每經編輯 每經記者 施娜    

每經記者 施娜

對于近日發布的CFETS人民幣匯率指數，包括高盛在內的多家機構表示，“這是（中國央行）在為人民幣對美元貶值開綠燈。”

不過，中國貨幣網特約評論員12月14日刊文指出，這反映出過去主要關注人民幣對美元雙邊匯率的習慣以及據此形成的評判標準和行為方式根深蒂固，需要繼續深入討論。

此外，招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，CFETS人民幣匯率指數的發布代表了央行對匯率調控思路的變化，帶來的結果是人民幣對美元的匯率波動會越來越大，企業匯率風險將加速暴露；同時，匯率的市場化將會倒逼企業關注匯率避險，并激發衍生交易市場的創新和活力。

專家稱央行“放手”是趨勢

“現在，央行對離岸市場的調控力度越來越弱了，不像之前那樣。”劉東亮表示，以前，我們要求對美元保持穩定，所以央行需要頻繁地干預市場；現在，只要保持人民幣指數穩定就可以了，在相當多的情況下，無需央行出面干預。

截至昨日（12月15日），人民幣匯率中間價連續七天下跌，報6.4559，較12月4日（6.3851）下跌了1.1%；銀行間市場人民幣對美元即期匯率（詢價）收盤報6.4625。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，長期以來，市場觀察人民幣匯率的視角主要是看人民幣對美元的雙邊匯率。外匯交易中心發布專門的人民幣匯率指數，主旨還是引導市場觀察人民幣匯率時不僅以美元為參考，也要參考一籃子貨幣。與參考單一貨幣相比，參考一籃子貨幣更能反映一國商品和服務的綜合競爭力，也更能發揮匯率調節進出口、投資及國際收支的作用。例如，近期人民幣相對美元有所走貶，但如果參考一籃子貨幣，會得出人民幣反而在升值的結論。

那么，央行“放手”會不會是一種趨勢呢？根據上述評論員文章，參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，不是機械地按籃子貨幣匯率指數的變化來調整人民幣匯率，還需要將市場供求關系作為另一重要依據，再加上必要的管理，最終形成靈活浮動的匯率。

“逐步放手，肯定是大勢所趨。對于干預，大家都有認識，代價是很高的。”劉東亮表示，由于“籃子”存在自動調節匯率的功能，預期央行干預匯率的力度會逐漸減弱，這有助于中國保持貨幣政策的獨立性，有助于央行將更多精力轉向對貨幣政策的調節。但央行不會放棄干預，當人民幣匯率兌美元出現極端波動時，央行一定會出手穩定市場。

企業匯率風險將加速暴露

“2016年，美元存在進一步走強的空間，人民幣對一籃子貨幣維持穩定，要求對美元貶值。同時，人民幣兌美元匯率的波動性將會大幅上升，企業匯率風險將加速暴露。以往年均3%~5%的波幅，將會上升至年均8%~10%甚至更高，企業匯率風險將加速暴露。”劉東亮稱。

那么，相關企業及機構該如何去應對呢？

據劉東亮分析，目前國內大型央企、國企在對待匯率問題上風險偏好過低，已難以適應未來的匯率風險，匯率市場化將對其起到倒逼作用，迫使大企業對匯率衍生品的風險偏好上升；而市場波動率的加大與風險的上升，有利于匯率衍生品市場的創新，預計外匯期貨等新品種有可能加速推出。此外，與其他金融機構相比，銀行在外匯市場具有近乎壓倒性的優勢地位，人民幣匯率市場化所帶來的一系列變化，將使銀行面對更加廣闊的市場機會，但也會對銀行的外幣資產配置能力、衍生產品定價能力、以及自營和代客風控能力提出更高的要求。

“對套利者而言，雖更多的還是看人民幣對美元匯率，但在在岸市場和離岸市場合并之前，匯差將長期存在。”劉東亮稱。

德國商業銀行經濟學家周浩和Kai Wei Ang則在一份報告中表示，當前沒有完美的機制可以進行離岸在岸匯差套利。中國將允許美元對離岸人民幣走高，同時限制美元對在岸人民幣在某個點位以縮小匯差。