開始一路狂奔，今年6月初沖至78港元/股這一歷史高點，此后一路震蕩下行，8月24日暴跌17%，收盤價為42.45港元/股，創(chuàng)下了上市以來最大跌幅，也跌破49.6港元/股的發(fā)行價，最新動態(tài)市盈率為6.83倍。

就動態(tài)市盈率來看，當前內房股普遍較低。東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示：128家港股地產(chǎn)發(fā)展商的最新算數(shù)平均動態(tài)市盈率僅1.64倍，中位數(shù)為4.67倍，67家歸屬地產(chǎn)投資類港股房企算術平均市盈率6.7倍，中位數(shù)為5.06倍。

在A股市場上，中證指數(shù)最新公布的132家地產(chǎn)股的最新平均市盈率為20.86倍。

同屬萬達集團旗下的萬達院線，今年初IPO以來，其股價從不到28元/股暴漲至最高點248.5元/股，雖然近來受大盤暴跌影響，其股價已跌至140元/股以下，但動態(tài)市盈率仍高達83.89倍。

業(yè)內猜測，萬達堅定回歸A股市場，是王健林為了順利推進萬達轉型而在資本層面做出的新安排。

億翰智庫中國上市房企研究中心主任張化東告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，房企在香港上市已不具有明顯優(yōu)勢，A股市場現(xiàn)在又不斷降低融資門檻和成本，萬達商業(yè)回歸A股也很正常。

8月24日，萬達商業(yè)申請發(fā)行150億元公司債已獲得中國證監(jiān)會批準，這將豐富公司的融資工具，有效降低融資成本。

萬達發(fā)力“互聯(lián)網(wǎng)+金融”

丁祖昱強調，千萬不要認為內地投資人永遠那么不成熟。故事再多最終還是要用業(yè)績說話，故事再好也還是需要業(yè)績支撐。

實際上，本輪牛市已誕生了全通教育、安碩信息、朗瑪信息、樂視網(wǎng)等“神股”，隨著A股市場連續(xù)暴跌，這些“神股”失靈了，但外界對萬達戰(zhàn)略轉型及其業(yè)績增長仍持樂觀態(tài)度。

張化東表示，依靠持有型物業(yè)產(chǎn)生穩(wěn)定收益，一定是未來的大趨勢。在房企轉型過程中，除了萬達，國內至少還沒有一家成功范例。

目前，萬達似乎正在朝著王健林指引的“輕資產(chǎn)模式”和“服務業(yè)企業(yè)”的新定位大膽探索。

今年萬達半年會上，王健林表示，“全集團收入增幅快于房地產(chǎn)，特別是萬達商業(yè)租金收入增幅是房地產(chǎn)收入增幅的近3倍，這是非常可喜的變化，說明萬達的持續(xù)現(xiàn)金流增長非常迅猛。”

王健林說，2015年萬達發(fā)展重資產(chǎn)項目僅8個，但輕資產(chǎn)項目達32個。隨著輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的推行，公司土地儲備會逐漸下降，大幅減少資金占用壓力。

實際上，萬達借助合作模式，可發(fā)展更多自持型萬達廣場，這也是王健林打造萬億級“平臺級電商”的基石。近日，飛凡電商APP上線，這預示著萬達廣場將實現(xiàn)消費模式O2O化。

不過，王健林并不滿足于此，自己想闖出一條引領行業(yè)的電商模式，其路徑是以“互聯(lián)網(wǎng)+金融”為盈利方向，謀求開放式發(fā)展。他說，“現(xiàn)在說互聯(lián)網(wǎng)+商業(yè)，"互聯(lián)網(wǎng)+零售"，光說不行，還得用商業(yè)模式回答怎么"加"。”即便對于兩周賣了百億的“穩(wěn)賺一號”眾籌產(chǎn)品，他也認為這并非真正意義上的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式。

未來5年內，王健林希望萬達拿下百萬商家，從而掌握百萬個現(xiàn)金流入口，其中包括正在研發(fā)的“云POS機”計劃。王健林為此算了一筆賬：萬達廣場95%以上是中小商家，他們普遍需要信貸支持。如果萬達發(fā)展到百萬商家，每家有100萬元信貸需求，萬達金融就是萬億規(guī)模。屆時，萬達廣場年客流人次將達百億以上，會員5億以上，如果5億會員中1億有消費貸款需求，每人貸1萬元，又能創(chuàng)造一個萬億規(guī)模。

按照萬達未來5年戰(zhàn)略規(guī)劃，王健林預計2020年萬達的資產(chǎn)達2000億美元，市值逾2000億美元，收入達1000億美元，凈利潤逾100億美元。

在張化東看來，萬達作為后開發(fā)時代的房企轉型巨頭，投資人對其仍需要一個逐步認識的過程，但總體符合發(fā)展邏輯，因其重心已不在開發(fā)端，而是轉向通過大數(shù)據(jù)等集中于商業(yè)運營、管理與客戶服務等。