每經(jīng)編輯 每經(jīng)評論員 葉檀    

◎每經(jīng)評論員 葉檀

市場震蕩加劇，這是美元加息預期不明確造成的。

8月底，全球股市下挫，資金不僅從新興市場撤離，也從發(fā)達國家股債市撤離。截至8月28日的一周，美國銀行數(shù)據(jù)顯示，共有295億美元資金流出股市，創(chuàng)下史上最大單周流出金額（自2002年開始統(tǒng)計）。其中股市流出295億美元，絕對金額創(chuàng)下歷史新高，債市流出117億美元，創(chuàng)2013年6月來新高。按地區(qū)分，新興市場凈流出105億美元，創(chuàng)下2008年1月來的最大流出額。美國流出123億美元，創(chuàng)下16周新高。

市場厭惡無明確預期的風險，開啟資金快速出入、暴漲暴跌模式。

從日經(jīng)225指數(shù)來看，8月25日一根大陰柱，26日大漲，27日類似于十字星，28日號再次大漲。瘋狂并沒有停止，9月9日大陽，9月10日收出下影線，收盤下跌2.51%。

理由似乎冠冕堂皇，9月10日中國公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)不佳，此前公布的進出口數(shù)據(jù)不如預期。而澳元兌美元9月10日上升，有分析認為，澳大利亞公布數(shù)據(jù)顯示，8月就業(yè)人口增加1.74萬人，預期增加0.5萬人，前值為3.85萬人，因此，澳元兌換美元短線快速走高。

澳元從2011年8月開始從高位開始下跌，有分析認為澳元落入死亡谷，還在地獄底深入。因此，一個就業(yè)數(shù)據(jù)不足以支撐澳元幾天上漲，在就業(yè)數(shù)據(jù)公布之前，澳元就開始反彈了。也不要把中國近期的豬肉價格和日經(jīng)指數(shù)放在一起談，中國豬肉價格變化的時候，日經(jīng)指數(shù)漲跌都有。

2009年之后，市場有明確方向，就是向上。當時全球主要央行同心協(xié)力量化寬松，造就了經(jīng)濟弱復蘇下由資金、企業(yè)資產負債表好轉形成的牛市。現(xiàn)在，歐元區(qū)、日本還在量化寬松，但量化寬松的發(fā)動機美國已進入震蕩模式，加息與否的猜測讓市場摸不清頭腦。

宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)在量化寬松時期對市場沒有太大的作用。2008年之后，雖然再也沒有爆發(fā)全球性經(jīng)濟金融危機，但局部動蕩從來沒有停止過。人們還沒從歐債危機中回過神來，關于希臘債務的爭論已經(jīng)白熱，亞洲投資者還在應對震蕩，南美的經(jīng)濟數(shù)據(jù)又交出低分成績單，巴西、委內瑞拉等資源國的日子都不好過。

而隨著石油價格下挫，人們開始計算俄羅斯與中東的外匯儲備還能維持多久。此外，新的東南亞、韓國匯率下行如幽靈一樣糾纏不去。2008年之后，全球經(jīng)濟沒有令人振奮地、根本性地好轉。

由于美國加息懸念疊起，全球對中國市場有所擔憂，人民幣匯率與中國股市成為關注的焦點。

市場也患上了急性短暫性精神障礙。

興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵9月10日撰文，近幾個交易日，全球回到Riskon模式。8月以來全球股市日度波幅被明顯放大，近幾個交易日的反彈也延續(xù)了這一新特征。

全球資金在很短的時間內來回倒騰，波動加劇，與互聯(lián)網(wǎng)時代操作手段的變化有關。美國一系列有關高頻交易的書籍顯示了高頻交易對市場的影響，市場交易更快更隱秘，而在這方面，監(jiān)管者顯然沒有拿出更好的辦法。

在找不到明確方向的時候，資金一會兒蜂擁到這兒，一會兒蜂擁到那兒，在最短的時間內情緒急劇切換，而各國央行不斷加息、降息、貶值、升值，讓市場更如一團亂麻。只要對美元猜測不止，只要各國繼續(xù)維穩(wěn)，市場急性精神性障礙大約是常態(tài)。