每經編輯 每經記者 黃修眉    

每經記者 黃修眉

2015年的中國經濟，伴隨著增長放緩、央行連續降息降準、人民幣貶值等關鍵詞，迎來了最后的兩個月。然而，這一系列關鍵詞的背后，是中國資本市場與之呼應的明顯波動，是每個投資者資產賬戶數字盈虧變化。當前，隨著十八屆五中全會的召開，“十三五”規劃背景下的中國經濟如何走，將直接決定資本市場的方向。

由《每日經濟新聞》主辦的“第四屆中國上市公司領袖峰會”，將于11月6日~11月8日在成都舉行。“宏觀經濟前景”是11月7日峰會首日首場主旨演講的主要議題，即將出席的是國家信息中心經濟預測部主任、首席經濟師祝寶良與中銀協行業發展研究委員會主任、交通銀行首席經濟學家連平。欲現場聆聽兩位頂級經濟學家的聲音，請撥打咨詢電話：028-86516389。

在他們看來，“經濟下行壓力下，六大戰略助力經濟增長”、“貨幣政策保持寬松可期”、“人民幣長期貶值可能不大”，是包括2016年在內的未來中國經濟發展三大關鍵語。 

  祝寶良：

“十三五”規劃將有六大戰略任務

【祝寶良，國家信息中心經濟預測部主任、首席經濟師，曾先后在國際貨幣基金組織、美國路易斯維爾大學學習宏觀經濟和數量經濟，并在2000~2004年，任中國駐歐盟使團經濟組組長、一等秘書。】

隨著十八屆五中全會的召開，會議討論的“十三五”規劃將設定中國在未來五年內，經濟和社會的發展方向。這將是本屆政府接任后的第一個新五年規劃，同時也是實現第一個百年目標即全面建成小康社會的最后一個五年規劃，可謂任重而道遠。

因此“十三五”規劃下，中國經濟怎么走，將直接影響中國資本市場發展態勢。國家信息中心經濟預測部主任、首席經濟師祝寶良曾撰文指出，未來怎么走，首先得明白當前宏觀經濟形勢。在宏觀調控政策發揮關鍵作用下，今年上半年經濟緩中趨穩、穩中有進，下半年中國經濟問題不大。展望未來，祝寶良提出了“十三五”規劃下，中國經濟的六大戰略任務。

“今年以來，在繼續實施區間調控的基礎上，中央注重把短期穩增長政策和中長期改革以及結構調整政策結合起來，注重穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險的平衡，經濟運行緩中趨穩，穩中有進。”祝寶良撰文寫道，上半年經濟企穩，是去年一系列財政政策、貨幣政策帶來的效果。祝寶良也對中國下半年經濟情況總體保持樂觀。他解釋說，政策有半年的滯后期，上半年的政策效應將在下半年積極顯現，因此下半年中國經濟問題不大。“政策力度不能減，力度一減經濟容易往回走，前段時間的股票市場動蕩使得企業融資遭受了一定的影響，貨幣政策還可以繼續寬松。”

同時，祝寶良認為目前中國經濟下行壓力仍然存在，中國經濟有很多關鍵問題仍未得到解決，包括產能過剩、固定資產投資增速特別是制造業投資增速的回落、企業融資成本偏高和物價指數相對較低等問題亟待解決。

因此，要解決這些問題，首先要明白中國經濟增長的潛力和動力是什么。祝寶良在“2015中國智庫論壇暨綜合開發研究院北京年會”上明確指出，討論中國經濟增長的潛力和動力，首先離不開國際上的環境、自由貿易談判，也包括國內進入新常態，以及“三期疊加”的發展階段。

如果要進一步提高經濟的增長潛力，有六個方面問題要解決，祝寶良指出，一是要全面深化改革；二是把人才紅利開發出來；三是加大研發科技投入；四是包容性發展；五是如何加強對外開放；六是發展低碳經濟。

祝寶良另外還提到，我們的能源結構到底怎么調整，國際治理體系以及大國之間的關系的調整，在“十三五”期間，對我國來說，我們想要什么，想從國際上要什么，也是很重要的問題。“十三五”期間中國想要的一個是國際市場；第二個就是在國際上要能源、資源，這塊要繼續走出去；第三個是一定要技術，國際上的技術包括低碳技術、服務業發展的一些技術；第四是國際金融的主導能力；最后是全球規則的制定上，我們在這個問題上還是要強化。

 連平：

貨幣政策未來仍會保持穩健偏松

【連平，中銀協行業發展研究委員會主任、交通銀行首席經濟學家。主要研究領域涉及宏觀經濟運行與政策、外匯與匯率等。近年來多次出席國務院領導主持召開的專家咨詢會議，為高層決策建言獻策。】

“十三五”規劃即將出爐，在經濟下行壓力加大的情況下，中國經濟的未來、貨幣政策的走向無疑值得關注。中銀協行業發展研究委員會主任、交通銀行首席經濟學家連平認為，2016年的貨幣政策或將繼續保持寬松狀態，而針對近日央行再次“雙降”，引發國內國際市場對人民幣繼續貶值擔憂，連平認為近期人民貶值是順應大格局變化，長期貶值可能性不大。

“三季度GDP增速6.9%，符合預期。”連平撰文指出，在周期性、結構性和外生性三重因素疊加影響下，當前經濟運行存在三方面下行壓力，房地產開發投資增速持續下降；制造業投資增速下行；資本市場對經濟增長的拉動作用減弱。但連平認為，市場不應為季度GDP破7過于悲觀。當下經濟運行中亦存在諸多積極因素：當下消費對GDP貢獻正在增強；凈出口對GDP貢獻“名降實增”；服務業發展勢頭良好；工業內部結構調整改善。

連平在“2015鄭州農產品（白糖）期貨論壇”上表示，當前整個貨幣政策的運行方向是“向松方向運行”，但是最終是緊是松還要看市場的運行狀況，看利率水平怎么樣，現在看來利率水平是在持續地回落。因此，為配合多項積極因素，實現穩增長目標，貨幣政策未來仍會保持穩健偏松的格局。由于當前我國經濟下行壓力的一個重要特征是“結構性、周期性、外生性”三性疊加。因此，貨幣政策取向應當是穩增長和控風險，在保持流動性充裕同時，推動市場利率水平持續下行。

連平也認為，在經濟開放度達到較高水平條件下，貨幣政策與匯率政策息息相關，兩者相輔相成。近期人民幣匯率中間價形成機制進行了調整，人民幣兌美元匯率曲線上呈現出突變性貶值特征，很大程度上增加了市場對人民幣的貶值預期。

在他看來，2005年人民幣匯率改革以后，我國外匯儲備迅速增加，人民幣持續升值，以及持續的貿易順差和國際收支雙順差等大背景，導致了近幾年來人民幣貶值壓力出現，并且越來越大，“我國對外往來的總體格局已經發生明顯的變化，國際收支格局也呈現新態勢，人民幣的貶值壓力是基于大環境變化下的正常現象。”

實際上，影響人民幣匯率趨勢的根本因素應是中國經濟運行狀況。隨著中國經濟增長企穩，過度的負面情緒將會緩解并轉變，預期穩定將有助于資本流動趨向平穩。

事實上，主要受中國經濟運行變化影響的資本流動，已在很大程度上較為直接地影響了人民幣匯率的波動方向和幅度。值得注意的是，連平強調，總體格局的變化并不能得出人民幣持續貶值的結論。他認為，盡管經濟增速下降，但若能持穩在7%的水平上，將有利于逐漸打消市場對于中國經濟“硬著陸”的擔心。