每經編輯 何建川

一根放量中陽，宣告長達27個交易日的箱體調整終于出現向上突破之勢。如今面對國慶后氣勢如虹的A股，階段反彈勢必到來，在技術層面同樣有支撐反彈之下，如何抓住反彈也將是重中之重，為了避免賺指數不賺錢的悲劇上演，震蕩反彈間的風控和熱點板塊選擇也顯得格外重要。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

箱體突破 底部確認反彈開啟

經歷了長達一個月在2850點至3250點震蕩調整后，今日A股三軍用命，實現大漲，滬指盤中一度突破3300點大關，僅因尾盤諸多藍籌股跳水，最終只以3287.66點報收，但仍突破了箱體頂部3250點這一關鍵點位。同時，滬指成交金額大幅放大至4000億元以上，成為市場人氣恢復一個好的開端。

一武漢不愿具名私募人士告訴寶哥，“今日A股放量反彈，滬指強勢突破前期調整箱體，預示著短期市場將維持強勢，繼續走高，不過在3490點這一目前年錢點位，投資者還是需要注意，將成為短期反彈一個主要壓力位置。另一方面，今日市場有個可喜的地方就是成交金額的放大，量能的放大對目前市場反彈的展開有著積極作用，創業板在10月8日跳空突破后，指數連續兩日放量上行，只有成交逐步的活躍，才能給反彈提供持續支撐。”

民生證券指出，股災之后，監管層從救市逐漸轉向標本兼治，既關注市場秩序的恢復與清理整頓，又加強資本市場中長期制度完善。一系列違法違規案件的處理對于市場秩序的恢復與信心的修復均起到了重要作用，依托姑息個股、回購分紅鼓勵價值投資、研究指數熔斷機制的推出等舉措為股市中長期健康發展提供支持。從節后市場表現看，市場情緒已有明顯改善，市場點位與成交量溫和上升。

有市場人士指出，大盤突破3256點將打破一個多月的箱體，拓展上漲空間。創業板漲4%站上2300點，有望上攻60日線壓力。從市場本身來看，股指的上攻，最終是離不開成交量飛配合，經歷中長期的底部縮量震蕩橫盤后，突然連續幾個交易日放量拉升，且連續突破重要的幾個關口，基本上是可以確認底部區間的形成。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

同時，也有技術派人士表示，在創業板突破平臺之后，滬指緊隨其后突破平臺，一舉拿下3200點，可以確定此前的跳空缺口為發動攻擊的標志。那么這個缺口就不能回補，一旦回補表明動力不足。從今日的成交量配合來看，突破顯然異常漂亮，開啟10月份大級別反彈可能性極大，即是途中會出現調整，但整體趨勢依然會向上。

暖風吹來 10月反彈已在路上

如果說海外市場在國慶期間大漲如一股暖風，那么，A股自身流動性越趨向松則給投資者提供信心。三季度末的窄幅震蕩，似乎給了市場再度崛起的機遇，在充分博弈后，階段性反彈儼然已是箭在弦上。

首先，從宏觀面來看，轉型陣痛已減弱。目前的經濟雖未有起色，但直面下滑經濟的痛楚，已經沒有3季度時那般的疼。9月份，制造業PMI為49.8%，比上月回升0.1個百分點，仍位于榮枯線以下，但在連續兩個月回落后出現微幅回升。這表明內外需求依然偏弱，制造業仍有下行壓力，穩增長政策仍需進一步加碼。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

瑞銀證券估計，房地產去庫存持續、工業活動疲弱、股票市場交易萎縮和出口走弱可能拖累三季度GDP同比增速下滑至6.6%。盡管9月份投資和出口同比增速可能較8月份略有改善，但預計工業生產同比增速將繼續回落，對應PPI仍將大幅通縮。信貸同比增速可能會繼續回升，但其支撐作用尚未傳導到實體經濟。

其次，從政策面來看，微刺激仍在繼續。除“6.15”后股指崩盤暴跌期間多項政策刺激外，目前有效的微刺激手段仍舊在不斷推出，這或許也將為股市觸底反彈帶來一重要支撐。

中信證券指出，目前，我國經濟周期仍在下行階段，企業盈利大幅下降，金融機構整體風險水平進一步抬升。央行推廣信貸資產抵押再貸款試點，因此，將降低系統性金融風險發生的概率，推動無風險利率進一步下降，奠定中長期內市場上漲基礎。

