每經(jīng)編輯 楊建    

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2015年馬上就要翻過了！年底往往是一年最忙的時間！如果各位小伙伴看看手機，肯定會注意到朋友圈（額....好吧！又是朋友圈）已經(jīng)被券商策略會刷爆了！

目前各大券商的策略集中出爐，不少小伙伴開始留言問寶哥，這么多策略怎么看？寶哥想想也是醉了，那還用問嗎！金牌分析師的研報肯定有更好的參考性，遠(yuǎn)的不說，就今年而言，新財富電子行業(yè)第一名的安信證券今年率先提出虛擬現(xiàn)實概念，隨后不少股票大漲！前兩周火熱的量子通信也是安信證券帶起了一陣風(fēng)！更多股市資訊，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號（微信號：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

從今天開始寶哥陸續(xù)推出熱門行業(yè)在明年的投資策略，主要匯集新財富最佳分析師前三甲的精華。首先出場的是醫(yī)藥行業(yè)。

三大金牌：醫(yī)藥行業(yè)估值不便宜

在讀完三大金牌醫(yī)藥行業(yè)分析師或其團隊的大作后，寶哥第一個印象就是，三大金牌觀點同時提及到了醫(yī)藥行業(yè)目前估值高，明年的醫(yī)藥行業(yè)不是“大鍋飯”行情，必定會有分化！

海通證券醫(yī)藥團隊指出：2007年至今，醫(yī)藥板塊估值區(qū)間是中位數(shù)32.21倍PE，然而2015年12月7日，醫(yī)藥板塊整體PE為45.78倍，處于歷史相對高位。對于2016年醫(yī)藥行業(yè)的核心觀點是，緊抓行業(yè)趨勢，投資細(xì)分領(lǐng)域的高成長。

國泰君安醫(yī)藥團隊的觀點類似，也是提到高估值問題，2016年主要看成長股！

興業(yè)證券醫(yī)藥團隊也同樣提到了上述問題，同時還警示了風(fēng)險，稱部分中小市值公司股價在暴跌之后經(jīng)歷連續(xù)的反彈上漲之后估值水平已經(jīng)較高，但業(yè)績增長并未同步跟進(jìn)，呈現(xiàn)一定的泡沫化趨勢。

寶哥也發(fā)現(xiàn)，雖然市場之前經(jīng)過一輪超級暴跌，但是醫(yī)藥行業(yè)整體仍然不便宜！目前行業(yè)整體PE近50倍，從歷史來看，目前的這一估值水平即使不算歷史最高，也是處于歷史次頂部，三大金牌醫(yī)藥分析師同時提及了這一問題。

▲數(shù)據(jù)來源iFind(TTM，整體法，周統(tǒng)計)

雖然不便宜，但也不能一棍子“打死”所有醫(yī)藥股！那么在此情況下，醫(yī)藥股該如何選擇呢？

挖掘行業(yè)成長性+創(chuàng)新藥都是共同點，其中“創(chuàng)新藥”、“藥企國際化”、“精準(zhǔn)治療”這三大關(guān)鍵詞成為2016年度策略的主線。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)新藥

社會要發(fā)展，就需要創(chuàng)新！醫(yī)藥企業(yè)的核心成長極就是創(chuàng)新，而金牌分析師前三甲都認(rèn)可政策推動的創(chuàng)新藥發(fā)展機遇！

從行業(yè)策略報告來看，三家券商都提出了創(chuàng)新藥！海通證券醫(yī)藥團隊的邏輯觀點認(rèn)為創(chuàng)新藥主要推動力來自于藥審制度的一系列改革！緊缺用藥、兒童用藥、國際創(chuàng)新藥和仿制藥有望走綠色通道，單獨排隊。創(chuàng)新藥的這種綠色通道機制，將“全球新”的創(chuàng)新藥歸入“無燈”區(qū)，臨床急需、有助于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的藥品歸入“綠燈”區(qū)，重復(fù)申報的仿制藥歸入“黃燈”區(qū)，將限制審批品種歸入“紅燈”區(qū)，及時公布限制類審批目錄，這些都是從政策層面來推動創(chuàng)新藥的研發(fā)。更多股市資訊，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號（微信號：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

興業(yè)證券的醫(yī)藥團隊也有類似看法，在當(dāng)前國家鼓勵創(chuàng)新、為創(chuàng)新藥審批開辟綠色通道等政策的推動下，創(chuàng)新藥的研發(fā)和審評周期有望進(jìn)一步縮短（比如鹽酸埃克替尼申報上市僅用時10個月），從而有效延長產(chǎn)品的有效生命周期；隨著國家和地方科技基金的支持，特別是“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項的實施，我國有望迎來生物醫(yī)藥創(chuàng)新的發(fā)展高峰。

國泰君安醫(yī)藥團隊也提出了監(jiān)管環(huán)境凈化、創(chuàng)新藥突圍的觀點，提到銷售體系完善的平臺型大公司恒瑞醫(yī)藥等。

值得一提的是，三大金牌醫(yī)藥分析師均提及了“機構(gòu)情人”恒瑞醫(yī)藥（600276）這只股票！

關(guān)鍵詞：藥企國際化

在寶哥讀完三份研報后，印象最深的莫過于藥企國際化。

海通證券醫(yī)藥團隊預(yù)計，十三五期間國內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)增速大概率將維持在12%左右的水平。對于已習(xí)慣了20%甚至30%復(fù)合增長率的中國藥企而言，海外市場尤其是規(guī)范市場成為必須充分挖掘的增長極。恒瑞醫(yī)藥，環(huán)磷酰胺為公司帶來了20%+的業(yè)績拉動，公司市值首破千億。此外從另一方面梳理上市公司公告發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)企業(yè)已開始密集布局制劑出口業(yè)務(wù)，中國藥企的國際化大潮悄然來臨。更多股市資訊，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號（微信號：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

