每經編輯 每經記者 謝振宇    

◎每經記者 謝振宇

全球啤酒業老大百威英博計劃并購老二SAB米勒（SAB Miller）的計劃，正陷入談判拉鋸戰中，當前主要的分歧在于收購價格。

10月7日，百威英博最新給出的其認為是“很具誘惑力”的每股42.15英鎊的新報價，仍遭到了SAB米勒的拒絕。SAB米勒在其官網發布的聲明中稱，“這大大低估了SAB米勒的獨特性以及潛在的發展前景”。

前兩次非正式報價38英鎊、40英鎊，亦遭SAB米勒斷然拒絕。在外界分析看來，雙方或仍將在價格上拉鋸談判。“談判可能會持續比較久，主要分歧在于雙方對收購價格還沒有達成一致，2008年英博收購美國A-B (百威啤酒的前母公司)公司時也談了很多回合。”一位券商分析師向《每日經濟新聞》記者表示。

兩大巨頭仍在討價還價

10月7日，全球最大啤酒商百威英博向全球第二大啤酒廠SAB米勒正式報價，為每股42.15英鎊，按此計算，收購交易額將達到680億英鎊（約合1041億美元）。

當日，百威英博和SAB米勒均在其官網上發布相應聲明。在百威英博看來，42.15英鎊這一報價“很具有誘惑力，對SAB米勒股東來說也很有吸引力”。

百威英博還透露，在這一正式方案公布前，其曾兩度“私下”以書面形式向SAB米勒提出收購意見，分別提出以每股38英鎊、每股40英鎊現金收購。

“百威英博對于SAB米勒拒絕了這兩個方案且沒有表現出任何有意義的參與而感到失望。”百威英博說，它修正了報價，以現金支付每股42.15英鎊提議收購SAB米勒，此外對于持股約41%的SAB米勒股東還給予部分股權支付的選擇。

在百威英博看來，這一方案對于SAB米勒的股東來說具有“高度吸引力”，提供了“無可抗拒”的機會。并表示“現金收購的提議價格比9月14日SAB米勒的股價（彼時為29.34英鎊，并購被證實后開始大漲）有44%的溢價。”

在7日率先發布的聲明中，SAB米勒則強調，此前40英鎊每股的價格“低估”了公司的價值。

SAB米勒方面透露，在10月5日雙方的一次會面中，百威英博再次把同樣的收購價格擺上了桌面，百威英博的CEO表明價格還可以增加到42英鎊。會面結束后，SAB米勒董事會再次拒絕了40英鎊的方案，同時表明就算是42英鎊的方案依然會拒絕，因為還是明顯“低估”了公司價值。

隨后，SAB米勒發布另一份聲明宣布拒絕新報價，稱董事會認為收購價仍然低估SAB米勒的價值。

“價格基本是目前談判的核心，百威英博接下來可能會抬高報價。”前述分析師預測。

啤酒行業專家方剛向《每日經濟新聞》記者分析到，價格的談判往往是雙方談判中最重要的一個環節，雙方現在“你來我往、討價還價”，但最終合作的可能比較大。“畢竟百威英博與SAB米勒尋求合并，是當前雙方的共同目標。”方剛表示。

將解決反壟斷問題

從市場區域分布來看，SAB米勒目前擁有印度、非洲、澳洲等優勢市場。百威英博在聲明中表示，雙方合并在區域分布和品牌組合上有極大的互補性，在世界每個主要的啤酒市場里都將能垂直運行，包括強勁增長的新興市場如非洲、亞洲、中美洲和南美洲等。一旦合并完成，兩家公司將占領全球啤酒市場30%的份額，年銷售收入將高達650億美元。

談判拉鋸背后，優勢市場明顯，不失為SAB米勒手中的砝碼。SAB米勒董事長，同時也是礦業巨頭必和必拓的董事長杜立石還在公司聲明中稱，SAB米勒是全球釀酒產業“皇冠上的珍珠”，即使是單獨發展，也能獨一無二地在數十年內為股東從具有高度吸引力的市場中繼續創造銷量和價值。

“百威英博需要SAB米勒，”杜立石說，但“百威英博非常明顯地低估了SAB米勒。”

此外，對于外界普遍關注合并可能涉及反壟斷調查問題，百威英博在聲明中稱，百威英博將積極處理與有關監管當局的關系，以全面執行可能的檢視，找到及時和合適的解決方案。

“特別是在中國和美國。”百威英博表示，其將與SAB米勒尋求解決任何和監管或合同有關的方案。