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部分私募開啟多頭策略 這些超跌股成為首選

上海證券報 2015-09-09 09:07:43

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上調期指保證金、擬引入熔斷機制、免征股息分紅稅……在監管層近期一系列利好發酵下,昨日A股終于迎來了縮量反彈。3000點上方的反彈行情能否持續?反彈空間幾何?部分受訪私募已開啟多頭策略,認為反彈空間取決于基本面。

“昨天下午,我們的多頭策略又打開了!”一位不愿具名的量化私募上周對記者透露稱,他們交易系統中的左側系統已提示可以進場了,但右側系統還未完全打開。此前,該公司曾從5月底6月初時全部都打開空頭策略。

8月下旬以來,市場再度打開“暴跌模式”,上證指數在經歷連續幾日暴跌后,一度失守3000點的整數關口。正當市場極度看空之時,不少此前看空做空的量化對沖私募緊急轉向,并悄然開啟“多頭策略”。

為什么在這個點位開多呢?上述私募分析稱,根據歷史經驗,市場極度悲觀的極致狀態是不可持續的。“我們對成交量做過一個統計,假定今天成交量比昨天是放大的,不管今天是漲是跌,第二天57%的概率是上漲。”他稱。

與可以開啟多空雙向交易量化私募不同的是,不少秉承價值投資的陽光私募在經歷前期的煎熬后,再次對市場充滿了信心。

“去杠桿的強制賣盤已經去掉了差不多7成,我們無法預測市場的短期走勢,但在恐慌中賣出是投資大忌,現在應該堅守而非離場!”星石投資總裁楊玲稱,盡管逆勢看多是要承受非常大的壓力,但仍期待牛市重歸。

楊玲向記者坦言,市場以此般跌得快、跌得狠,超越了絕大部分人的常識和經驗,也是其從業以來第一次遇到。不過,她并不同意有人將之與2008年大熊市類比,這基于她對中國改革的信心。

長期來看,改革持續推進會逐漸見效;短期來看,雖然改革能否在四季度見效還未知,但隨著本屆政府執行力的進一步加強,下半年各種“穩增長”措施將快速執行,短期會刺激經濟溫和復蘇。

在經歷了2000點的下跌后,本輪牛市的基本邏輯是否有所改變?這次反彈能持續多久?受訪私募多持謹慎態度,認為牛市在不在更取決于宏觀經濟面,如果經濟基本面不能好轉,市場中再次走牛就需要很長時間。

對市場反轉缺乏信心,源于私募仍驚魂未定。繼6月、7月兩月分別暴跌7.25%、14.34%后,8月上證指數再度以12.49%的跌幅打擊了投資人信心。受此影響,不少私募在經歷凈值大幅回撤后,已悄然將當前市場定性為“熊市初期”。

“現在還在爭論是牛市,還是熊市已經沒有任何意義了,現在已進入熊市初期了。”北京大君智萌投資董事陳立峰告訴記者,兩周前的新一輪下跌,徹底澆滅了包括他們在內的多數私募人僅存的“牛市回調”的幻想。

自8月18日以來的第二波下跌來勢更猛,包括陳立峰在內的多位私募都坦言有些猝不及防。“凈值回撤壓力很大,我們也對這輪股災進行了深刻反思,由資金推動和改革預期雙輪推動的牛市基礎并不堅實。”陳立峰分析稱。

不過,作為價值投資堅定奉行著,陳立峰仍堅信此時選好公司,勝于對短期趨勢的判斷。“現在投資變得很容易了,選個好公司買入后找個地方玩就可以了,2年后必有豐厚回報。”

盡管私募界對“牛市、熊市”仍存爭議,但已經有部分私募開始執行趁反彈減倉的熊市策略,有的嘗試用股指期貨對沖現貨,也有私募開始研究那些“超跌股”,會成為他們搶反彈首選。

“至于機會,首先要關注超跌股,跌得越多,未來反彈時的動力就越強,除外,優質次新股經過殺跌,其本身的價值進一步顯現出來,這里有翻倍個股。”知名私募人士吳國平判斷,9月份可能是“轉折月”。

市場何時見底?市場總是在合理的估值水平找到底部,楊玲預計近期市場會在價值中樞附近震蕩夯實底部。未來,隨著經濟溫和復蘇,國企、財稅、金融等重大改革落地攻堅,市場可能會重現“右側機會”。

