每經編輯 每經記者 涂穎浩    

每經記者 涂穎浩

繼2月初定增收購國華人壽之后，天茂集團上周末再發定增預案，揭開了其向保險業布局的野心。

預案顯示，公司擬募資不超過95億元，收購安盛天平40.75%股權，并對國華人壽進行增資及償還銀行貸款。

在分析人士看來，該方案若通過，天茂集團將持有天平保險50%的股權、國華人壽51%的股權，成為持有壽險和財險雙牌照，并能實施控制或重大影響的上市平臺。天茂集團以保險為依托的金融控股公司雛形初顯。

《每日經濟新聞》記者注意到，在安盛天平實現“曲線上市”的同時，國華人壽亦獲得近百億元的新增資本金，以滿足“償二代”下對償付能力的更高要求。

集齊產壽險牌照布局金控

根據天茂集團的定增預案，此次收購完成后，公司將持有安盛天平50%股權，安盛天平將成為天茂集團和法國安盛集團持股結構1:1的合資公司。

實際上，天茂集團曾是安盛天平前身天平車險的第一大股東。

據了解，天平車險成立于2004年，是國內第一家專業汽車保險公司。2014年2月，保監會批復法國安盛集團入股天平車險，成為國內首例財產保險業合并案例。法國安盛集團最終以50%的持股比例成為新公司的單一大股東，天茂集團的持股比例由20%降為9.25%，成為第四大股東。

《每日經濟新聞》記者注意到，同樣的大反轉還發生在國華人壽身上。受困于巨額虧損的拖累，天茂集團2012年起減持國華人壽，持股比例由20%降至7.14%，至2014年還一度欲出清全部持股。今年1月份，天茂集團募集資金98.50億元，其中72.37億元用于收購國華人壽43.86%的股權，收購完成后的股權比例由7.14%上升至51%。

近年來，安盛天平車險業務承保虧損，“中轉合”后的2014年車險業務虧損3.1億元，在投資收益明顯增加之下僅實現凈利潤2000萬元。時隔兩年，被“舍棄”的安盛天平不僅“回歸”天茂集團的懷抱，還獲得了大手筆增持。天茂集團表示，新增財產險業務，是為了形成壽險與財險業務的協同效應。

在業內人士看來，同時加碼天安財險和國華人壽，意味著天茂集團向以保險為依托的金融控股公司轉型。

華泰證券分析師在最近的一份研報中指出：“天茂集團已向綜合金控平臺發展，而兩大險企也將更好的資源協同，同時對接新理益集團下其余金融資源。” 作為曾經的第一大股東，天茂集團對安盛天平的運作和發展有清楚的認識和規劃。再次收購天平保險后，將均衡各類險種，防范風險，提高償付能力，推動天平保險全面快速發展。

目前，安盛天平總經理仍由新理益委派的胡務擔任。

國華人壽獲股東補血近百億

《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來，國華人壽將可能獲得股東累計為其補充資本金多達93.86億元。

預案顯示，此次天茂集團擬將43.86億元募集資金用于對國華人壽增資（需經中國保監會批準）。而今年1月，天茂集團已使用募集資金25.50億元對國華人壽進行增資，包括其他相關股東按各自持股比例同比例增資，合計增資金額為50億元。

公開資料顯示，國華人壽注冊資本金28億元。若增資完成，國華人壽注冊資本金可能超過120億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，2015年，國華人壽實現規模保費477億元，在人身險行業中排名第14。可以拿來比較的是，在2015年總保費排名中，躋身前十大股東行列的保險“黑馬”富德生命人壽、華夏人壽注冊資本金分別為117億元、153億元，對應規模保費1652億元、1572億元。

天茂集團表示，國華人壽的資本金規模將大幅增加，有利于增強公司整體的盈利能力和可持續發展能力，為公司經營業績的提升提供保證。此外，股東增資以提升國華人壽的償付能力充足率。2016年起，保險行業正式實施“償二代”監管體系，對保險公司的償付能力提出了更高的監管要求。

值得一提的是，2月初，保監會一紙監管函叫停了中融人壽買入股票，理由是其連續兩個季度償付能力充足率低于100%，給其他保險公司敲響了警鐘。國華人壽2013、2014年末的充足率分別是133.8%和468.37%，在解釋2014年末充足率大幅上升的原因時，國華人壽稱主要原因是股市回暖以及股東增資6億元。