原標題：全球已有五大央行實施負利率

日本央行近期宣布對超額儲備金實施負利率的消息，多國國債收益率紛紛下行。

事實上，主要發達國家政策利率多處于極低水平，已有多國實施負利率。除日本外，歐元區、瑞士、瑞典與丹麥央行均于此前實施負利率來遏制通縮。摩根大通最新報告稱，目前全球負收益政策債券規模已達5.5萬億美元。

中金公司分析認為，負利率短期內最主要的意義在于日本央行向市場表達進一步貨幣寬松的決心，對實體經濟的實際影響有待觀察，而日本貨幣政策還有進一步寬松的空間。

主要發達國家政策

利率處于極低水平

主要發達國家政策利率多數處于極低水平，甚至有多國實施負利率。

美聯儲連續推出四輪量化寬松貨幣政策，聯邦基金利率（隔夜）目標區間長期處于0～0.25%的最低水平。直至去年12月，美聯儲宣布將聯邦基金利率提高0.25個百分點，新的聯邦基金目標利率將維持在0.25%至0.5%的區間。

英格蘭銀行則于2009年3月開始實行量化寬松，官方銀行利率從5%下調至0.5%，并維持至今；歐洲央行貸款便利利率（隔夜）從2008年7月的5.25%下調至2014年9月的0.3%，存款便利利率從3.25%下調至負0.2%，并于去年12月進一步下調至負0.3%。

日本央行從2010年開始將政策利率無擔保拆借利率（隔夜）更多地維持在0.05%～0.1%的極低水平。日本央行更是于近期意外宣布將超額儲備金利率設定在負0.1%。

除歐元區、日本外，目前負利率國家還包括瑞士、瑞典、丹麥三國。其中，瑞士央行于2014年12月將瑞士法郎3月期Libor利率下調至負0.06%，正式加入“負利率大軍”；2015年，瑞士央行基準利率基本維持在-0.85%～-0.72%。

2012年7月，面臨歐債危機及國際資本大量涌入的壓力，丹麥決定開展負利率實驗，截至目前丹麥央行存款利率為負0.65%。丹麥最大的5家銀行預計，丹麥央行將不會在2017年年底前將利率加至正利率。

瑞典則是第一家實施“負利率”的央行，從2009年7月開始，瑞典央行開始負利率實驗，將存款利率減至負0.25%，1年后才恢復為零水平。

2015年2月，瑞典正式開始實施負利率，將基準利率從零下調至負0.1%。截至目前，瑞典央行基準利率已進一步降至負0.35%。瑞典央行此前還表示，2016年下半年前不會加息。

我國央行多次下調利率

為緩解經濟下行壓力、推動社會融資成本下行，人民銀行自2014年11月起連續6次下調存貸款基準利率，6個月至1年期的貸款基準利率從5.6%下調至當前的4.35%。

這一政策利率水平明顯高于美英歐日等主要發達國家和地區。我國銀行貸款利率相對發達國家也較高。

銀監會研究報告認為，銀行資金成本較高、企業風險溢價快速上升對貸款利率的下行產生了一定阻力，銀行營運成本壓降、資本回報和凈息差的調降有助于企業貸款利率的回落。下一步，需要從銀行資金成本、企業償債能力、銀行盈利能力、政策傳導機制等方面多方施策，推動銀行貸款利率和企業融資成本進一步下降。

編輯：姚祥云 審核：劉小英 終審：靳水平