每經編輯 每經記者 賈麗娟     

每經記者 賈麗娟  

傳得沸沸揚揚的新世界中國（00917，HK）私有化消息終于得到確認。1月6日早間，新世界中國與母公司新世界發展（00017，HK）發布聯合公告，宣布將以213.17億~214.54億港元的代價，再啟新世界中國的私有化。

《每日經濟新聞》記者注意到，這已經是新世界中國兩年內第二次啟動私有化，不過此次的方案與上次大為不同。

時隔近兩年再提私有化

繼物美商業（01025，HK）私有化之后，新世界中國也向市場表達了私有化的意向。

1月4日，新世界中國及新世界發展雙雙停牌。短短兩日后的1月6日，兩者便發布聯合公告稱，要約人（新世界發展的全資子公司）有意做出一項自愿有條件現金要約，以每股7.8港元的價格，收購新世界中國的所有已發行股份并注銷后者所有未行使的購股權。消息一出，新世界中國股價大幅跳空高開，截至收盤上漲20.61%，報7.49港元。

《每日經濟新聞》記者注意到，這已經是兩年之內，新世界中國第二次提出私有化意向。上一次是在2014年3月，當時的方案是：以“協議安排”的方式，按每股6.8港元的價格將新世界中國私有化。這一價格較當時5.14港元的股價溢價32.3%，較公司當時每股凈資產6.68港元溢價約1.8%。當時的公告中稱，6.8港元的要約價將“不會上調”。如果按照這一價格發起要約，最終私有化的代價約為186億港元。

為了促進計劃順利實施，母公司新世界發展還提出了“三供一”的供股計劃，以6.2港元的供股價（較當時停牌前收報價折讓36.3%），發行21.48億~22.56億股。供股所得的款項約為131.14億港元，將用來償還私有化新世界中國時可能的負債。這一舉動導致新世界發展的股價隨后大跌15%。

但該計劃最終未能成行。雖然持有市值達99.84%的股東均贊成私有化，但由于公司注冊于開曼群島，私有化需要“數人頭”，不論持股市值多少，只要反對的人數達到一定比例便不能成行。因此，持股總數不到1%，但持有反對意見的約400名小股東，使得新世界中國上百億港元的私有化計劃告吹。私有化遭否決后，新世界中國的股價隨后大跌17%。

“全面收購”避開數人頭

一般來說，私有化可以采取傳統的全面收購，也可以選擇協議收購方式。由于前者門檻較高，需要至少持股比例90%以上的股東同意，因此協議收購成了大多數公司采取的方式。這種方式通常需要滿足兩個條件：按所持股份價值計算，贊成收購計劃的股東達到75%；按人數計算，贊成收購計劃的股東人數過半數，俗稱“數人頭”。這種做法在海外市場也很常見。

不過，港股市場已不止一家公司的私有化方案倒在了“數人頭”上。前有著名的電訊盈科（00008，HK），由于香港證監會指證大股東在人頭數上作弊，私有化方案泡湯；后有恒盛地產（00845，HK），58名贊成股東盡管占股比例多達96.92%，但在法院會議上仍被占股僅3.08%的62名反對股東擊敗。

新世界中國的上一次私有化，同樣兵敗于此。但新世界中國的控制人鄭氏家族顯然不會輕易放棄。這次提出的方案與上次相比，有很大變化。

首先是價格。此次要約價為7.8港元，較停牌前的6.21港元溢價約25.6%，較凈資產6.995港元溢價約11.5%。相比上一次6.8港元的要約價，此次價格算得上有誠意。有港股投資者表示，“鄭家出手豪爽，這個價格已經基本能解放歷史上所有人了。”按照這個價格，私有化的代價約為213.17億港元。

其次是收購方式。此次私有化采取了“全面收購”的方式，而非上次采用的“協議安排”方式。雖然全面收購需要持股市值超過90%的股東接納要約，但從上次的經驗來看，這一比例并不難達到。聯合公告指出，如果在4個月內收到不少于90%的要約股份，以及不少于90%無利害關系的新世界中國股份的有效接納，新世界中國的私有化將宣告成功，并從港交所退市。

第一上海首席策略師葉尚志對記者表示，此次私有化價格雖然提高，但成功的概率也只能是50%。“現在內地的政策對房地產業是正面利好，投資者可能會希望得到更高的價格。”