每經編輯 每經記者 施娜    

◎每經記者 施娜

“降得不多，還是得買。你說我們老人不買國債，還能買啥？”面對國債票面年利率的下降，北京的一位投資者表示。

《每日經濟新聞》記者注意到，在國債“熱銷”的背后，是投資者投資渠道匱乏的問題。盡管高收益與低風險向來很難兩全，但仔細梳理一下市場上的產品不難發現，比國債收益率高的理財產品并不是沒有。在整體收益率水平逐漸下降的情況下，仍有一些中長期的固定收益類的銀行理財產品的收益率高于國債。

但需要注意的是，隨著4月份中鐵物資暫停債券交易，市場避險情緒進一步高漲，其影響也正逐步向銀行理財市場傳導。

銀率網分析師晏子表示，銀行理財產品的收益率4月份下跌趨勢非常明顯。預計未來一段時間內，銀行資管部門或會主動降低收益預期、降低杠桿率，收益率或出現進一步下滑。

城商行發行積極性最高

根據普益標準發布的銀行理財市場2016年4月份月報（以下簡稱月報），330家銀行4月共發行了7398款個人理財產品，產品發行數量較上期減少381款，環比下降4.9%。

據統計，這7398款銀行理財產品平均收益率為4.04%，其中，71款產品預期最高收益率在6.00%及以上，占比0.96%。

以固定收益類人民幣理財產品為例，4月共發行6826款。其中，1個月以下理財產品81款，平均預期收益率為3.71%，環比上升0.28個百分點；1個月至3個月期理財產品3534款，平均預期收益率為4.01%，環比下降0.09個百分點；3個月至6個月期理財產品2050款，平均預期收益率為4.10%，環比下降0.11個百分點；6個月至1年期理財產品1054款，平均預期收益率為4.20%，環比下降0.10個百分點；1年以上期理財產品106款，平均預期收益率為4.17%，環比下降0.10個百分點。

值得注意的是，5月10日發行的三年期國債票面年利率為3.9%，五年期國債的票面年利率為4.32%。也就是說，盡管銀行理財產品的整體收益率水平出現下降，但仍有部分銀行中長期理財產品的收益率高于3年期國債。

此外，在這些發行固定收益類人民幣理財產品的銀行中，城市商業銀行的發行積極性是最高的，其產品的收益率也是各類銀行中最高的。

數據顯示，4月，城市商業銀行發行固定收益類理財產品3086款，平均預期收益率為4.22%，環比下降0.10個百分點；股份制商業銀行發行1044款，平均預期收益率為4.09%，環比下降0.09個百分點；國有銀行發行770款，平均預期收益率為3.64%，環比下降0.10個百分點；農村金融機構發行1865款，平均預期收益率為4.00%，環比下降0.04個百分點；外資銀行發行61款，平均預期收益率為3.10%，環比下降0.24個百分點。

收益率或將繼續下降

銀率網分析師晏子表示，4月銀行理財產品收益率下跌趨勢非常明顯。在債市信用風險加劇、債券投資收益快速回落的情況下，市場投資者避險情緒上升，短期內暫無有效的紓解通道，這對整個理財市場的影響還是比較大的。預計未來一段時間內，銀行資管部門或會主動降低收益預期、降低杠桿率，銀行理財收益或出現進一步下滑。

同時，有分析師認為，下半年理財產品的平均預期收益率可能跌到3.6%左右。

此外，隨著市場風險提升，銀行理財的風險也在提升。近一年來，除一些理財產品提前終止，還有部分非結構性理財產品出現到期不能實現最高預期收益的情況，且未來銀行理財在剛性兌付方面也存在不確定性。

有理財師提醒投資者，到期收益率可能會與預期收益率存在一定的出入，這是投資者在投資時需要注意到的。若想要收益較為穩妥，結構性理財產品可能并不適合，建議更多選擇固定收益類產品。

數據顯示，4月到期銀行理財產品共計7634款，其中公布了到期收益率的產品有4324款。在公布了到期收益率的產品中，有101款未實現預期最高收益率，其中79款為結構性產品，21款為債券和貨幣市場類產品，1款為組合投資類。結構性產品中，有11款掛鉤匯率，37款掛鉤指數，25款掛鉤價格，5款掛鉤股票，1款掛鉤黃金。

晏子表示，對于理財產品投資者來說現階段要提高風險防范意識，因為一些非保本理財產品存在由債市“黑天鵝”事件打破剛兌的可能性，投資者需防范這種風險。