責編 楊建

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上調期指保證金、擬引入熔斷機制、免征股息分紅稅……在監管層近期一系列利好發酵下,昨日A股終于迎來了縮量反彈。3000點上方的反彈行情能否持續?反彈空間幾何?部分受訪私募已開啟多頭策略,認為反彈空間取決于基本面。 “昨天下午,我們的多頭策略又打開了!”一位不愿具名的量化私募上周對記者透露稱,他們交易系統中的左側系統已提示可以進場了,但右側系統還未完全打開。此前,該公司曾從5月底6月初時全部都打開空頭策略。 8月下旬以來,市場再度打開“暴跌模式”,上證指數在經歷連續幾日暴跌后,一度失守3000點的整數關口。正當市場極度看空之時,不少此前看空做空的量化對沖私募緊急轉向,并悄然開啟“多頭策略”。 為什么在這個點位開多呢?上述私募分析稱,根據歷史經驗,市場極度悲觀的極致狀態是不可持續的。“我們對成交量做過一個統計,假定今天成交量比昨天是放大的,不管今天是漲是跌,第二天57%的概率是上漲。”他稱。 與可以開啟多空雙向交易量化私募不同的是,不少秉承價值投資的陽光私募在經歷前期的煎熬后,再次對市場充滿了信心。 “去杠桿的強制賣盤已經去掉了差不多7成,我們無法預測市場的短期走勢,但在恐慌中賣出是投資大忌,現在應該堅守而非離場!”星石投資總裁楊玲稱,盡管逆勢看多是要承受非常大的壓力,但仍期待牛市重歸。 楊玲向記者坦言,市場以此般跌得快、跌得狠,超越了絕大部分人的常識和經驗,也是其從業以來第一次遇到。不過,她并不同意有人將之與2008年大熊市類比,這基于她對中國改革的信心。 長期來看,改革持續推進會逐漸見效;短期來看,雖然改革能否在四季度見效還未知,但隨著本屆政府執行力的進一步加強,下半年各種“穩增長”措施將快速執行,短期會刺激經濟溫和復蘇。 在經歷了2000點的下跌后,本輪牛市的基本邏輯是否有所改變?這次反彈能持續多久?受訪私募多持謹慎態度,認為牛市在不在更取決于宏觀經濟面,如果經濟基本面不能好轉,市場中再次走牛就需要很長時間。 對市場反轉缺乏信心,源于私募仍驚魂未定。繼6月、7月兩月分別暴跌7.25%、14.34%后,8月上證指數再度以12.49%的跌幅打擊了投資人信心。受此影響,不少私募在經歷凈值大幅回撤后,已悄然將當前市場定性為“熊市初期”。 “現在還在爭論是牛市,還是熊市已經沒有任何意義了,現在已進入熊市初期了。”北京大君智萌投資董事陳立峰告訴記者,兩周前的新一輪下跌,徹底澆滅了包括他們在內的多數私募人僅存的“牛市回調”的幻想。 自8月18日以來的第二波下跌來勢更猛,包括陳立峰在內的多位私募都坦言有些猝不及防。“凈值回撤壓力很大,我們也對這輪股災進行了深刻反思,由資金推動和改革預期雙輪推動的牛市基礎并不堅實。”陳立峰分析稱。 不過,作為價值投資堅定奉行著,陳立峰仍堅信此時選好公司,勝于對短期趨勢的判斷。“現在投資變得很容易了,選個好公司買入后找個地方玩就可以了,2年后必有豐厚回報。” 盡管私募界對“牛市、熊市”仍存爭議,但已經有部分私募開始執行趁反彈減倉的熊市策略,有的嘗試用股指期貨對沖現貨,也有私募開始研究那些“超跌股”,會成為他們搶反彈首選。 “至于機會,首先要關注超跌股,跌得越多,未來反彈時的動力就越強,除外,優質次新股經過殺跌,其本身的價值進一步顯現出來,這里有翻倍個股。”知名私募人士吳國平判斷,9月份可能是“轉折月”。 市場何時見底?市場總是在合理的估值水平找到底部,楊玲預計近期市場會在價值中樞附近震蕩夯實底部。未來,隨著經濟溫和復蘇,國企、財稅、金融等重大改革落地攻堅,市場可能會重現“右側機會”。
多頭策略 超跌股

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