隨著3月30日新華保險披露年報，A股四大上市險企2015年業績報告已悉數出爐。2015年，4家公司共計實現凈利潤1152.31億元，相較2014年的889.45億元增長29.6%。

值得關注的是，四大險企2015年的精算假設變更導致稅前利潤合計大幅減少420億元，創下2012年來之最；2012年-2014年，其變更精算假設對稅前利潤的影響金額均在幾十億元水平。

某大型壽險公司精算人士對《證券日報》記者分析，幾大險企變更精算假設可能有兩方面原因：一是根據實際情況和經驗分析的結果，精算假設應該變更；二是2015年盈利數據不錯，但是考慮到今年投資形勢和業績壓力，公司認為有必要調整精算假設為2016年的利潤釋放保留一些空間。

2015年減少420.05億元

保險公司每年都會進行的精算假設變更，2015年尤其惹人關注：四大上市險企2015年的精算假設變更導致稅前利潤合計大幅減少420.05億元；可與之形成對比的是，4家險企合計凈利潤1152億元。

根據中國人壽相關公告，該公司2015年12月31日根據當前信息重新厘定有關精算假設，其中，折現率變化增加準備金85.10億元，部分險種發病率假設變化增加準備金9.80億元，其他假設變化增加準備金700萬元，假設變更所形成的相關保險合同準備金的變動計入2015年度利潤表，合計減少稅前利潤94.97億元。

中國平安公告稱，公司于2015年12月31日根據當前信息重新厘定折現率/投資收益率、死亡率、發病率、退保率、保單紅利假設及費用假設等有關假設（主要是調高了發病率假設，調低了稅收及流動性溢價，同時“保險合同準備金計量基準收益率曲線”也有所下降），并對未來現金流的估計予以更新，所形成的相關保險合同準備金的變動計入2015年度利潤表。此項變動增加該公司2015年12月31日壽險及長期健康險責任準備金231.75億元，減少公司2015年度稅前利潤231.75億元。

中國太保表示，公司2015年12月31日根據當前信息對折現率、死亡率和疾病發生率、退保率、費用假設、保單紅利假設等精算假設進行了調整，上述假設的變更所形成的保險合同準備金等保單相關負債的變動計入2015年度利潤表。此項合計估計變更增加2015年12月31日考慮分出業務后的保險合同準備金等保單相關負債合計約48.44億元，減少2015年的利潤總額合計約48.44億元。

新華保險公告稱，公司2015年12月31日根據當前信息重新厘定折現率、死亡率和發病率、費用、退保率、保單紅利等精算假設，上述假設的變更所形成的相關保險合同準備金的變動計入利潤表。此項會計估計變更增加2015年12月31日壽險責任準備金23.45億元，增加長期健康險責任準備金21.44億元，減少稅前利潤合計44.89億元。

2014年僅減少27.36億元

A股市場的保險板塊自新華保險2011年12月份上市后形成了四大上市險企的格局，并維持至今。縱觀往年數據，2015年度420.05億元的稅前利潤（因精算假設變更）減少額，創下歷年之最；2012年-2014年，四大險企變更精算假設對稅前利潤的影響金額均在幾十億元水平。

據《證券日報》記者梳理歷史數據，2012年、2013年、2014年這4家險企變更精算假設減少的稅前利潤額合計僅分別為10.4億元、79.97億元、27.36億元。

2014年，中國人壽變更精算假設使得稅前利潤增加41.79億元，中國平安變更精算假設使得稅前利潤減少11.02億元，中國太保變更精算假設使得稅前利潤減少46.48億元，新華保險變更精算假設使得稅前利潤減少11.65億元。

2013年，四大險企變更精算假設均使得稅前利潤減少。具體為，中國人壽因此項變更減少稅前利潤14.93億元、中國平安減少23.05億元、中國太保減少37.61億元、新華保險減少4.38億元。

2012年，中國平安未公告相關情況，其余3家險企情況為，中國人壽變更精算假設增加稅前利潤3.18億元，中國太保和新華保險變更精算假設分別導致稅前利潤減少2.6億元和10.98億元。

出于兩方面考慮

對于精算假設的變更，某大型壽險公司精算人士對《證券日報》記者稱，公司每年都會作經驗分析，結合分析結果和對未來發展變化趨勢的判斷，變更精算假設，調整準備金，進而會影響到利潤，這種影響有可能為正向，也有可能為負向。

變更精算假設對利潤形成正向影響的情況，上市險企往年曾出現過。比如前述的中國人壽2014年度和2012年度，該公司其時調整精算假設后導致當年稅前利潤分別增加41.79億元和3.18億元。

而從2015年各險企的調整看，皆為精算假設變更后準備金增加，利潤相應減少的情況。另一家大型壽險公司精算人士對《證券日報》記者分析，其變更精算假設可能出于兩方面原因：一是根據實際情況和經驗分析的結果，精算假設應該變更；二是2015年的經營和投資情況很好，利潤數據不錯，但是考慮到2016年投資形勢和業績壓力，公司認為有必要調整精算假設，從而起到利潤平滑的作用，為今年的利潤釋放保留一些空間。

根據各上市險企年報，2015年，4家公司共計實現凈利潤1152.31億元，創出新高，相較2014年的889.45億元增長29.6%。其中，中國人壽實現歸屬于母公司股東的凈利潤346.99億元，同比增長7.7%；中國平安歸屬于母公司股東凈利潤543.03億元，同比增長38.0%；中國太保歸屬于公司股東的凈利潤177.28億元，同比增長60.4%；新華保險歸屬于母公司股東的凈利潤86.01億元，同比增長34.5%。

2015年，幾大上市險企的投資收益率都創近年新高，但業內認為，面對利率下行以及資產荒、項目荒的市場環境，2016年保險投資進而險企盈利數據并不十分樂觀。

從2012年以來的數據看，上市險企利潤受精算假設變更影響較大的2013年，恰為盈利數據較好的年份；當年四大險企精算假設變更對應減少稅前利潤合計79.97億元，而合計凈利潤為666.02億元，同比大幅增長70.25%。

而2012年和2014年，四大險企精算假設變更對應減少稅前利潤10.4億元、27.36億元，減少規模較小，兩個年度的合計凈利潤分別為391.21億元、889.45億元，凈利同比增幅較低，分別為-20.03%、33.5%。