每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷

本月初，香港地區(qū)三大私立輔導(dǎo)學(xué)校之一的遵理教育向港交所遞交了招股書，擬登陸港交所主板市場。據(jù)一位香港本地市民向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，“遵理在香港本土名氣蠻大的，是香港有名且有規(guī)模的補習(xí)學(xué)校。”此外，記者注意到，遵理明星導(dǎo)師最近收到競爭對手———香港教育（國際）旗下現(xiàn)代教育開出的8500萬港元薪酬招攬，這一薪酬水平刷新了亞洲補習(xí)界最高年薪紀(jì)錄。

核心競爭力：名師貢獻四成收入

在這份數(shù)百頁的招股書中，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，其最大看點是遵理教育名師的吸金能力。

據(jù)招股書披露，截至2013年、2014年及2015年7月31日止的三個年度，來自五大名師提供課程及產(chǎn)品的收入占總收益的比例分別為68.5%、70.2%及64.6%。同期，遵理支付給五大名師的薪酬總額分別占員工成本及服務(wù)費的約33.3%、37.5%及34.3%。

記者根據(jù)最近三年“員工薪酬及導(dǎo)師服務(wù)費”計算，2013~2015財年，五大名師平均薪酬逐年為739萬港元、1218萬港元和1095萬港元。但這個平均水平和遵理頂級名師的薪酬比起來，則有較大差距。

據(jù)招股書顯示，支付給頂級名師的薪酬占總員工成本及導(dǎo)師服務(wù)費的約25.1%、26.1%及22.2%。按這一比例計算，遵理教育的頂級名師在截至2013年、2014年及2015年7月31日止的三個年度，薪酬分別為2786萬港元、4237萬港元和3543萬港元。

在這五大名師中，由遵理頂級名師提供的課程創(chuàng)造的收益占據(jù)了相當(dāng)大的份額。同期，頂級名師貢獻收益占比約43.6%、45.5%及40.5%。換句話說，在遵理3.28億港元的全年總收益中，僅頂級名師就貢獻了1.3億港元收益。對遵理教育這類補習(xí)機構(gòu)來說，吸金能力強大的頂級名師無疑是核心競爭力。

在招股書“風(fēng)險因素”一欄中，遵理特別提及，“我們大部分收益、盈利能力及業(yè)務(wù)來自五大名師提供的課程及產(chǎn)品。倘若我們無法挽留或維持與我們頂級名師的關(guān)系或我們的頂級名師未能提供優(yōu)質(zhì)教學(xué)，我們的經(jīng)營及溢利可能受到重大不利影響。”

對手開出8500萬天價挖名師

補習(xí)班明星導(dǎo)師不容小覷的創(chuàng)收實力也吸引了遵理競爭對手的注意。

近日，香港教育（國際）旗下的現(xiàn)代教育開出8500萬港元年薪的優(yōu)厚條件，欲招攬遵理學(xué)校旗下中文科星級導(dǎo)師林溢欣。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這一天價薪酬已是遵理頂級名師3543萬港元年薪的一倍有余。

更令人愕然的是，現(xiàn)代教育選擇了在報紙刊登公開信的方式向林溢欣伸出橄欖枝。不過，由于當(dāng)前正值遵理教育備戰(zhàn)上市的敏感期，林溢欣很快通過社交平臺公開拒絕了上述條件。

8500萬港元的年薪已刷新了亞洲補習(xí)教師的最高紀(jì)錄。

記者注意到，在美國福布斯2010年公布的亞洲古怪工作薪酬榜中，補習(xí)教師這項工種赫然在列。福布斯當(dāng)時報道稱，亞洲人熱衷補習(xí)和應(yīng)試文化，家長愿意高價請補習(xí)教師，香港一位補習(xí)名師年收入高達150萬美元（約合1170萬港元）。

這位被競爭對手高價招攬的明星導(dǎo)師究竟有多牛？

記者從遵理教育官網(wǎng)查到，林溢欣任教科目是“中國語文”，其為香港中大中文系研究院哲學(xué)碩士畢業(yè)，香港中文大學(xué)中國語言及文學(xué)系一級榮譽畢業(yè)，本人也是3A（中國語文及文化、中國歷史、中國文學(xué)）狀元。林本人經(jīng)驗豐富，是香港地區(qū)有名的考評專家，可謂桃李滿香港。上月林溢欣親授課堂，每四堂課560港元，平均每堂課140港元，補習(xí)費用為學(xué)校最貴，但仍是堂堂爆滿。

