每經編輯 每經記者 余強    

每經記者 余強

經歷1月26日的大跌，此前所謂的“嬰兒底”早已被擊穿。值得注意的是，隨著A股“寒潮”來襲，股權質押平倉警報拉響，定增破發陸續增多，市場融資進一步困難起來。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前市場不穩之際，不少公司另辟蹊徑，目光轉向可轉債。比如，廣汽集團（601238，SH）可轉債線上中簽率明顯高過新股，從線下配售結果來說，機構同樣選擇余地充足。

“寒潮”來臨 定增面臨窘境

對于A股市場的投資者，今年1月異常煎熬。本周市場再次出現大跌，今日（1月27日）收盤2700點失而復得。

指數難有起色，個股更是苦不堪言。目前，市場上股權質押平倉警報陸續拉響，多家企業定增面臨破發窘境。

1月26日晚間，海虹控股、齊心集團、錫業股份和冠福股份4家公司紛紛發布停牌公告。上述企業停牌原因均是股價下跌，公司控股股東質押的股份接近或者觸及警戒線、平倉線。據《國際金融報》15日報道，面對大規模質押風險潮，上海部分銀行已經停止接收中小創股權質押，而且滬深300的質押率也由常規的50%下調到了35%至40%。

與質押類似，目前不少增發股份進行融資的企業同樣陷入窘境。1月18日桐昆股份發布公告，公司增發方案獲得證監會核準。公開信息顯示，桐昆股份原計劃以不低于11.18元/股的發行價，發行不超過2.68億股新股。不過，公司股價截至1月27日收盤為10.2元，低于定增價格。類似的企業還有長江證券等，在拿到批文后，股價卻經歷調整，低于增發價。

中簽率超“打新”10倍

傳統的融資通道變難，有上市公司則將目光轉向新的途徑。資料顯示，本月發行及準備發行可轉債的公司數目高達6家，包括三一轉債、國貿轉債、廣汽轉債等。從廣汽集團的可轉債發行結果來看，可轉債由于競爭較少，選擇余地大，受到不少投資者歡迎。

據公告顯示，廣汽轉債本次發行41.06億元，發行價格為每手1000元。首先，從網上申購的情況來看，本次發行最終確定的網上向一般社會公眾投資者發行的廣汽轉債為5896000元（5896手），占本次發行總量的0.14% ，網上中簽率為0.247%。

值得一提的是，該中簽率相對于目前新股的中簽率明顯高出不少。據最新公布的海順新材中簽結果顯示，海順新材網上發行中簽率僅為0.0222%；此外同一時間公告的蘇州設計中簽率也只有0.023%。

《每日經濟新聞》記者注意到，由于股價波動加劇，不少熱衷于定增的機構也變得更加謹慎。不過，廣汽集團的可轉債卻受到機構熱捧，網下的配售比例僅為0.247%。資料顯示，此次參與申購的機構數量眾多，發行期間共收到1458張申購單，其中1456張為有效申購，各路機構中包括社保基金多個組合、興業證券、招商證券為代表的券商、天安財險等險企以及加拿大皇家銀行等資金，連兩大交易所的年金計劃同樣參與申購，可以看出此次申購熱度十足。

可轉債成“避風港”

為何上市公司開始熱衷于可轉債市場？可轉債在A股市場上并不常見，在目前市場不穩定的情況下，可轉債受到追捧并不奇怪。以廣汽集團為例，據公告顯示，本次發行可轉債的初始轉股價格為21.99元/股，轉股期限則從2016年7月22日至2022年1月21日止，票面利率隨著年限推移而增加。雖然目前廣汽集團股價低于21.99元，但是公司股價自2015年以來逐步上升，其股價較為穩定。對于機構而言，可轉債退可守進可攻的靈活性以及公司的穩定業績頗具吸引力。

據東方財富數據顯示，在目前仍在交易的可轉債中，雖然二級市場持續下跌，但是可轉債目前價格均高于票面價格，對于“打”中可轉債的投資者而言，目前仍然收益為正。例如2016年1月8日正式上市的藍標轉債，截至記者發稿時，其價格為107.71元，高于該轉債100元的票面價格。此外，三一轉債、國貿轉債等價格分別為105.3元、108.7元，同樣高于票面價格。