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中銀航空租賃遞交赴港IPO申請(qǐng)銀行子公司分拆上市進(jìn)入實(shí)施階段

證券時(shí)報(bào)記者王瑩

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，中國(guó)銀行于3月4日晚間宣布，擬將全資附屬公司中銀航空租賃私人有限公司分拆，并于香港聯(lián)交所主板上市。目前，中銀航空租賃已通過(guò)其聯(lián)席保薦人中銀國(guó)際及高盛向聯(lián)交所遞交了上市申請(qǐng)。

不打算引入戰(zhàn)投

相關(guān)知情人士透露，“中銀航空租賃上市計(jì)劃并未打算引入戰(zhàn)略投資者，因?yàn)楣疽咽莵喼薜谝弧⑹澜绲谒拇蟮娘w機(jī)租賃公司，沒(méi)有引入戰(zhàn)略投資者為其做背書(shū)的必要。”

根據(jù)公開(kāi)招股書(shū)，中銀航空租賃擬議發(fā)售規(guī)模將不超過(guò)發(fā)行后總股本的40%（行使任何超額配股權(quán)后）。分拆上市后，中國(guó)銀行對(duì)中銀航空租賃仍將保持絕對(duì)控股地位，中銀航空租賃將繼續(xù)作為中國(guó)銀行的附屬公司，同時(shí)中銀航空租賃的公司名稱中也將繼續(xù)保留“中銀”字樣。

此外，中銀航空租賃擬于上市后派發(fā)股息，總計(jì)將不超稅后凈利的30%。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，中銀航空租賃分拆上市后將利用資本市場(chǎng)渠道進(jìn)一步加速中銀航空租賃的發(fā)展步伐，中銀集團(tuán)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也將得以受益。

據(jù)悉，2015年中銀航空租賃平均資金成本為2%，為飛機(jī)租賃公司中最低之一。自2007年1月1日起，該公司以債務(wù)融資方式募資超過(guò)160億美元。

在當(dāng)前低息環(huán)境下，融資成本是中銀航空租賃第二大經(jīng)營(yíng)成本，最大經(jīng)營(yíng)成本為飛機(jī)折舊。中銀航空租賃表示，“為保持具有競(jìng)爭(zhēng)力的融資成本，公司一直在探索并采取多渠道融資方式。”當(dāng)前中銀租賃的融資來(lái)源主要包括貸款融資、債務(wù)資本市場(chǎng)及美國(guó)進(jìn)出口及歐洲出口信貸機(jī)構(gòu)擔(dān)保融資。

去年凈利3.43億美元

中銀航空租賃已成為全球前五的飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃公司，截至2015年末，中銀航空租賃已與48個(gè)國(guó)家逾120家航空公司簽訂超過(guò)590份租約。采購(gòu)及承諾采購(gòu)逾670架飛機(jī)，購(gòu)買(mǎi)總價(jià)超過(guò)320億美元。

“飛機(jī)租賃為全球航空供應(yīng)鏈中一個(gè)重要組成部分，然而該行業(yè)特征則有別于飛機(jī)制造商及航空公司運(yùn)營(yíng)商。”業(yè)內(nèi)人士表示，飛機(jī)租賃公司擁有長(zhǎng)期租賃合約組合，擁有定期、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流。制造商和運(yùn)營(yíng)商容易受到短期需求及輸入成本大幅波動(dòng)的影響。此外，該公司由于全球多樣化航空客戶群，因此現(xiàn)金流及資產(chǎn)均以美元計(jì)價(jià)。

據(jù)中銀航空租賃年報(bào)顯示，截至2015年末，租賃及租金收入為9.75億美元，占總收入的89.4%，相較2014年的占比94.8%有所下降，然而相應(yīng)地，其利息及費(fèi)用收入同比上升，增加2.5個(gè)百分點(diǎn)。

中銀航空租賃去年凈利為3.43億美元，每股收益為0.58美元。資產(chǎn)總計(jì)124.74億美元，其中，流動(dòng)資產(chǎn)及非流動(dòng)資產(chǎn)占比分別為6.04%和93.96%。

公開(kāi)資料顯示，一直以來(lái)，中銀航空租賃的稅后股本回報(bào)率平均為15.1%，在飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃上市公司中維持前列水平。

分拆上市是趨勢(shì)

業(yè)內(nèi)人士表示，銀行分拆子公司單獨(dú)上市的趨勢(shì)將越發(fā)明顯，信用卡、租賃、投行以及私行等各子公司均有可能被分拆。

平安證券在研報(bào)中稱：“近期中國(guó)銀行子公司及興業(yè)銀行獨(dú)立金融服務(wù)子公司的首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）上市計(jì)劃，顯示出銀行在混業(yè)經(jīng)營(yíng)、分拆及子公司上市方面逐步進(jìn)入到具體實(shí)施的階段。雖然監(jiān)管仍有不少法律法規(guī)框架亟需突破，但長(zhǎng)期趨勢(shì)已不可逆。”