每經(jīng)編輯 葉峰

近期主導(dǎo)匯市的主要因素有二：一為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期大降；二為風(fēng)險(xiǎn)偏好因許多“黑天鵝”事件被化解而陡升。這兩大因素導(dǎo)致美元陰跌而非美（特別是商品幣種）大漲。當(dāng)前市場(chǎng)雖不太相信美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)會(huì)加息，但該預(yù)期并未完全消除，故接下來(lái)數(shù)據(jù)就極重要。本周最重要的數(shù)據(jù)是美國(guó)PPI及CPI數(shù)據(jù)。

“話術(shù)”失靈 美元不振

因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期大幅下降，美元連續(xù)幾天積弱。截至本周一18：15，美元指數(shù)暫報(bào)94.704點(diǎn)，已連續(xù)第三天下跌，三天來(lái)累計(jì)跌幅達(dá)0.93%。

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期消退主要與前期其公布的遠(yuǎn)不如預(yù)期的9月非農(nóng)數(shù)據(jù)相關(guān)，亦與其上周公布的利率會(huì)議紀(jì)要偏軟相關(guān)，雖然其后美聯(lián)儲(chǔ)多名委員又揚(yáng)言年內(nèi)還可能加息，但市場(chǎng)已厭倦了這種“話術(shù)”，市場(chǎng)這次變得不那么相信了，故美元仍走得較弱。

美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程牽延時(shí)間太長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)早在去年就在揚(yáng)言要加息了，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)劃定7%的失業(yè)率作為加息閾值，將其稱為“利率指引”，但其后又屢屢食言。目前美國(guó)的失業(yè)率已降至5.1%，可美聯(lián)儲(chǔ)居然仍未加息。

9月中旬美聯(lián)儲(chǔ)的利率會(huì)議宣布了維持利率不變，會(huì)后聲明偏軟，這原本也沒(méi)什么，可問(wèn)題是許多美聯(lián)儲(chǔ)委員在接下來(lái)幾天又拼命地裝鷹派，這樣的舉動(dòng)是欠誠(chéng)實(shí)了。就在他們裝鷹派后沒(méi)幾天，美國(guó)公布了極弱的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，作為美聯(lián)儲(chǔ)成員，對(duì)這樣的經(jīng)濟(jì)狀況不可能毫無(wú)察覺(jué)。

未來(lái)投資者理應(yīng)降低對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員言論的信任度，至少年內(nèi)應(yīng)如此，要不然在匯市或其他市場(chǎng)中的操作中很容易吃虧。

CPI暫為焦點(diǎn)

本周一美國(guó)為哥倫布日，匯市理應(yīng)清淡，稍晚美聯(lián)儲(chǔ)亞特蘭大分行主席洛克哈特及芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯將分別發(fā)表演講，估計(jì)對(duì)匯市影響有限，因其最近講話已過(guò)頻，且依然有可能言不由衷。

相對(duì)而言，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)匯市的影響應(yīng)更大，本周最為要緊的指標(biāo)是將于本周三公布的9月PPI及本周四公布的9月CPI。此外，周三將公布的9月零售數(shù)據(jù)及周五將公布的9月工業(yè)產(chǎn)出及消費(fèi)信心指數(shù)均較為重要。

假如上述數(shù)據(jù)不佳，特別是物價(jià)指標(biāo)不佳，那么美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息一些殘存的機(jī)會(huì)將完全消失。如果發(fā)生這種情況，美元指數(shù)極可能有更大的下跌空間。

就形態(tài)看，如果美元繼續(xù)下殺，第一支撐當(dāng)在上月低點(diǎn)94.06點(diǎn)一帶，接下來(lái)是8月低點(diǎn)的92.62點(diǎn)一帶。假如美元跌破92.62點(diǎn)，美元的牛市就可能受到威脅，故一般不能看這么低。

一旦美元下跌過(guò)多，美聯(lián)儲(chǔ)加息的動(dòng)機(jī)很可能稍有提升，由美聯(lián)儲(chǔ)近期言論看，其明顯較為擔(dān)心美元過(guò)強(qiáng)造成其出口受抑，亦擔(dān)心過(guò)強(qiáng)的美元壓制其原本就很低的物價(jià)。因此，一旦美元調(diào)整稍多，美聯(lián)儲(chǔ)上述憂慮就可能冰釋，這種情況下加息的顧忌便會(huì)削弱。

澳元九連陽(yáng)

近期澳元走勢(shì)非常搶眼，若算上暫時(shí)上漲的本周一，澳元已九連陽(yáng)。截至本周一18：15，1澳元暫報(bào)0.7365美元，較九天前累計(jì)升值了5.47%，幅度非常大。

澳元近期利多，想不漲也難。首先是大眾汽車、嘉能可等“黑天鵝”利空出盡；其次是油價(jià)、鋅及其余有色金屬上漲；再就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激力度較大。

月初中國(guó)公布的官方PMI指數(shù)并不如財(cái)新PMI指數(shù)那么弱勢(shì)，加上中國(guó)股市上漲及上周末中國(guó)央行注資行為均利好澳元。在非美幣種中，中國(guó)因素對(duì)澳元影響相對(duì)最大，故澳元強(qiáng)勢(shì)十分正常。

在澳元自身基本面方面，上周二澳央行利率會(huì)議宣布維持利率于2.00%不變，符合預(yù)期，對(duì)澳元影響有限。

數(shù)據(jù)方面，澳元一時(shí)也無(wú)特別利好。上周五公布的澳大利亞8月房屋貸款數(shù)據(jù)不及預(yù)期，上周四公布的一項(xiàng)建筑業(yè)指數(shù)亦不如預(yù)期。本周四澳洲將公布9月就業(yè)數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)繼續(xù)不佳，澳元漲勢(shì)應(yīng)難持久。

由澳元形態(tài)看，其雙底形態(tài)已完全成立，故只需周四公布的就業(yè)數(shù)據(jù)中性或偏好，澳元多半就仍有望續(xù)漲。由雙底測(cè)量位看，澳元這波上漲最明顯的阻力位在0.7655美元，澳元多頭在操作上一般得打些提前量。