每經編輯 每經記者 孫宇婷    

◎每經記者 孫宇婷

“最近的黃金價格看上去不可持續，是時候賣掉了”，“不斷增長的經濟風險和日益嚴重的市場動蕩意味著，投資者買進黃金作為避險是必要的。”

上述兩種迥異的論調分別出自大名鼎鼎的法國興業銀行和德意志銀行。《每日經濟新聞》記者注意到，出現多空分歧的背景是：在剛剛過去的2月份，黃金創下四年來的最大月漲幅。

避險需求推動黃金上漲

因全球經濟增長堪憂，刺激了避險需求，黃金從年初迄今以15%的漲幅跑贏了高收益債、投資級債券、美國國債，以及新興國家所有的貨幣和主要股指。紐約商品交易所4月份交割黃金期貨在2月上漲約11%，創下2012年1月以來的最大月度漲幅。

德意志銀行從上周起就堅定看多黃金，該行稱，“現在金融體系壓力凸顯，美國企業進入違約周期的風險增大，加之新興市場資本外流，這一切都意味著美聯儲緊縮腳步必須放緩，購買黃金作為避險是必要的。”

避險需求同樣推動了對黃金類基金的購買。截至上周五，全球最大黃金類交易所交易基金SPDR Gold Shares黃金共增29.44噸至762.4噸，持倉達到去年3月以來最高水平。根據彭博匯總數據，截至2月28日，SPDR在2016年已經吸引45.5億美元新投資，在所有美國上市ETF中居首位。而幾個月之前，投資者還在賣出黃金，并導致金價在去年12月跌至五年來的低點。

而COMEX黃金非商業凈多連續8周增持，黃金市場依舊處于多頭氛圍中。

“黃金是今年以來的最大主題，”USAA旗下貴金屬與礦產基金投資組合經理Dan Denbow稱，“去年夏天，人們還對其敬而遠之，關注度沒法更低了。而現在，黃金正在慢慢吸引越來越多的買盤。”

截至記者發稿，倫敦現貨黃金價格已經攀升至1240.3美元/盎司。

基于對全球風險的考慮，德銀將2016年黃金價格預期從最初的1033美元/盎司上調至1195美元，2017年價格預期從1100美元上調至1231美元。

法興：當前現貨金價偏高

不過，記者留意到，就在周一，法國興業銀行發布了一則與德銀觀點迥異的報告。法興銀行稱，“外界普遍認為，恐慌情緒致使美聯儲加息暫緩預期驟升，但現實情況可能更加樂觀（即美國經濟向好促使美聯儲繼續加息）”。

法興銀行在當天的報告中寫道，“對于近期金融市場波動和新興市場增長放緩可能導致美國經濟衰退的觀點，法興的經濟學家很有信心，這樣的事情不會發生。如果法興是對的，那么隨著美國就業市場的回暖，加息的可能性將進一步增大，在明年可能看到更多加息舉措。”法興銀行分析師直言，目前現貨黃金價格偏高，合理的價位應該在1152美元/盎司。

根據法興銀行分析，金價走勢與市場對加息的預期存在負相關性。換句話說，當市場就加息可能性加大押注時（預期經濟增長更快），則黃金價格走低；當經濟前景黯然時，則黃金價格走高。

“另一個潛在不利因素在于強勢的美元，而黃金是以美元計價的，通常來說，美元走強將導致金價交易顯著減少。更重要的是，考慮到當前許多大宗商品價格低迷，金價如果背離商品市場趨勢走出獨立行情，是一件很不尋常的事情。作為貴金屬，金價往往在很大程度上與其他金屬同步波動。”法興銀行表示。

招金期貨貴金屬研究院李曉杰認為，非農周來襲，需關注美聯儲、歐洲央行等官員講話，另外還需關注中國兩會等，基本面支持金價寬幅震蕩。從技術上看，周、月線顯示看漲信號，日線和小時指標顯下行，金價波動率上升，三角震蕩形態或在當周破位，應以短線交易為主。