每經編輯 江月

如今保本基金跌破1元“保本線”，已經不是什么新鮮事了，但隨著保本基金火熱的行情，圍繞著保本基金的話題也逐漸升溫。

牛妹（微信號：buerniu5188）注意到，近期小伙伴們圍繞著保本線以下的保本基金能不能買，展開了一輪激烈的討論。小伙伴們精彩的討論，讓牛妹恍然大悟、腦洞大開——表面上看似平淡無奇的保本基金卻暗藏諸多博弈和投資學問。

靜下心來，牛妹總結了以下精彩部分與大家分享。

1 正方：保本線以下可以買

理由1：國內保本基金無失手記錄

國內市場到目前為止沒有出現過不保本的基金，這也就是說到達約定期限后保本基金凈值都在1元以上，低于1元買入是安全的。

理由2：基金公司有護盤動機

如果保本基金大幅虧損，作為承諾人的基金公司和擔保公司會面臨較大風險，對其商譽造成影響，因此基金公司有強烈動機讓保本基金回到保本線，所以跌至1元保本線下的基金可以買入。

2 反方：保本線以下不能買

理由1：固端本身也存在風險，沒有保本承諾，不如買債基。

保本基金通常采用CPPI（固定比例投資組合保險策略），簡單來講，就是你有100萬元，用90萬~100萬元去買債券，用得到的利息來保障股票倉位的損益，以及到期保本。

但請注意，債券本身也是有風險的，甚至一旦發生風險其威力不亞于股票。而根據保本基金約定，絕大多數保本基金僅支持認購保本，而不支持申購或買入保本。也就是說，如果發生更大風險乃至系統性風險，申購跌破保本線的保本基金的投資人也會面臨虧損，那就違背了“保本”的初衷，因此，直接買債基的風險收益比更高。

理由2：虧損的保本基金或失去彈性

跌破1元保本線的保本基金，如果最終凈值回到1元之上，無非兩種可能——一是股票倉位解套了，二是固定收益倉位凈值增長填補了窟窿。

首先，大幅跌破保本線的保本基金，會讓基金管理人產生壓力，或促使其把更多的資產放到固收部分，因為只要到期不虧損，基金經理的任務也就完成了，而一旦這樣你所持有的基金實質就變成債基了，失去了股票帶來的收益彈性，一旦出現牛市也是一種變相踏空。

牛妹（微信號：buerniu5188）

牛妹覺得正方/反方都說得很有道理，正方為我們指明了投資機會，反方則揭示了風險。投資理財本應精打細算，無論是正方還是反方的觀點，都對提高財商有積極意義，牛妹相信只有當真正理解和看清了風險，才能更好的把握機會，跌破保本線的保本基金其收益也許不如債基，它也可能會失去股票的收益彈性，但換個角度來看，它的風險可能也低于一般的債基。牛妹又想啦，如果申購保本基金虧損，這不是還有基金公司賠我一起虧嗎？

附：目前單位凈值在1元以下的保本基金，不過大家要注意，主要看累計凈值哦！

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