每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

5月11日盤前，資本市場突現(xiàn)重磅消息！財新網(wǎng)當日8時34分報道稱，證監(jiān)會已經(jīng)叫停上市公司跨界定增，涉互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視和VR等四個行業(yè)；同時，這四個行業(yè)的并購重組和再融資也被叫停。每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，上述消息一出，與之相關的網(wǎng)絡游戲、虛擬現(xiàn)實概念股重挫。截至當日收盤，網(wǎng)絡游戲板塊跌幅為2.93%，虛擬現(xiàn)實板塊跌幅2.89%。分列概念板塊跌幅榜一、二名。

四類產(chǎn)業(yè)估值存較大泡沫

“證監(jiān)會叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個行業(yè)。證監(jiān)會鼓勵上市公司發(fā)展實業(yè)，例如水泥企業(yè)定增跨界做光伏產(chǎn)業(yè)是可以的，但跨界做游戲行業(yè)的定增就會被禁止。”5月11日一大早，上述消息就在資本圈中快速傳開，引發(fā)熱議。

有投行人士指出，上述四類產(chǎn)業(yè)估值的確存在較大泡沫，很難有明確標準來判斷估值是否合理，只要邏輯可行即可，因此也不免引起市場諸多質疑。而票房注水現(xiàn)象在影視行業(yè)普遍存在，這種虛假繁榮對于影視行業(yè)來說就是泡沫，讓跨界到影視行業(yè)的企業(yè)和資本面臨極大風險。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，其實在此之前，證監(jiān)會就已經(jīng)對上市公司跨界定增第二產(chǎn)業(yè)的項目進行收緊，對該類項目進行“專項核查”，但當時并未明確禁止上述四類行業(yè)的并購重組，屬于“小范圍”設卡，監(jiān)管層希望資本市場資金盡量流向實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)。

上海富唐資產(chǎn)管理有限公司董事長李忠航告訴每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者，此舉應該是為了規(guī)范資本市場融資環(huán)境，監(jiān)管層嚴控定增是希望資本市場的資金專心進行供給側改革、希望金融資本更多進入實體經(jīng)濟，對市場長期偏利好。

武漢一位不愿具名的私募人士也告訴每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者，近一年以來，影視收購、VR并購進入熱潮，行業(yè)估值普遍偏高，此前唐德影視（300426，收盤價64.98元）的收購案就受到深交所關注。毫無疑問，在今年供給側改革大背景下，過多資本涌入這些行業(yè)而不能流入實體，會對改革不利，此舉也是順應了國內經(jīng)濟改革轉型（的形勢）。

不過，每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者也注意到，5月11日11時10分，證券時報網(wǎng)發(fā)布消息稱，記者從國內某大型券商投行人士了解到，該人士正在參與一個游戲項目及一個影視項目，游戲、影視定增項目并未全面叫停。

記者從其他人士也了解到，游戲、影視等行業(yè)的并購重組、再融資確實并未全面叫停，只是監(jiān)管標準趨嚴。

網(wǎng)游、VR兩大板塊跌幅靠前

截至每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者發(fā)稿時，對于媒體的相關報道，證監(jiān)會尚未正式回應。

根據(jù)財新網(wǎng)報道的說法，上市公司不僅不能跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個行業(yè)，同時這四大行業(yè)本身也不能進行并購重組和再融資。分析人士認為，若報道屬實，這對上述行業(yè)影響是巨大的。

比如剛剛發(fā)布公告宣布進軍VR并購德馬吉的嶺南園林（002717，收盤價32.63元），5月11日股價開盤半個小時就跌停。記者以投資者身份致電嶺南園林咨詢此次事件對公司定增影響時，公司證券辦工作人員回復稱，“這個對我們項目應該影響不大，因為已經(jīng)過（股東大）會，目前我們已經(jīng)報了材料上去審核，但涉及具體事項我目前也沒辦法回復。”

值得注意的是，有業(yè)內人士表示，此次叫停的含義是雙實業(yè)定增可以，但針對上述四大行業(yè)的從實業(yè)到虛擬產(chǎn)業(yè)的定增就不行，比如“水泥+游戲”。政策是鼓勵做實業(yè)，虛的東西不行。目前2月過會的定增還沒給批文，涉及這四大行業(yè)的，定增過會的也在勸退。

分析人士認為，由于嶺南園林此次收購項目僅僅通過股東大會，證監(jiān)會還未正式審核，其進軍VR的前景或將蒙上一層陰影。

而對已經(jīng)完成跨界并購的上市公司而言，其股價反應較平淡。比如由煤炭轉型到游戲的游久游戲（600652，收盤價13.92元），股價并未受到太大沖擊。不過，今年2月剛剛被證監(jiān)會核準收購四川天上友嘉網(wǎng)絡科技有限公司60%股權、進軍網(wǎng)游的凱撒股份（002425，收盤價19.31元）股價大幅波動，上午一度跌停，下午雖有所反彈，但收盤時仍跌停。

凱撒股份相關人士對記者表示，“此次叫停對公司沒有影響，因為我們的收購已經(jīng)完成核準了。”

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，截至當日收盤，網(wǎng)絡游戲板塊跌幅為2.93%，虛擬現(xiàn)實板塊跌幅2.89%。分列概念板塊跌幅榜一、二名。分析人士認為，由于相關消息稱，不僅要叫停跨界定增，還要叫停行業(yè)本身并購重組和再融資，在這樣的背景下，不排除這些行業(yè)公司未來經(jīng)營、戰(zhàn)略投資會受到一定的影響，投資者應保持謹慎，并密切關注證監(jiān)會之后是否將對此進行正式回應。