每經記者  彭斐

即使鋼鐵寒冬讓整個行業哀鴻一片，但經歷一系列資本運作后，急于扭虧的山東鋼鐵（600022，SH），最終還是交出了一份盈利的成績單。

4月29日，山東鋼鐵公布了其2015年年度報告，報告期內公司實現營業收入雖同比下滑24.86%，但實現歸屬上市公司股東的凈利潤7592.99萬元，同比扭虧為盈。

對于扭虧原因，山東鋼鐵解釋稱，公司通過深入開展“運營轉型、管理提升”、強化市場營銷和產品結構調整、推進精益管理、強化資本運作等活動，使得企業扭虧增盈，企業運營保持穩定。

不過，金銀島市場分析師弭澎琦向《每日經濟新聞》記者表示，相比于一些企業經營方式的調整，資本運作顯然才是山東鋼鐵能夠扭虧的關鍵。

值得注意的是，對于2016年的工作計劃，山東鋼鐵提到，日照鋼鐵精品基地項目獲得國家核準并開工建設，取得鋼鐵產業結構調整戰略性機遇。

在多位業內人士看來，日照項目建成后，單從運費上，就能為山東鋼鐵節約幾十億資金成本，在行業寒冬中，這將對山東鋼鐵盈利有立竿見影的效果。

資本運作力助全年扭虧

在鋼鐵行業艱難時局中，作為山東鋼鐵的大股東，直接和間接持有公司60.71%股權的山鋼集團，決心對上市平臺施以援手。 

去年10月15日，山東鋼鐵發布公告稱，擬以128.2億元的價格向實際控制人山東鋼鐵集團（以下簡稱“山鋼集團”）轉讓濟南分公司部分資產。

《每日經濟新聞》記者注意到，在128.2億元的構成中，山鋼集團將擬承接不少于93.20億元相關債務，同時現金支付不超過35億元的方式支付對價。

多位業內人士則向《每日經濟新聞》記者表示，大股東接盤資產及債務，尤其是35億現金的注入，無疑是在為上市公司的全年扭虧謀局。

值得注意的是，這已不是山東鋼鐵首次通過剝離資產避免"披星戴帽"。

早在 2013年底，山東鋼鐵便通過公開掛牌方式，出售所持有的濟鋼集團國際貿易有限責任公司80%股權和萊鋼國際貿易有限公司100%股權。

彼時山鋼集團伸出援手，由其控股子公司山鋼集團國際貿易有限公司出面競得。這也使得2012年巨虧38億元、2013年前3季度繼續虧損逾億元的山東鋼鐵，在2013年度終于扭虧為盈。

同樣的情況在去年4季度再次出現。雖然2015年上半年尚有700余萬的盈余，但在經歷環境惡劣的三季度后，山東鋼鐵這艘巨艦去年三季度再入虧損泥潭。

山東鋼鐵發布的2015年三季報顯示，公司前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.75億元。

在發布三季報的當日，山東鋼鐵公布2015年第一次臨時股東大會決議，稱已通過轉讓濟南分公司部分資產及負債的議案。

在多位業內人士看來，鋼市去年四季度繼續下行，大股東接盤資產及債務，尤其是35億現金的注入，無疑是在為上市公司的全年扭虧謀局。

山東鋼鐵董秘辦人士曾向《每日經濟新聞》記者表示，上述交易成功后，公司的財務狀況和經營成果將有所改善，同時也是戰略布局的調整。

戰略調整瞄向沿海布局

與以往不同的是，去年4季度剝離資產剝離，山東鋼鐵除提到改善經營狀況外，還提及是公司戰略布局的調整。

一位業內人士表示，在山東鋼鐵分公司的構成中，濟南分公司的產能算是一塊比較老的資產，將這部分轉給大股東，將讓山東鋼鐵集中精力加快日照新基地建設。

對此，山東鋼鐵董秘辦人士亦向《每日經濟新聞》記者表示，在公司的產業布局中，日照鋼鐵精品基地項目，是公司未來藍圖的重要組成部分。

相關統計數據顯示，由于山東省鋼鐵產能以內陸布局為主，而沿海布局滯后，省內90%鐵礦石依賴進口，致使鋼鐵企業的運輸費用每年增加65億元左右。

而正是從成本考量上，山鋼集團的日照鋼鐵精品基地項目應運而生，并于2013年4月通過國家發改委核準，同年6月，日照鋼鐵精品基地正式開工建設。根據規劃，該項目設計年產鐵810萬噸、鋼850萬噸、鋼材790萬噸。總投資高達567.48億元，環保投資為64.7億元。

按照當時山東省的思路，日照項目采取資產重組的方式，由山鋼集團與日照鋼鐵集團合作共同建這個基地，但這個合作最終沒有達成。

2014年11月8日，山東鋼鐵公告稱，擬以1.81元/股底價定增募資約50億元，用于增資山東鋼鐵集團日照有限公司，以實施日照鋼鐵精品基地項目。在多位山東資深鋼鐵人士看來，在日照基地的建設上，山東鋼鐵亟須大量資金，定增募資和信托等融資手段。

事實上，山東鋼鐵在日照項目的建設上，正不斷加碼。在2015年，山東鋼鐵在建工程增加12.89億元，主要為山東鋼鐵集團日照有限公司增加18.64億元。

值得注意的是，山東鋼鐵稱，2016年，公司將緊密結合“十三五”規劃實施，以止血扭虧、轉型發展為主線，以全面深化改革為動力，著力抓好公司治理、精益運營、人力資源開發、資本運營與資產重組、風險化解與防控、日照鋼鐵精品基地建設等重點工作。

長江證券在研報中稱，臨近港口，具備原料與鋼材運輸成本優勢。日照項目在擴大公司產能規模的同時，有助于公司產品結構升級優化，增強產品整體盈利能力。 

在弭澎琦等多位業內人士看來，日照項目建成后，單從運費上，就能為山東鋼鐵節約幾十億資金成本，在行業寒冬中，這將對山東鋼鐵盈利有立竿見影的效果。