每經記者余強 今天市場又跌了！昨日頑強守住的2700點，今日被無情擊穿。 1月份只剩最后一個交易日，從截至目前的月度數據來看，滬指已經超過2008年10月，創下了月度跌幅歷史之最。截至1月28日收盤，1月份滬指累計下跌24.96%，而自從A股實行漲跌幅限制以來，此前的月度跌幅紀錄是由2008年10月份保持的24.63%。因此有不少老股民感嘆，今年1月比2008年還慘！ 市場為何在企穩之后再次暴跌，并創下月度跌幅紀錄？相比2008年的市場，2016年到底慘在哪里？ 憂慮匯率波動 正所謂冰凍三尺非一日之寒，市場暴跌絕非簡單的因素造成。 首先，從匯率來看，2015年12月美國加息后，新興市場國家的匯率和資本市場都遭受巨大沖擊。對于歷來情緒化較為嚴重的A股市場而言，對匯率波動的擔憂進一步加劇了市場波動。 從國內經濟看，目前正處于經濟轉型期，實體經濟數據并不好看。2016年1月公布的2015年經濟數據顯示，GDP增長6.9%，創下了25年新低。 不過，從2015年分季度經濟數據披露后的市場走勢來看，市場對于低增速經濟數據的接受度正在不斷提升。有分析人士表示，經濟數據不好是預期中的事，經濟減速是常態，市場會逐漸接受。 刺激政策少 1月份以來，A股市場可謂飽受摧殘。開年首個交易日熔斷機制正式實施，導致市場在4天內兩度提前收盤，隨后熔斷機制暫停。此外，本月監管層雖然出臺了減持新規，但不少公司股東陸續表示將通過大宗交易減持，如果接盤方在二級市場拋售，勢必對股價造成極大壓力。 相比而言，2015年7月的那一輪救市行動力度更大，暫停IPO、出臺減持禁令、證金公司巨資買入、監管層重拳打擊違法違規行為等對于市場恢復信心作用明顯。 2008年那一波市場暴跌后，國家同樣打出了救市組合拳。宏觀層面，國務院確定4萬億投資計劃、央行降息等政策陸續出臺，對于穩定市場有著重要作用；資金供給方面，放緩新股發行節奏、支持機構投資者入場、國資委支持央企增持或回購上市公司股份等措施對于恢復市場信心作用明顯；此外，下調印花稅等大大降低了投資者交易成本。 《每日經濟新聞》記者注意到，2016年1月以來，監管層除了及時叫停熔斷機制、推出減持新規外，并無明顯的刺激政策。前述市場分析人士表示，對于目前人心惶惶的A股市場來說，急需政策維穩。 資金面去杠桿 漲也杠桿，跌也杠桿。2015年上半年市場走出一波大牛市，在杠桿資金的推波助瀾下漲勢驚人。不過，當市場異常波動后，"去杠桿"要求嚴重，進一步加劇跌勢。此后，隨著清理配資結束，以及兩融杠桿資金的規范，市場逐步企穩，并且國慶假期后連續數月反彈。不過，2016年1月市場再次大跌后，股權質押風險開始顯現。隨著市場進一步下跌，股權質押風險逐步上升，不少公司因此停牌。 相比2008年，這一輪市場下跌的一大元兇便是去杠桿。去杠桿壓力集中釋放造成的拋壓，推動市場進一步下跌，而股價下跌后，市場去杠桿的壓力進一步增大，如此惡性循環，造成市場整體"壓力山大"。 私募斬倉危機 2008年市場下跌之際，監管層曾鼓勵發展機構投資者，隨后對于基金的放行速度明顯加快。近年來，私募資金逐漸發展成為市場的一支重要力量。不過，當下在遭遇市場下跌后，不少私募面臨著清盤的窘境。一位業內人士告訴記者，目前有數百只私募產品凈值瀕臨0.7元的止損線。 值得注意的是，凈值跌入止損區間的不乏明星私募大佬的產品，不少公司更是舊痛添新傷，股災中的清盤之痛還未徹底散去，這一輪暴跌又使公司陷入新一輪清盤危機。有分析人士告訴《每日經濟新聞》記者，1月26日市場遭遇暴跌可能與私募產品止損盤集中斬倉有關。而對比2008年，當時私募基金尚未成氣候，這部分拋壓十分有限。