最后，從資金面來看，寬松預期仍蔓延。美國9月非農就業遠低預期，令今年加息的概率降低。美聯儲副主席Stanley Fischer在10月9日講話表示，現在全球經濟形勢對美國貨幣政策的影響比以往更大，聯儲不會在對美國不適合的情況下加息，這一鴿派表態也降低了美聯儲短期內急于加息的預期，推升黃金等資產價格大漲以及推動海外市場的反彈。

銀河證券認為，受到美聯儲加息預期減弱的影響，近期新興市場貨幣匯率普遍有所回升，人民幣貶值和資金外流壓力有所減輕，且考慮到四季度國內“穩增長”壓力依然較重，央行進一步實行寬松貨幣政策的預期增強。10月10日央行發布公告，決定在9省市推廣信貸資產質押再貸款試點。一方面這是為了補充“支農支小”貸款資金來源，是信貸資金結構上的優化調整；同時也反映貨幣總量上依然有加大投放力度的客觀需求，需要更多精細化的貨幣政策工具。綜上，流動性寬松預期有所增強。

風控依舊 仍需更多數據證明

新一輪反彈行情的開始，對投資者是一次新的機遇，也是新的挑戰。

上述不愿具名的私募人士建議稱，“一旦市場開啟新的行情，風險控制必須高度重視。市場經過3至4個月的慘烈折騰，量能衰減嚴重，重新集聚人氣需要一個過程。目前市場成交量萎縮就表明，A股不可能有上半年普漲性牛市，即便未來確認為結構性小牛市，也須觀察是否存在板塊輪動和熱點不斷切換現象的支撐做多邏輯。因此，上漲過程中的震蕩和回調肯定還會比較頻繁甚至劇烈，如操作不當，恐怕還會賺指數不賺錢。因此波段操作，控制倉位以及對熱點板塊的把握將極為重要。”

民生證券指出，從歷史經驗來看，由于私募機構追求絕對收益且相對更為靈活，公募機構排名考核制度安排，四季度往往也是市場變盤的節點，草根調研也表明當前機構投資者倉位普遍較低，市場上并不缺錢，一旦信心恢復行情有望獲得較強支撐。目前市場仍處于9月震蕩區間范圍之內，行情仍以小步慢走的形式進行，近期如果有效突破區間上沿，市場情緒將得到有效提振，信心修復將會進入加速階段。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

因此，未來市場反彈以藍籌搭臺、主題伴奏、成長唱戲三波展開的觀點。首先，反彈會從穩增長的藍籌行情展開，其特點主要體現在市場底部確認，市場企穩、個別藍籌板塊開始獲得絕對收益，市場信心得以修復；此后，圍繞自上而下和自下而上的驅動，表現為主題活躍，主題的持續性加強，市場成交量開始放大；最后，唱戲和跳舞的仍將是符合兩鳥論的板塊，既包括改革背景的傳統產業，也包括轉型背景的成長板塊。

根據中級反彈展開的節奏和特點，投資者應從業績支撐與市場彈性兩個角度出發，重點關注主題性板塊的投資機會，建議重點關注有業績支持、有穩增長與轉型升級雙重屬性、政策持續催化的新能源汽車和充電樁、核能核電、大數據與網絡安全、衛星導航、海綿城市等不可忽視大主題。

招商證券也指出，盡管9月的官方PMI意外反彈逆轉了海外投資者的預期，但A股投資者仍然在等待更多的數據證明。市場當前很難說存在持續的上漲主線。短線的博弈仍然是投資者預期有事件催化（軍隊改革，十三五規劃相關，工業4.0等）的主題輪動，如果覺得輪動難以把握，又不想輕倉離場觀望的投資者，因此，當前仍然可以自下而上堅守有業績支撐估值相對合理的白馬成長和低估值藍籌（尤其是消費類行業）。與此同時投資者需要密切關注來自周期性行業企穩的價格信號。

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