每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

11月3日，滬指延續(xù)周一震蕩走勢(shì)，再度縮量下行，報(bào)收于3316.70點(diǎn)，跌0.25%。民生證券表示，市場(chǎng)趨于弱勢(shì)，短期看仍將延續(xù)，但中期看支持反彈行情的三大邏輯目前并未發(fā)生根本改變。不過(guò)，興業(yè)證券發(fā)布數(shù)據(jù)稱(chēng)，10月產(chǎn)業(yè)資本增持額環(huán)比9月下降94%。

市場(chǎng)修復(fù)仍在繼續(xù)

民生證券近日發(fā)布的《增量資金跟蹤專(zhuān)題報(bào)告》顯示，10月19~23日，A股增量資金凈流入376億元，市場(chǎng)情緒持續(xù)回暖。草根調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，10月26日~30日資金將繼續(xù)保持流入態(tài)勢(shì)，新增投資者將持續(xù)增多。因此，市場(chǎng)修復(fù)仍在繼續(xù)，貨幣政策寬松及杠桿資金的回升對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性改善可期。

民生證券認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中級(jí)反彈三大邏輯——穩(wěn)增長(zhǎng)、流動(dòng)性、管理思路，并未發(fā)生改變，仍在繼續(xù)發(fā)力，并將支持中級(jí)反彈繼續(xù)展開(kāi)。穩(wěn)增長(zhǎng)加碼方面，項(xiàng)目資金到位情況有望可到明顯改善；流動(dòng)性方面，“雙降”及杠桿資金規(guī)模的提升對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性的改善將逐漸發(fā)力，且人民幣加入SDR評(píng)估結(jié)果有望在11月公布，在此之前人民幣將大概率維持堅(jiān)挺，資本外流沖擊將顯著減小；而在管理思路改變方面，相關(guān)舉措持續(xù)升級(jí)。

該券商表示，穩(wěn)增長(zhǎng)加碼將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生托舉作用，降低經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，配合貨幣寬松將推動(dòng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行，杠桿資金的重新回歸、管理思路轉(zhuǎn)變（人事變化）對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境的改善將有效提振市場(chǎng)信心，加上前期市場(chǎng)劇烈震蕩影響，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位均維持在相對(duì)低位，由此將推動(dòng)一波中級(jí)反彈行情的展開(kāi)，且從市場(chǎng)歷史表現(xiàn)看，四季度往往也是變盤(pán)的節(jié)點(diǎn)。

國(guó)泰君安知名分析師任澤平、研究助理張慶昌、張彩婷、宋雙杰和馮赟2日聯(lián)合發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，近期微刺激發(fā)力，8~9月信貸社融數(shù)據(jù)放量，財(cái)政支出高達(dá)26.9%，房地產(chǎn)新開(kāi)工投資降幅收窄，刺激房市車(chē)市新政有望四季度見(jiàn)效，維持經(jīng)濟(jì)短期有望暫穩(wěn)的判斷。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，11月2日，興業(yè)證券張憶東等分析師發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，政策規(guī)定導(dǎo)致7月起，產(chǎn)業(yè)資本增減持A股較之前出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，增持大幅增加，減持大幅降低。2015年10月，增持金額為24億元（9月394億元），減持金額為0.5億元（9月為3.2億元）。按照該券商的上述統(tǒng)計(jì)，10月產(chǎn)業(yè)資本增持額較9月環(huán)比降93.9%。

安防運(yùn)營(yíng)存大機(jī)會(huì)

安信證券近日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，隨著行業(yè)龍頭產(chǎn)品制造具備全球競(jìng)爭(zhēng)力后，安防企業(yè)往安防解決方案以及安防運(yùn)營(yíng)等大方向發(fā)展是行業(yè)大趨勢(shì)。從全球安防行業(yè)研究來(lái)看，安防運(yùn)營(yíng)的區(qū)域性特征明顯，但安防運(yùn)營(yíng)與客戶(hù)黏性最強(qiáng)，集中度最高，通過(guò)安防運(yùn)營(yíng)將導(dǎo)入其他業(yè)務(wù)，并且安防運(yùn)營(yíng)客戶(hù)均是高端客戶(hù)，通過(guò)加速布局，客戶(hù)積累，客戶(hù)的大數(shù)據(jù)分析、云存儲(chǔ)及智能安防將使行業(yè)龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。

安信證券指出，全球龍頭都通過(guò)多次大型并購(gòu)?fù)瓿闪水a(chǎn)業(yè)鏈的布局，快速成長(zhǎng)，全面卡位，海內(nèi)外并購(gòu)是核心商業(yè)模式。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)來(lái)看，安防安保消防三大業(yè)務(wù)構(gòu)成的強(qiáng)電弱電運(yùn)營(yíng)大安全整體解決方案也將是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，安保行業(yè)海外已經(jīng)非常專(zhuān)業(yè)成熟，國(guó)內(nèi)政策上已經(jīng)放開(kāi)，逐步開(kāi)放給民營(yíng)企業(yè)，預(yù)期兩到三年迎來(lái)高速增長(zhǎng)，未來(lái)萬(wàn)億級(jí)的蛋糕帶來(lái)安防行業(yè)新的一輪高增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭將通過(guò)海外并購(gòu)?fù)瓿扇蚧季衷偾腥雵?guó)內(nèi)市場(chǎng)。

該券商稱(chēng)，值得注意的是，安防運(yùn)營(yíng)行業(yè)客戶(hù)黏性很強(qiáng)，卡位更為關(guān)鍵，通過(guò)海外擴(kuò)張加快安保行業(yè)布局，國(guó)內(nèi)區(qū)域性龍頭并購(gòu)?fù)瓿砂卜肋\(yùn)營(yíng)全國(guó)內(nèi)布局是安防運(yùn)營(yíng)龍頭快速成長(zhǎng)的必經(jīng)之路。另一方面，由于安防運(yùn)營(yíng)客戶(hù)的高端特征明顯，通過(guò)大數(shù)據(jù)、云存儲(chǔ)、智能分析提升服務(wù)深度切入安防運(yùn)營(yíng)2.0時(shí)代，行業(yè)龍頭快速積累客戶(hù)、強(qiáng)者恒強(qiáng)。

因此，安信證券建議重點(diǎn)關(guān)注中概股回歸第一股、具備極強(qiáng)全球化并購(gòu)基因的行業(yè)龍頭中安消（600654）的國(guó)際化大布局、大華股份（002236）的安防運(yùn)營(yíng)及安保轉(zhuǎn)型進(jìn)度。