每經(jīng)記者 李智

在悲觀預(yù)期中，A股市場(chǎng)迎來了猴年的第一個(gè)交易日，如預(yù)期般大幅低開之后，股指開始強(qiáng)勢(shì)拉升，總算為猴年迎來了一個(gè)不錯(cuò)的開局。在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻的背景下，不盲目樂觀，也不過分悲觀，尋找已經(jīng)跌出投資價(jià)值的行業(yè)、個(gè)股，成為很多業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。

各板塊“全軍覆沒”

“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”，這句股神巴菲特的名言，曾經(jīng)被很多人奉為經(jīng)典，但是回顧過去大半年的A股走勢(shì)，即使市場(chǎng)早已是恐懼一片，但敢于貪婪的人卻一次又一次地遭遇重創(chuàng)。

一組數(shù)據(jù)可以折射出2016年以來行情的慘烈。據(jù)Choice金融終端統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月以來，按照申萬行業(yè)分類的28個(gè)板塊指數(shù)全部出現(xiàn)下跌，其中，跌幅最小的是一直以穩(wěn)健著稱的銀行板塊，今年以來的區(qū)間跌幅接近17%。而包含銀行在內(nèi)，今年累計(jì)跌幅保持在20%以內(nèi)的僅有采掘、建筑材料、建筑裝飾和食品飲料這5個(gè)板塊而已。

在所有的板塊中，非銀金融以30.02%的區(qū)間跌幅占據(jù)跌幅榜首位，機(jī)械設(shè)備（-26.17%）、電子（-25.82%）、公用事業(yè)（-25.75%）、房地產(chǎn)（-25.63%）緊隨其后。需要特別指出的是，如果將統(tǒng)計(jì)區(qū)間拉長(zhǎng)至2015年6月15日，非銀金融板塊同樣能以逼近50%的跌幅位居下跌榜單第三的位置。也就是說，以券商、保險(xiǎn)和多元金融組成的非銀金融，當(dāng)之無愧地成為大跌的“重災(zāi)區(qū)”。

行情分化將持續(xù)

“在這個(gè)時(shí)候，還能夠保持樂觀，敢于下手買票的人已經(jīng)是極少數(shù)了”。一位券商人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表達(dá)了自己的看法，在昨日低開高走的行情中，低迷的成交量也折射出目前資金的態(tài)度。

上述券商人士指出，在目前整體悲觀的市場(chǎng)環(huán)境下，增量資金入市的熱情已經(jīng)降至冰點(diǎn)，A股進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)資金博弈階段，接下來板塊個(gè)股的分化將日益嚴(yán)重，并不是說跌得越多的板塊和個(gè)股，就越有投資價(jià)值，只有優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的才會(huì)成為稀缺資源，股價(jià)才能在資金的推動(dòng)下持續(xù)走強(qiáng)。

云程泰投資總裁魏上云也對(duì)記者表示，未來市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)驗(yàn)證期，無論是國(guó)家政策，還是上市公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的成果，需要落地，需要驗(yàn)證。去年上市公司講各種各樣的故事，未來都會(huì)接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，光講故事，股價(jià)是撐不住的。

聚焦跌出來的機(jī)會(huì)

在猴年第一個(gè)交易日臨近時(shí)，國(guó)泰君安任澤平發(fā)表觀點(diǎn)稱，這個(gè)時(shí)點(diǎn)過度悲觀肯定是錯(cuò)的，因?yàn)楹芏喙善钡隽送顿Y價(jià)值，建議大家應(yīng)該更多地從長(zhǎng)期的角度去挖掘那些具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的股票。

從業(yè)績(jī)角度看，國(guó)泰君安在分析上市公司2015年度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)后指出，大部分行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)增，其中休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁、非銀金融板塊業(yè)績(jī)領(lǐng)跑，鋼鐵、軍工、有色板塊業(yè)績(jī)下滑幅度最大。另外，TMT和消費(fèi)品的整體凈利潤(rùn)增速分別為34%和13%，均高于2015年三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?，顯示兩大板塊持續(xù)發(fā)力，而周期品虧損程度加劇。

從投資策略來看，國(guó)泰君安指出供給側(cè)改革與穩(wěn)增長(zhǎng)措施有望在“兩會(huì)”前迎來相關(guān)配套政策，使得低估值板塊業(yè)績(jī)提升成為可選項(xiàng)，進(jìn)一步強(qiáng)化高股息低估值的市場(chǎng)風(fēng)格。因此，行業(yè)配置策略可以選擇彈性較好的非銀金融；低估值高股息，如銀行、公用事業(yè)中的電力。此外，可關(guān)注供給側(cè)有待率先破局的房地產(chǎn)、采掘、鋼鐵。

安信證券則指出，經(jīng)過1月的大幅下跌后，2月出現(xiàn)反彈的概率非常大。因此，在行業(yè)配置方面，整體思路是在降低預(yù)期收益率目標(biāo)的前提下，配置前期跌幅最大的行業(yè)，包括：計(jì)算機(jī)、通信、傳媒，以及政策導(dǎo)向的餐飲旅游（消費(fèi)升級(jí)、促進(jìn)消費(fèi)）和煤炭（供給側(cè)改革），回顧去年兩次超跌反彈，前期殺跌過猛和后期有政策催化的行業(yè)反彈力度最大。