此外，記者梳理發(fā)現(xiàn)，欲延攬遵理教育名師于麾下的香港教育國際（01082，HK）早在2011年7月就登陸了港交所主板市場，是遵理教育最大的競爭對手，也是第一家在香港主板上市的教育機構(gòu)。相比遵理教育，香港教育（國際）目標(biāo)市場更大，其從2012年起就開始拓展內(nèi)地市場，目前已涉足華南地區(qū)。此外，在課程設(shè)置上不限于中學(xué)補習(xí)，還囊括了海外升學(xué)、職場專業(yè)發(fā)展、婚禮培訓(xùn)等。但其上市后業(yè)績下滑兼股價大跌，不足兩年創(chuàng)始人已經(jīng)賣盤。截至2015年6月公布的全年業(yè)績顯示，收入達2.08億港元，按年下降11.6%，純利由上年同期虧損6652萬港元轉(zhuǎn)為凈賺3303萬港元。

記者查詢彭博終端發(fā)現(xiàn)，對香港教育（國際）貢獻最大的產(chǎn)品為中學(xué)輔導(dǎo)服務(wù)，但最近三年來，其平均增長率為-3.25%，這或許在一定程度上解釋了公司為何開出天價薪酬挖人。目前，香港教育（國際）市值僅3.19億港元，年初至今跌幅為58.48%。

中學(xué)補習(xí)課程占總收入八成

這家即將登陸港交所主板市場的遵理教育，在香港地區(qū)市場地位如何？

據(jù)第三方調(diào)研機構(gòu)歐睿數(shù)據(jù)顯示，截至2015年2月，遵理教育在香港私立輔導(dǎo)中學(xué)教育服務(wù)供應(yīng)商中排名第一，這一排名主要參考了經(jīng)營教學(xué)中心數(shù)量、提供課程總數(shù)、委聘導(dǎo)師總數(shù)及最大課室容量。遵理教育同時也在提供香港中學(xué)文憑課程的私立中學(xué)日校運營商中排第一（按修讀學(xué)生數(shù)量計算）。

招股書披露，截至2013年、2014年以及2015年7月31日止三個年度，遵理教育收益分別為2.364億港元、3.379億港元及3.278億港元。其中，針對中學(xué)階段的補習(xí)課收益占比達到8成以上，成為遵理教育的核心收入來源。另外兩大收入來源分別是“私立中學(xué)日校課堂”及“配套教育服務(wù)及產(chǎn)品”。最近三個財年，遵理教育凈利潤分別為1810.2萬港元、2508.4萬港元及3076.9萬港元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者留意到，收入占比最大的是中學(xué)補習(xí)課，是針對香港地區(qū)中一至中六（對應(yīng)內(nèi)地初一至高三）的學(xué)生提供輔導(dǎo)補習(xí)服務(wù)。自從1989年在元朗創(chuàng)建第一所私立輔導(dǎo)學(xué)校以來，目前遵理學(xué)校已遍布港島、九龍及新界。最近三個財年，平均課節(jié)補習(xí)費分別為452港元、461港元及478港元，每節(jié)課學(xué)生平均人數(shù)在23~27人。據(jù)招股書，香港地區(qū)“每課節(jié)”由多節(jié)課堂組成，每課節(jié)不超過1個月。記者查詢遵理官網(wǎng)獲悉，每課節(jié)大約四堂課左右，粗算下來，遵理教育平均每堂課補習(xí)費不超過120港元。

第二大收入來源“私立中學(xué)日校課堂”僅向中五及中六年級學(xué)生提供指導(dǎo)。從最近三年的情況看，日校課堂占總收益比例逐年遞減，2013年~2015年7月31日，占比依次為12.1%、7.4%以及5.4%。

配套教育服務(wù)及產(chǎn)品同期出現(xiàn)上升勢頭，記者梳理發(fā)現(xiàn)，這主要歸結(jié)于遵理旗下的兒童教育、模擬考試此類教育產(chǎn)品開始受到越來越多的重視，兒童教育修讀/注冊人數(shù)由2013年的855人增加至2015年的1427人，相應(yīng)的，兒童教育收益也由2013年的92.9萬港元驟增至217.3萬港元。招股書顯示，遵理兒童教育主要是針對面試準(zhǔn)備及輔導(dǎo)小學(xué)教育及補習(xí)服務(wù)。作為修讀/注冊人數(shù)最多的配套教育產(chǎn)品，模擬考試服務(wù)的注冊人數(shù)從2013年的6477人次猛增至2015年的21243人次。截至2015年7月31日，模擬考試創(chuàng)造的收益達到861.1萬港元。