每經記者楊建 上周五市場巨幅震蕩，主要原因是標普下調中國AA-評級展望至負面，但是市場隨著供給側改革，有色板塊和煤炭股同步走強，同時金融股止跌回升，大盤走出V型反轉走勢。隨著小假的結束，A股市場進入4月，從經濟層面看，影響A股的各種經濟因素已經或者正在趨于改善，經過3月小幅盤整上升后，投資者因大幅下挫帶來的挫折感在一定程度上得到緩解，市場情緒趨于樂觀。在這種市場環境下，A股4月行情到底怎樣演繹，火山財富（huoshan5188）為此采訪了私募界的高手，讓他們剖析市場后期走勢，解讀市場板塊投資機會。值得注意的是，他們都提到了一個主題性的投資機會，就是并購重組的投資機會。 康莊金融集團常士杉： 目前總體上是一個觸底反彈，能不能演化為一個中級反轉，還需要一定的條件，首先是看人民幣匯率能不能穩定，市場的情緒好轉，此外在政策面繼續支持維穩，還有場外資金是否能夠持續入場，量能需要繼續放大，這些都是構成一個中級反彈的條件。而MSCI將于6月揭曉是否將A股納入新興市場指數，如果一旦納入指數，則外圍首次需要全新配置3000億到5000億美元的資產，這個可能會是構成一個中級反彈行情的導火索。 此外，債轉股由傳說變為現實，可以說是一個重大的市場信號，也是一個重大利好，這都給銀行的壞賬以及地方企業債一個10年到15年的時間周期，給央行的寬松貨幣政策給出了較大的空間。此外國外的評級機構短期對市場影響有一定的沖擊，但是長期來說震蕩反彈趨勢不改；隨著戰略新興板的停擺以及注冊制的推后，加之市場在政策的呵護下，市場信心有所恢復，市場可能會走出一個慢牛行情，或者一波中級反彈行情。目前由中性策略轉為一個偏激進的策略可能會比較好。 至于板塊投資機會，供給制改革更多的是一個交易性的機會。戰略新興板的停擺以及注冊制的推后導致并購重組成為一個長期性的投資機會，并購重組將成為2016年至2018年的市場主線，我們可能更多的關注一些小市值的公司，未來有重大重組預期的公司可能會獲得更多的超額收益機會，尤其是一些新興行業的公司的并購預期，以及一些傳統行業轉型的預期帶來的并購重組機會。 西藏銀帆投資李志新： 目前還是反彈行情，短期行情有望在技術性回踩之后，重回震蕩上行格局，但是指數空間不大，更多的是個股性機會。短期而言市場向下趨勢仍未出現明顯打破的跡象，真正反彈的時點與空間仍需要更多的時間去確定，市場的弱勢調整趨勢是否發生大的改變仍有待觀察。 此外，從證金公司大幅調低轉融資業務費率可以看出市場杠桿已進入合理區間，有望推動增量資金入市，在加上此前社保資金即將入市，也會給市場帶來活水。而市場自2638點開始啟動以來，市場熱點層出不窮，賺錢效應明顯，投資者的信心有一定程度的恢復，但是投資者的信心完全恢復需要時間。 但是從目前基本面來看，短期經濟基本面在政策層面呵護下，有企穩的跡象，由此帶動短期市場風險偏好有所修復，但基礎并不堅實，所以說短期嚴控倉位，不可冒進，并且利用這個A股市場難得的窗口期，積極尋找可能帶領下一波上漲的板塊和個股，積極參與到反彈中去，尤其是近期市場受到國企改革的政策影響，許多殼公司受到市場追捧，此外還有外管局旗下公司建倉的個股也值得關注。 南京胡楊投資張凱華： 目前市場在經歷過幾輪市場下跌之后，市場已經達到了一個新的平衡點，股市的下跌周期提前結束了，目前滬深300指數的標的個股的市盈率以及市凈率等都超過了2008年市場下跌時的市盈率以及市凈率的低點。由于市場達到了新的平衡點，所以目前市場處于中期底部區域。 雖然目前處于底部區域，但是市場要維持持續上漲，還需觀察資金能否持續流入，但當前市場環境下，情緒變化很容易引發一致性動作，而多空雙方在狹小空間內互相牽制，從市場特征看，目前的量能無法承載過高的期望，預計未來依舊維持震蕩市，市場總體上不會超過4000點。 