◎每經記者胥帥 現在的行情賺錢不易，難怪眾多超級大戶也對幾千股新股配售趨之若鶩。不過，記者經過大量的數據統計，以及對新股承銷商、投行負責人采訪后發現，事實并沒有表面上看上去那么簡單。 雖然網下打新配售率極低，但卻是“100%”命中新股，而網上申購則純屬憑運氣“中獎”。值得一提的是，參與網下配售的自然人還可以同時申購到多個新股。即便每個新股的配額資金不高，但“積少成多”，在短短不到四個月時間中，就贏得數以百萬計的浮盈。 網下配售必中新股 對于常年打新的投資者來講，對網上申購并不陌生。以新股東方時尚為例，如果通過網上申購，東方時尚的網上中簽率為0.07%，按照單一賬戶申購上限為15000股估算，頂格申購將獲得15個配號，那么該打中新股的中簽概率為1.05%。毫無疑問，即使頂格申購東方時尚，1.05%的中簽率依舊很低，幸運注定屬于極少數人。 再看東方時尚的網下配售，一個自然人有效申購3500萬股，最終實際配售數量為2904股，配售比例甚至不足0.01%。表面上，東方時尚0.01%的網下配售比例大幅低于網上申購中簽率。但細究下來卻不然。“如果最終被確定為有效報價投資者（網下配售），是必定會配售新股的。”華西證券上述人士表示。 事實上，所謂網下配售是針對特定投資者的，其中包括了社保基金、公募基金、私募基金、達到門檻條件的自然人。而對于這些特定投資者，發行人和承銷商是可以按照比例對其直接配售一定數量的份額。換句話說，盡管網上中簽概率高于配售率，但并非“100%必中”。而網下配售能有100%的概率獲得新股。 簡單地說，一般散戶的網上打新是“中”或“不中”的概率問題，而這些超級大戶們的網下配售，則是“中多”與“中少”的數量問題。 網下配售成機構、大戶專享 既然網下配售新股必中，那么網下打新堪稱是“穩賺不賠”的買賣。相信很多投資者會問，自己是否也可以通過網下方式來申購新股呢？答案是否定的。 根據最新修訂的《首次公開發行股票承銷業務規范》，網下投資者報價時應當持有不少于1000萬元市值的非限售股份。并且如果是自然人想要同時申購滬市和深市的新股，那么與之對應的是，他在滬、深兩市都需要分別至少持有1000萬元的流通市值。一般來說，對于網下配售“門檻”的認定是以初步詢價開始日前兩個交易日為基準日，在基準日（含）前二十個交易日持有對應市場流通A股的流通市值日均值應為1000萬元（含）以上。 實際上，持有1000萬元的市值只是一個基本的門檻要求。根據不同發行人和承銷商的具體要求，在初步詢價結束后，還將有一個剔除環節，留下有效報價投資者。“首先是剔除擬申購總量中報價最高的部分，這部分的比例在10%。”華西證券上述有關人士對每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者表示，在對帝王潔具的網下申購中，除了剔除這10%的最高報價之外，還可以剔除對應最低價的網下投資者。 值得一提的是，如果是有主動承諾限售期，那么自然人投資者所對應的配售比例會大大高出同類投資者。例如：葛衛東有效申購堅朗五金的數量為920萬股，承諾上市12個月內不賣出。其最終獲得配售股數為1.5萬股，獲配金額高達32.5萬元。同樣是網下申購堅朗五金，沒有“加鎖”的投資者侯儒波，他的有效申購數量達到3259萬股，最終配售股數為3967股，獲配金額僅有8.6萬元。每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，堅朗五金承諾12個月限售期的C類配售比例為0.16%，而對應沒有承諾的同類投資者則僅有0.12%，相差超過10倍。 在實施IPO新規后，網下投資者在申購時無需提前繳付申購資金。這意味著在網下打新堪稱是“穩賺不賠”的買賣。但令人詫異的是，從新股網下配售名單中發現，有網下投資者并未滿額申購。例如：林嬋貞、岳泰弟、殷曉春只在網下申購了150萬股的永和智控，而其申購上限則是1500萬股，相當只申購了其中1/10。 “新股的申購數量并非受投資者持有市值的影響，只要達到最低的‘門檻’（1000萬元流通市值），就可以根據投資者需求自由決定。”某上海投行負責人表示，他猜測投資者未滿額申購的原因或許是考慮到手里的資金成本，“雖然說打新不必提前繳款和凍結資金，但是投資者或許還是要考慮到賬戶資金情況。畢竟配售股數越多，相應支付的金額也更高。” 華西證券上述人士表示：“有效的申購數量是在200萬股~1300萬股。只要是在這個區間內，申購數量的多少都是由投資者自行決定的。” 網下打新收益誘人 每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者統計發現（更多資訊信息請關注微信公眾號“添升寶”），共有42個自然人投資者通過網下打中了20只以上的新股。其中徐曉和柳德慶更是打新之王，命中了28只新股。而葛衛東和趙建平也分別命中了24只、23只新股。在葛衛東的打新名單中，堅朗五金和通宇通訊獲配金額是最高的，分別是32.5萬元、19萬元，如果按照新股開板當日的最高價計算，這兩只個股的賬面浮盈分別是178.7萬元、59.4萬元，基本翻了接近5倍。 再計算超級大戶們通過配售新股獲得的累計賬面浮盈可以發現，只要打中20只新股以上，那么賬面浮盈合計上百萬也變得十分尋常。如果按照新股開板當日的最高價計算，“打新王”柳德慶總計賬面浮盈高達356.9萬元，而其獲配總金額為86.8萬元，收益幾乎是翻了4倍之多。而徐曉的總計賬面浮盈也高達353.4萬元，而其獲配總金額為84.5萬元，收益幾乎翻了4倍。值得一提的是，雖然葛衛東打新的新股數量不及徐曉和柳德慶，但其賬面浮盈卻高出他們許多。葛衛東的賬面浮盈總計為388.4萬元，而其配售金額也達到了117.7萬元之多。另外兩名超級大戶趙建平、何雪萍的的總計浮盈也分別達到了133萬元、156萬元。而這所有超級大戶合計總的賬面浮盈更是高達2.4億元。 特別需要指出的是，上述數據僅僅是實施IPO新規以來，從1月26日截至4月30日的不完全統計。只要新股網下配售的規則不改變，超級大戶還可以繼續通過網下申購配得更多新股，屆時賬面浮盈便遠不止2.4億元這一數據。有意思的是，這也將成為超級大戶“細水長流”的生財之道。