每經編輯 宋雙    

這幾天找牛妹（微信號：buerniu5188）問債券基金的朋友相當多，理財不二牛的QQ群（群號：536986437）里關于這個問題的討論也不斷刷屏。雖然牛妹上周五已經詳細聊了關于債券基金的風險（請看《重要的話只說一遍：你得對自己手中的債基負責了》），但是大家似乎對于債券基金中的純債基金還是不死心，還想死扛。因此這兩天牛妹被問得最多的問題就是：為啥我買的純債基金還能虧？

關于這個問題呢，說起來其實很復雜。可能和大家想的不一樣，因為債券本身就是一個很復雜的投資標的，比股票要復雜得多，需要從宏觀到微觀還有機構人脈的大量積累。牛妹摸爬滾打了這么久，對于債券也基本上只懂得一些模棱兩可的理論知識。如果是個人單槍匹馬戰債市的勇士，那么牛妹也要向你請教。

不過，大家都覺得債券比股票更“穩”，債券基金凈值波動比股票基金更小，基本上確實可以這么認為；但這也可見，在投資中想要獲取相對穩定的收益，是難上加難的一件事，債券投資比股票投資難做。粗暴的來看，目前市場上復權單位凈值最高的債券基金剛過3元，而這兩只基金都是2003年成立的，足足用了13年才翻了2倍，多不容易啊。

接著說純債基金為什么跌。

首先，理論上沒有不跌的基金。

低風險不代表沒風險。就算貨幣基金，如果只觀察某一區間內的凈值變化，恐怕也是能虧損的。所以大家對于純債基金也會下跌，請扶穩你的三觀，同時報以平常心，就當是一堂別開生面的風險教育課吧：你這次買的時候可能無法想象純債基金會虧，但你下次買的時候就知道了呀。這么一想還是有收獲的。

其次，可轉債“埋雷”。

定其可以投資可轉債，而可轉債的風險程度類似于股票。那么這種純債基金你還覺得風險低嗎？所以買的時候一定要看仔細，認真讀招募說明書，別人沒辦法幫你讀。如果這只純債基金可以投可轉債，那么最好一別兩寬。別誤會，牛妹對可轉債沒有意見，但你要是喜歡可轉債，完全可以買可轉債基金，為啥要讓純債去投可轉債呢？今年以來可轉債基金跌得可是相當厲害，到現在跌幅最大的已經超過兩成了。所以要是你的純債基金買到之后確實跌得詭異，那么你可以查查看它是不是買可轉債了，買了就趕快換吧。

第三，最近債券價格都在跌，純債基金不跌也難，因為純債基金凈值的一部分是根據債券價格來計算的。

債券的價格可不只是它發行時的票面價格，還有交易價格。票面價格是不變的，但交易價格卻是受宏觀經濟因素、利率的變化、投資者情緒、供求變化等等因素影響，每天都在變動的，久期越長就越變動得厲害；尤其還有一點是——發債主體是否違約。

最近債券違約公告頻頻，鬧得沸沸揚揚，這恰恰是債券最核心的地方出了問題——因為你買債券一定是相信發債主體能夠按時到期還債你才會買，那么當他都說他可能還不起了，那咋辦？持有這些債券的人還不趕快賣嗎？因此這是一場連鎖反應。

最后，我們買債券基金，尤其是純債基金，是為了什么？就是想避險，分散投資，將風險壓低壓低再壓低。這一部分投資相當于本金，我們不愿意承擔風險。虧了，就沒意思了。如果你的純債基金虧了，就別死撐了，趕快走人，換成貨幣基金呀，就算貨幣基金收益再低，也總比虧了來得好啊。

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