專家指出,養(yǎng)老金入市需要政府擬定紅線規(guī)避風險,迫切需要建立和完善對養(yǎng)老金投資決策重大失誤與貪瀆的問責機制 “人社部正會同財政部制定資金歸集和劃撥的具體辦法,確保養(yǎng)老金投資運營可以在2016年正式啟動?！比松绮啃侣劙l(fā)言人李忠近期表示。 由此可以看出,推進養(yǎng)老金投資運營已箭在弦上,養(yǎng)老金入市已吹響集結號,資本市場將迎來一次新的發(fā)展契機。 養(yǎng)老金入市是大勢所趨 “建立養(yǎng)老基金投資運營機制,實行市場化、多元化投資運營勢在必行,這是實現(xiàn)基金保值增值目標的內在要求和客觀規(guī)律?！比肆Y源社會保障部社會保障研究所所長金維剛表示。 養(yǎng)老金是人們的保命錢,其保值增值情況直接影響到老年人生活質量,因而備受人們關注。長期以來,為保障基金安全,國家有關政策規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行和購買國債,歷年來基金收益率不僅低于銀行一年期存款利率,而且也低于同期通貨膨脹率,導致龐大的資金難以實現(xiàn)保值增值。目前我國已步入了老齡化社會,養(yǎng)老金“缺口”加大。 2011年12月份,時任證監(jiān)會主席郭樹清首提養(yǎng)老金入市,這個話題就一直是各方討論的熱點。目前,絕大多數(shù)國家的公共養(yǎng)老基金均采用市場化投資運營方式,但是市場化專業(yè)化程度在不同國家存在較大差異。以美國為例,美國的共同基金資產(chǎn)中,養(yǎng)老基金占89%,即使在家庭散戶“基民”里,持有基金的數(shù)量中位數(shù)也高達103000美元。而我國資本市場的投資者中,散戶占統(tǒng)治地位。即使基金業(yè)規(guī)模較為可觀,但由于幾乎完全由散戶“基民”占統(tǒng)治地位,社保基金等占比不到10%,長期投資基金很少,在遇到牛市時必然承受巨大的贖回壓力。從今年7月份A股市場的巨幅波動也可以看出,投機心理在A股市場上大行其道,養(yǎng)老基金進入資本市場將極大地擴大機構投資者的隊伍,有利于減少股指波動的幅度,遏制頻發(fā)A股市場大起大落,市場投機將會減少。 “養(yǎng)老金入市的目的是保值增值。長期來看,養(yǎng)老金入市會給A股帶來巨額長線資金,中長時期內對股市帶來實質性利好?！苯?jīng)濟學家宋清輝對《證券日報》記者表示,作為長期機構投資者,養(yǎng)老金可以為資本市場提供穩(wěn)定的資金來源,可改善資本市場結構,間接促進實體經(jīng)濟發(fā)展,而資本市場又能為養(yǎng)老金保值增值提供平臺。 中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文也認為,養(yǎng)老基金投資將逐步成為資本市場的壓艙石,帶動優(yōu)質資金進入資本市場,不斷提高資本市場的質量。 逾萬億元資金橫空出世 2015年8月份,《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》(簡稱《管理辦法》)的出臺為加快基本養(yǎng)老保險的市場化投資運營已經(jīng)基本鋪平了道路。《管理辦法》對養(yǎng)老金投資范圍進行了明確規(guī)定:投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例,合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。 據(jù)《證券日報》記者獲悉,2014年末全國養(yǎng)老基金累計結余3.56萬億元。其中,城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計結余3.18萬億元,城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計結余3845億元。對此,人力資源社會保障部社會保障研究所所長金維剛認為,以去年養(yǎng)老基金累計結余為基數(shù)進行推算,將可以動用超過1萬億元的資金直接或間接地投資于股票市場。預計在未來一段時期內,基金累計結余規(guī)模將持續(xù)擴大。