每經編輯 每經記者 曾劍    

在證監會針對場外配資清理工作基本結束的當下，江特電機（002176，收盤價17.10元）17日突然公告稱，公司接到西部信托的告知函，根據監管部門的要求，西部信托對“西部信托-穩健人生系列證券投資集合資金信托計劃”（以下簡稱穩健人生）進行清理。

《每日經濟新聞》記者注意到，此前江特電機部分董監高及核心人員通過穩健人生融資增持了數百萬股自家公司股票。記者采訪信托界人士得知，正常情況下，這些股票可能將被出售。

所持股票或被出售

據江特電機2014年12月公告顯示，公司及子公司部分董監高及核心員工擬通過融資增持公司股票。增持人員包括江特電機董事長朱軍、董事盧順民、監事會主席張小英等。增持最低比例不低于1%，最高不超過2%。公司控股股東江特電氣將為增持人提供部分融資資金或融資擔保并承擔追加補足資金之義務。

據公告所述，增持資金由自有資金、江特電氣出借資金和融資資金三部分資金組成。江特電氣將為增持人提供借款，借款金額為增持人自有資金的50%。增持人以自有資金和借款資金組成的自籌資金對外進行融資，融資比例為1：2。增持人委托張平森簽署協議，向張平森提供增持款，委托并通過張平森進行投資。而張平森與專業的資產管理機構簽署資產管理計劃等相關協議，并向資產管理計劃注資。

此后不久，穩健人生便開始實施增持計劃。

2014年12月30日~31日、2015年5月21日，穩健人生通過深交所二級市場交易系統分別增持江特電機股份501.62萬股、85.4萬股和60.1萬股，買入數量合計占上市公司總股本的1.24%。今年6月18日，穩健人生再度增持江特電機股份9萬股，宣告增持計劃完成。穩健人生合計增持公司股份656.12萬股，持股比例為1.25%。今年9月，江特電機實施了“10轉12股派0.1元”的中期分配方案，穩健人生的持股數量也水漲船高增至1143.47萬股。以公司11月16日收盤價17.10元計算，穩健人生持股市值約2.47億元。

對于投資者而言，現在最關心的無疑是：穩健人生被清理時，其持有的江特電機股份將如何處置？

對此，《每日經濟新聞》記者采訪了多位信托業人士，他們均表示政策下來很猛，大部分公司都是限時清理產品。像此類上市公司高管買入大量股份的情況并不多見。根據相關規定，此類信托產品持有的上市公司股份，最終大多會以“出售”的方式來終止。至于清盤后的資金處置，則按照信托產品合同來辦。

借力信托融資增持者眾

根據穩健人生的協議，其承諾鎖定期為1年，鎖定期起始日期為2014年12月31日。目前來看，這份承諾似乎可能被迫作廢。值得一提的是，對于參與增持的高管而言，此時終止穩健人生未必是一件壞事。

《每日經濟新聞》記者注意到，穩健人生的持股主要于去年末買入，其持股成本還不到7元（復權后）。在6月中旬，江特電機股價曾一度暴漲至近20元。不過，隨著股災的到來，公司股價一度跌破7元。此后，A股回暖也帶動公司股價回升，8月11日江特電機又宣布籌劃重大事項停牌。期間披露重組方案后，公司股票直到11月11日才復牌。受補漲及公司擬收購九龍汽車，打造新能源汽車生產平臺、延展鋰電新能源產業等利好因素影響，復牌后的江特電機持續大漲。11月10日~16日，公司股價5個交易日累計上漲47.92%，股價已經突破17元。顯然，穩健人生浮盈頗豐。西部信托此時清理穩健人生，無疑是選了一個好的時點。

記者查閱資料后發現，去年以來，除江特電機外，還有不少借力信托計劃融資增持自家公司股票的案例。

公開資料顯示，2014年7月華英農業公告稱，管理層及員工擬通過“山東信托—恒泰5號證券投資集合資金信托計劃”增持華英農業股票。公司控股股東華英禽業總公司為計劃提供擔保完成1：2比例（自籌資金與融資資金比例）融資。截至2014年12月9日，“恒泰5號”共增持華英農業股票2434.60萬股，持股比例為5.72%。

再往前追溯，東方園林、喜臨門等也曾發布過此類信托、資管增持計劃。這些產品是否也面臨著被清理的命運？

事實上，對于信托產品的清理范圍，證監會曾在2015年9月17日發布的《關于繼續做好清理整頓違法從事證券業務活動的通知》中指出，需要清理的信托產品，一是在證券投資信托委托人份額賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的信托產品賬戶；二是傘形信托不同的子傘委托人（或其關聯方）分別實施投資決策，共用同一信托產品證券賬戶的信托產品賬戶；三是優先級委托人享受固定收益，劣后級委托人以投資顧問等形式直接執行投資指令的股票市場場外配資。