每經編輯 每經記者 萬敏    

◎每經記者 萬敏

根據央行日前發布的數據顯示，截至2015年12月末，央行人民幣外匯占款由上月末的25.56萬億元下降至24.85萬億元，當月減少7082億元，創歷史最大降幅。

據統計，2015年央行口徑外匯占款僅在1月和10月取得增長，整個2015全年外匯占款減少2.21萬億元。

當前，已臨近春節時點，銀行間流動性或有所收緊，近期市場上有關降準的預期再度升溫。

有專家對《每日經濟新聞》記者表示，考慮到我國基礎貨幣的創造和補充渠道已發生根本變化，降準不但不應被削弱，反而應該加強。

外匯占款持續減少

招商證券研究員閆玲對《每日經濟新聞》記者表示，自“8·11”匯改以來，以外幣計價的負債償還壓力增加，匯率波動增大了企業風險敞口。同時，隨著國內利率的下降，借用國內貸款對企業成本更為劃算，外匯貸款降幅加速，全年下降502億美元，“8·11”匯改后下降1065億美元，而“還款的來源是用現有的外匯存款存量，以及購匯來償還。”

據央行上周五發布的2015年金融統計數據，12月末，外幣貸款余額8303億美元，同比下降5.8%。2015年全年外幣貸款減少502億美元，同比少增1323億美元。12月外幣貸款減少103億美元，同比多減81億美元。

中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈表示，在匯率市場波動背景下，企業和居民資產配置行為由過去的“負債外幣化、資產本幣化”轉化為“負債本幣化、資產外幣化”傾向，導致外匯貸款減少。

隨著美聯儲進入加息周期以及人民幣匯率市場化改革的持續推進，可以預期的是，如2015年末至今年初的匯率波動或時有發生，各大投行及研究機構紛紛調低對人民幣匯率的預期值，在此情況下，2016年外匯占款情況不容樂觀。

降準預期增強

李佩珈表示，當前市場流動性有所收緊。受春節臨近等因素影響，2015年12月，銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為1.97%。尤其值得關注的是，受股市和匯市波動影響，Shibor隔夜拆借利率進一步上行，2015年12月31日以來，連續數日大幅上行，隨著離岸市場匯率的逐漸趨于穩定，目前穩定在1.96%左右。不過，李佩珈認為，這并不意味著流動性偏于寬松的局面已發生根本轉向。

央行數據顯示，2015年12月末，廣義貨幣（M2）余額139.23萬億元，同比增長13.3%，增速比上月末低0.4個百分點。央行調查統計司司長盛松成表示，2015年12月M1、M2增速較快，顯示流動性總體充裕，經濟活躍度上升。

閆玲告訴《每日經濟新聞》記者，央行在日前召開的工作會議中，對2016年的工作提出十點主要任務，第一點就談到要“靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕”。

記者注意到，開年以來，人民幣匯率波動較大，離岸人民幣利率出現飆升，而在岸的銀行間市場利率表現平穩，在貨幣政策有效性、匯率穩定和資本自由流動的不可能三角中，央行更重視貨幣政策有效性，以維穩國內利率和流動性。春節前流動性需求較大，央行歷年都會通過公開市場操作投放較多貨幣，降準也可能是重要的對沖工具之一。

李佩珈則進一步表示，總體而言，考慮到金融市場波動對貨幣政策獨立性形成沖擊，且貨幣政策的邊際效應趨于下降，流動性偏于寬松局面未發生根本改變。未來貨幣政策更加應強調結構性貨幣政策工具的運用，及時通過PSL（抵押補充貸款）等工具向市場投放流動性。

李佩珈稱，但這并不意味著不能運用降準政策。考慮到我國基礎貨幣的創造和補充渠道已發生根本變化，降準作為穩定全社會信用擴張的重要條件，不但不應被削弱，反而應加強。

1月15日，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，央行對9家金融機構開展中期借貸便利（MLF）操作共1000億元，期限6個月，利率3.25%。不過有專家表示，從規模和期限來看，MLF無法完全替代降準的作用。