特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的基礎養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌方案預計也將出臺實施,這將進一步增強養(yǎng)老基金的支付調劑能力并擴大基金累計結余規(guī)模。 “養(yǎng)老基金長期穩(wěn)健的投資特性,正是我國資本市場比較缺乏的積極因素,這一基金投資運營,不僅是資本數(shù)量的增加,而且是一個巨大的正能量,將會為資本市場注入新的活力,產(chǎn)生積極影響?！碧┛蒂Y產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官段國圣指出。 “目前人社部、全國社?；鹄硎聲谄鸩蒺B(yǎng)老金運營管理細則,基本養(yǎng)老保險基金結余資金委托投資運營正在提速,相信可以很快入市,資本市場將迎來真正的長期戰(zhàn)略投資者。”中國政法大學法和經(jīng)濟學研究中心教授胡繼曄表示,同時,基本養(yǎng)老保險基金將成為中國金融市場中的標志性機構投資者,成為塑造養(yǎng)老金融的主體。 近日,建設銀行與全國社保理事會聯(lián)姻組建的建信養(yǎng)老金管理公司宣告正式成立,成為國內首家養(yǎng)老金資產(chǎn)管理公司。公司注冊資本23億元,由中國建設銀行發(fā)起,引入全國社會保障基金理事會作為戰(zhàn)略投資者共同設立,全國社保基金理事會出資3.45億元,持股15%,自此,養(yǎng)老金與銀行業(yè)的融合初露端倪,可以預見未來養(yǎng)老金將與資本市場、銀行體系、保險體系等領域深度融合,有望在金融市場中實現(xiàn)保值增值。 風險防范還需加大問責力度 隨著養(yǎng)老金的入市,也帶來了另一個問題,養(yǎng)老金作為居民的基本養(yǎng)老保障,入市后是否安全引人擔憂。 量鼎資本管理公司執(zhí)行董事李春平認為,實際上從國際實踐來看,養(yǎng)老基金由于資金本身的長期特性,一般都是真正穩(wěn)定的長期價值投資者,投資風格穩(wěn)健,不僅有利于改變資本市場短期投機行為盛行的做法,促進資本市場健康發(fā)展;更能對促進實體經(jīng)濟長期健康發(fā)展發(fā)揮積極作用,既對接實體經(jīng)濟融資需求,也可以使投資人分享經(jīng)濟發(fā)展的成果。 從全國社會保障基金理事會2014年度基金投資收益情況看,社?；鸬哪昃找媛柿己?。截至2014年末,社保基金會管理的基金資產(chǎn)總額15290億元;基金權益總額14510億元,負債780億元。在基金權益總額中:全國社?；饳嘁?2350億元,比上年末增加2439億元,受托管理9省市做實個人賬戶中央補助資金及廣東省部分養(yǎng)老保險基金結余資金權益合計2160億元。2014年,基金權益投資收益額1392億元,投資收益率11.43%,超過同期通貨膨脹率9.43個百分點。自社保基金會成立至2014年末,基金累計投資收益額5580億元,年均投資收益率8.36%,超過同期年均通貨膨脹率(2.42%)5.94個百分點。由此可以看出,我國已經(jīng)在養(yǎng)老金市場化管理方面積累了一定的經(jīng)驗,儲備了一些人才隊伍。 但為了有效應對資本市場的巨幅波動,養(yǎng)老基金還需要在審慎決策的基礎上采取積極的應對策略,控制投資風險。例如,在2008年的金融危機中,一部分海外養(yǎng)老基金遭受嚴重損失,重要原因之一就是養(yǎng)老基金管理機構的專業(yè)化水平還適應不了金融危機的錯綜復雜性,對資本市場的劇烈變化不敏感,未能對危機期間迅速變化的市場環(huán)境做出正確反映。雖然,在《管理辦法》中的第十章的法律責任中,明確規(guī)定了國家工作人員在養(yǎng)老基金投資管理、監(jiān)督工作中濫用職權、玩忽職守、徇私舞弊的,依法追究責任。但如何處罰,處罰輕重沒有具體規(guī)定。 對此,宋清輝指出,養(yǎng)老金入市需要政府擬定紅線規(guī)避風險,迫切需要建立和完善對養(yǎng)老金投資決策重大失誤與貪瀆的問責機制,強化養(yǎng)老金決策重大失誤與貪瀆行為的問責力度。