每經記者 鄭步春

周二，小長假后首個交易日A股走勢強勁，滬深主板兩綜指分別漲1.45%、2.61%，中小創兩綜指分別漲2.84%、3.27%。由盤面看，銀行股相對弱勢，絕大多數個股上漲。

新華社昨發文稱“債轉股漸行漸近”，市場反響似頗為正面。有機構稱，債轉股題材將推升滬指千點，這樣的說法明顯有些浮夸，但不能否認短期內也可能刺激了部分正左右搖擺的投資者進場。關于債轉股，我認為短期內多半是利好，中長線則不好說。

這次債轉股雖說是以商業法則進行，有些機構認為此事利好銀行股，理由是這降低了銀行的不良率。對于這種看法，我不認可。就本質來看，債轉股其實是一種“負向激勵機制”——信用不好的企業反而受益。企業占便宜了，銀行自然就吃虧。

由中短期看，債轉股一般會有利于一些經營上有些困難的國企股。退一步說，即使這些國企股并未得益，但市場也完全有可能因期待甚至誤會而炒作。當此類個股上漲后，股指也就得到些支撐。

雖然債轉股并不利于商業銀行，但這個因素并無太大壓力，因市場原本就不太愛炒股性不活的銀行股。

從長遠看，債轉股當有可能造成股市擴容壓力的加大，然而A股市場中的絕大多數投資者是不太在乎“太長遠的事情”的，多數人只顧著眼前，“搶一把再說”思維占據主導。

近期投資者不管主觀上如何看待債轉股，操作上一般可以權當利好來炒。在投機市場，真理不見得時時能帶來收益，收益往往取決于多數人的看法。以本世紀初的互聯網泡沫為例，巴菲特當時對泡沫的理解完全正確，但太清醒卻使得其踏空了一大波行情……

投資者目前可持續做多，至少本周內宜做多，到下周時再看，走一步看一步！由資金環境看，應該趨于有利，因季末資金壓力期已過。由消息面看，前期利空要么是暫時消失，要么是向后拖延。

暫時消失的利空中，主要有戰興板、注冊制、經濟下滑等；在被拖延的利空中，主要包括美聯儲加息、人民幣貶值等。實際上，就上述債轉股一事來說，也可理解成“部分潛在的債務違約風險向后推延”。

筆者已在微信平臺開辟專欄，讀者可以在每周日至周四晚間通過微信直接查看筆者的最新觀點，詳情請關注“每經投資寶”微信公眾號。