國泰君安醫(yī)藥團隊也談到了制劑出口。中國制藥企業(yè)通過十年的積累，產(chǎn)業(yè)升級萬事俱備。全球制藥行業(yè)格局變遷推動，一方面，歐美因研發(fā)成本高企，化合物競爭激烈，研發(fā)效率降低，為降低成本、分散風(fēng)險，研發(fā)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)合同外包向新興市場轉(zhuǎn)移。另一方面，原研藥專利大量到期，仿制藥物美價廉受青睞，行業(yè)高速發(fā)展，不過印度產(chǎn)業(yè)雖高度發(fā)達(dá)，但近年質(zhì)量問題頻出，深陷信譽危機。中國企業(yè)也可以借機推進(jìn)藥劑出口！

興業(yè)證券醫(yī)藥團隊也同樣談到了恒瑞醫(yī)藥。2015年，恒瑞、華海等公司的制劑出口已經(jīng)使得投資者看到了海外市場可能帶來的巨大業(yè)績彈性。涉足制劑出口的企業(yè)數(shù)量也越來越多，80家以上制劑企業(yè)通過歐美日等發(fā)達(dá)國家或WHO的GMP認(rèn)證。“走出去”邁出實質(zhì)步伐，50家以上企業(yè)在境外建立研發(fā)中心或生產(chǎn)基地。

關(guān)鍵詞：精準(zhǔn)醫(yī)療

說起今年上半年最火的概念之一，必有基因測序概念股的一席之地，寶哥對此行情還記憶猶新。當(dāng)時的一批牛股如達(dá)安基因、千山藥機等都出現(xiàn)了大幅上漲！

三家券商的分析師全部在年度行業(yè)策略中提到了精準(zhǔn)醫(yī)療！不過興業(yè)證券用了大篇著墨！

2015年年初，美國總統(tǒng)奧巴馬在國情咨文中提出精準(zhǔn)醫(yī)療計劃(Precision Medicine Initiative)，提議在2016財年向該計劃投入2.15億美元財政預(yù)算支持相關(guān)研究，這一法案將“個體化醫(yī)療”概念提升到了國家戰(zhàn)略的高度，從而引起了國內(nèi)外學(xué)術(shù)圈和資本市場的廣泛關(guān)注。

興業(yè)證券醫(yī)藥團隊提及，美國市場自2014年來生物技術(shù)行業(yè)的高速成長（納斯達(dá)克生物科技指數(shù)IBB自2014年以來漲幅超過40%）和層出不窮的大市值公司無疑也對國內(nèi)企業(yè)起到了“示范性效應(yīng)”。更多股市資訊，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號（微信號：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

▲2014年至今納斯達(dá)克生物指數(shù)IBB的表現(xiàn)

2015年新模式、新技術(shù)的熱潮是資本市場上最大的“風(fēng)口”，展望2016年，新興領(lǐng)域的風(fēng)潮依然會持續(xù)傳導(dǎo)至二級市場。精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的發(fā)展方向眾多，包括基因測序、干細(xì)胞及治療、腫瘤免疫細(xì)胞治療、基因治療等，從國內(nèi)外進(jìn)展看，受到技術(shù)難突破等情況大多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域處于較為初期的階段，但是國內(nèi)外不乏持續(xù)亮眼的新進(jìn)展。可以預(yù)見，未來隨著不斷誕生的突破性技術(shù)，精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域依然會持續(xù)誕生諸多熱點。看好中源協(xié)和的細(xì)胞治療領(lǐng)域持續(xù)布局、北陸藥業(yè)細(xì)胞治療+基因檢測持續(xù)布局等新興領(lǐng)域標(biāo)的。

此外海通證券醫(yī)藥團隊也提出關(guān)注新技術(shù)：基因測序、細(xì)胞治療、基因編輯等新技術(shù)應(yīng)用。

2016年，我們該關(guān)注什么醫(yī)藥股

說完策略，就要說說這些金牌分析師在相應(yīng)策略中看好的股票，首先必須提到的是恒瑞制藥，三家金牌醫(yī)藥分析師均提及。

除此之外，愛爾眼科、北陸藥業(yè)、湖南發(fā)展和長春高新也同時被兩家機構(gòu)相中！

恒瑞醫(yī)藥：海通證券的投資邏輯是恒瑞的制劑出口業(yè)務(wù)都取得了突破性進(jìn)展，環(huán)磷酰胺為公司帶來了20%+的業(yè)績拉動，此外公司作為創(chuàng)新藥的龍頭企業(yè)，前景一片看好；國泰君安提出的投資邏輯主要是恒瑞作為創(chuàng)新藥的龍頭外加醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移而受益。

長春高新：興業(yè)證券提到的投資邏輯是公司作為生物藥龍頭，長效生長素和重組促卵泡素長期空間不菲；而海通證券給出的也是公司作為生物藥龍頭同時也是創(chuàng)新藥的龍頭將受益于創(chuàng)新藥審批的提速。更多股市資訊，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號（微信號：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

湖南發(fā)展：受益于建立長期商業(yè)護理保險利好，國泰君安提出的投資邏輯則是公司受益于醫(yī)療服務(wù)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

北陸藥業(yè)：均被券商們提到了精準(zhǔn)醫(yī)療+基因測序因素。

愛爾眼科：被海通證券和國泰君安一起提及，其中海通證券背后的投資邏輯是公司受益于分級診療帶來的投資利好，公司擁有擁有區(qū)域醫(yī)療資源；而國泰君安的邏輯則是受益于中、青年人群消費升級。

附三大金牌分析師推薦個股一覽：

（編輯：何建川  審核：宋戈  終審：蒲付強）

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