A股市場開年調整，使得權益類公募產品凈值普遍承壓。統計顯示，截至2月26日，今年以來普通股票型基金、偏股混合型基金和平衡混合型基金的平均凈值增長率分別為-22.43%、-14.46%和-14.47%。

需要指出的是，市場持續震蕩之下，部分次新基金選擇輕倉避險，年內凈值浮動較小。這一方面顯示當下機構謹慎情緒較高，另一方面，若行情顯露反轉跡象，入場“子彈”仍舊充裕。

業績承壓

A股市場開年調整，上證、深證指數年初至今下跌均逾20%。

基礎市場的疲弱表現使得權益類公募產品凈值普遍承壓。Choice數據統計顯示，截至2月26日，今年以來普通股票型基金、偏股混合型基金和平衡混合型基金的平均凈值增長率分別為-22.43%、-14.46%和-14.47%。

在上述權益類基金中，光大保德信欣鑫混合A、易方達新享混合A和易方達新益混合I分別以52.98%、37.26%和15.95%的年內凈值增長率排名前三，不過在分析人士看來，這三只凈值表現最好的基金均為遭遇大額贖回的打新基金，高額的贖回費導致剩余份額的凈值飆升。

而在排名另一端，部分新興成長主題基金凈值跌幅較大。滬上某家大型基金公司旗下兩只去年業績排名均在前列的偏股型基金今年以來分別下跌36.74%和35.11%，在所有主動開放式偏股型基金中排名倒數第1和倒數第4；南方某家大型基金公司旗下1只去年排名前三甲的基金今年下跌36.52%，暫時排名倒數第2。

輕倉避險

需要指出的是，市場持續震蕩之下，部分次新基金選擇輕倉避險，年內凈值浮動較小。

數據顯示，在納入統計范圍的普通股票型基金中，工銀文體產業股票、圓信永豐優加生活、中銀戰略新興產業股票和嘉實環保低碳股票4只基金年內跌幅均在5%以內，在同類基金中排名居前，而查閱上述基金的成立時間，均在去年4季度期間。

若將范圍擴大，在普通股票型基金中暫時領跑的前13只基金產品，均成立于去年下半年。

“股票型基金有較高的倉位要求，而次新基金則可以獲得一定時間的建倉自由期。”分析人士表示，能夠在持續震蕩的實況中保持較小的跌幅，顯示次新基金成立后較多選擇輕倉觀察，機構的謹慎情緒依舊濃厚。

“不過這也暗示，一旦市場顯露反轉跡象，入場的資金依舊充裕。”上述分析人士補充道。

預期分歧

而從基金近期的觀點看，機構對于市場后續行情走向的預期分歧較大。

從謹慎的觀點看，某家中型基金公司基金經理認為，實體經濟轉型仍舊需要一個過程，企業盈利改善難以一蹴而就；在美元加息的背景下，資金面進一步寬松的空間日趨有限，需要警惕流動性拐點；加之注冊制改革之下股票供給壓力大于2015年、目前市場整體估值水平并不低等因素，今年投資預期應較去年有大幅降低。

而從積極因素角度看，支撐市場前期向好的邏輯并未出現變化（匯率穩定、信用擴張、外圍向好、預期明日開始的G20消息面偏正面）。

在此認知基礎上，融通基金認為本次下跌的空間相對有限，未來仍有較好的結構性機會，建議回避超跌之后大幅反彈、但無成長空間的中小創，而更多關注供給側改革有可能給周期品帶來的小陽春。

編輯：杜宇 審核：趙慶 終審：靳水平