而估值層面，雖然主板整體法估值下看似較低，但未來仍有進一步估值下修空間。創業板則無論以何種方法來看，都難言便宜。由于我國經濟處于轉型期，貨幣政策與財政政策進一步寬松的節奏和力度決定經濟運行狀況，由于目前的企業盈利增長更多依賴成本的下行，所以對股價的抬升作用也不明顯，因此就需要關注公司未來能否持續。 對于未來的投資機會，更多的集中在新經濟領域，因為這些領域是國家經濟轉型的重點所在，也是容易出現大牛股的行業板塊，而一些傳統性的公司則要看其是否有轉型的預期，目前市場追捧的殼資源公司就足以說明問題。 西藏琳瑯投資王琳： 目前還是維持反彈延續的觀點，但是這個過程會是一個震蕩盤升的過程，這個反彈的行情估計維持到4月底，而市場量能不足是限制市場反彈的主要因素。從市場各方面的消息來看，都是政策偏暖，對市場反彈是一個支撐。國內環境和國外環境的偏暖都有利于市場在經歷一季度的調整之后展開一輪修復行情。 值得注意的是，國家通過債轉股的方式來逐步降低企業的杠桿率，以國企為主，化解了市場的風險。對銀行和企業都是利好，一方面降低了銀行不良貸款率，改善銀行資產狀況，另一方面減輕了高負債企業的財務壓力。銀行可以獲得相對較高的股息收入。另一方面，現在二級市場整體估值處于低位，轉股價格便宜，等企業經營狀況逐步改善，銀行可以通過上市、轉讓或者企業回購等方式收回借款。 而上周受國外評級機構下調評級的影響，上證指數和深成指都一度跌破了5日、10日均線，盤面是明顯可以感受到恐慌的。然而，這種利空消息在一天內就消化了，下午股指震蕩回升，上證指數更是強勢收紅，可以想象多方的力量。股指要向上突進是需要藍籌股發力的，但是要聚集更多的人氣的話，還是需要以新興產業為主的小盤股。我們依然看好重組題材板塊，此外也看好新興經濟板塊，尤其是虛擬現實、無人駕駛等的表現，此外對于優質新股比如醫藥醫療、環保等也是一如既往地看好。 華銀精治資產丁洋： 目前還是一個反彈的行情，空間不是很大，更多的是一個時間換空間的方式。但是就目前市場而言走得比較猶豫。因為目前很多資產都在上漲，包括豬肉、房子、大宗商品以及股票，這說明背后都有資金在推動的，但是對于Ａ股而言，市場存在一定的上升空間，但是場外資金的推動在量能上還是稍顯不足，一些場外資金還處在觀望階段。 外圍的評級對一些公司帶來的負面影響都是可以化解的，短期沖擊有限，市場更大的沖擊可能是市場大股東解禁個股帶來的沖擊，這個需要投資者規避的市場風險。比如曾經的熱門牛股暴風科技持續暴跌，而壓垮公司股價的，是巨額的限售股解禁。特別是在熊市，限售股解禁可能就會成為下跌的導火索。目前市場的投資機會，市場的特點就是齊漲共跌，漲多了就會跌，而跌多了就會反彈一些，就目前而言VR概念故事可能會講得更深一些。 深圳溫莎資本簡毅： 目前從消息面上來看，多方面的信息都比較偏暖，今年2、3月市場出現反彈，但本輪行情本質是國內外政策面轉暖，尤其是在政策呵護之下，推升風險偏好，市場情緒有所修復。此外由于市場資金較為寬松，而Ａ股市場經過前幾輪的下跌，目前來說還是有吸引力的，場外資金開始入市，我們對市場短期看漲到3600點的位置。 此外在經濟增速下滑以及市場信心缺失的背景下，隨著對注冊制、戰略新興板發展的定調，創業板估值下降的趨勢以及心理恐慌明顯得到緩解。未來中國經濟轉型更多寄托于第三產業增長，政策上將給予更多扶持。所以今年的投資機會更多的集中在新興經濟領域。 火山財富扎根于全國最大原創投資理財資訊發源地——《每日經濟新聞》，由多位征戰股市一線的資深財經記者全心全力打造。 用手機微信掃描下方二維碼，即可快速關注“火山財富”。