每經(jīng)編輯 謝宏辰    

5月份的鋰電池板塊似乎有點平淡，資金對整個板塊的炒作好像也沒有了往日的熱情。不過以鋰電池隔膜為主業(yè)的滄州明珠（002108）的股價在5月卻在默默地上行，并于今日創(chuàng)下歷史新高（前復(fù)權(quán)）。這難道意味著鋰電池行業(yè)的炒作風(fēng)向已轉(zhuǎn)向了隔膜領(lǐng)域？ 

隔膜龍頭PE較低

在鋰電池四大核心材料中，除了負(fù)極材料由于產(chǎn)量大、技術(shù)門檻低的因素而未被市場廣泛關(guān)注以外，正極材料（包括其上游的碳酸鋰）、電解液（包括其上游的六氟磷酸鋰）等概念的相關(guān)個股在2015~2016年均受到了資金的爆炒。在這些概念股中，誕生了諸如當(dāng)升科技（300073）、天齊鋰業(yè)（002466）、天賜材料（002709）以及多氟多（002407）等在內(nèi)的諸多牛股。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，當(dāng)上述各領(lǐng)域龍頭個股在5月走勢較為平淡的時候，滄州明珠的股價卻在默默上行。截至今日收盤，滄州明珠收于24.40元，創(chuàng)下歷史新高（前復(fù)權(quán)），盤中其股價還一度觸及25.8元的高點。

值得一提的是，滄州明珠生產(chǎn)的主要產(chǎn)品為PE管道、BOPA薄膜和鋰離子電池隔膜產(chǎn)品，其中鋰離子電池隔膜是鋰電池四大核心材料之一。寶哥（微信公眾號：mjtzb2）注意到，與其他領(lǐng)域的龍頭個股相比，公司的PE還較低。以截至6月1日的動態(tài)市盈率來進行對比，當(dāng)升科技的PE為145.2倍；天齊鋰業(yè)的PE為39.2倍；天賜材料的PE為67.5倍；多氟多的PE為55.2倍；滄州明珠的PE為36.4倍。

此外，勝利精密（002426）、大東南（002263）、中材科技（002080）以及佛塑科技（000973）等個股也均為鋰電池隔膜概念股。 

高端隔膜處于供不應(yīng)求狀態(tài)

值得注意的是，從2015年最開始的鋰電池股票的炒作風(fēng)潮，到2015年末延續(xù)至2016年的碳酸鋰、電解液以及六氟磷酸鋰相關(guān)股票的輪番炒作背后，均與相關(guān)產(chǎn)品的供不應(yīng)求有關(guān)。每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，目前鋰電池隔膜產(chǎn)品也處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

根據(jù)中材科技于5月30日披露的《投資者關(guān)系活動記錄表》顯示，5月27日有多家機構(gòu)對公司進行了調(diào)研考察，并對公司目前鋰電池隔膜產(chǎn)能的相關(guān)問題進行了咨詢。在問及公司對鋰電池隔膜行業(yè)市場需求判斷的問題時，公司表示：“目前，鋰電池隔膜處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，短期內(nèi)趨勢不會改變。未來市場會分化，濕法鋰電池隔膜產(chǎn)品性能優(yōu)良，技術(shù)門檻高，目前市場為國外廠商壟斷，未來會逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代，中長期內(nèi)市場空間依然很大。對于中低端產(chǎn)品，產(chǎn)能過剩，競爭會加劇，價格大幅下跌”。

另外，根據(jù)中國化學(xué)與物理電源協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2015年底國產(chǎn)隔膜總產(chǎn)能已達有效產(chǎn)能15億平方米，而產(chǎn)量僅7億平方米，2015年國內(nèi)市場需求量約9億平方米，即其中約有2億平方米為進口隔膜。預(yù)計2016年底我國隔膜總產(chǎn)能可能超過25億平方米，然而高端電子產(chǎn)品與電池汽車用鋰電池對隔膜提出了更高的要求，致使行業(yè)呈現(xiàn)出低端產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，高端隔膜仍然供不應(yīng)求的局面。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，中泰證券在5月12日發(fā)布的研報中也表示，隔膜材料目前是鋰電池四大基礎(chǔ)材料中毛利率最高的產(chǎn)品，國內(nèi)是高端產(chǎn)能不足，低端過剩的局面。在全球范圍看，國內(nèi)隔膜技術(shù)逐漸縮小與海外產(chǎn)品之間的差異，日韓美技術(shù)相對先進，中國也迎頭追趕，目前實現(xiàn)部分高端產(chǎn)品的進口替代。

鋰電行業(yè)連橫成趨勢 

值得一提的是，每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，作為鋰電池上游行業(yè)的隔膜企業(yè)與下游鋰電池行業(yè)公司以及新能源汽車整車公司進行合作或許已成為一個趨勢。有分析師在研報中表示，鋰電池上下游行業(yè)之間的合作關(guān)系，有利于上游行業(yè)的公司把握下游動力電池技術(shù)進展，規(guī)避研發(fā)風(fēng)險。

2015年10月30日，國軒高科（002074）發(fā)布公告稱，公司全資子公司合肥國軒與深圳市星源材質(zhì)科技股份有限公司（以下簡稱星源材質(zhì)）就在合肥廬江投資建設(shè)鋰離子電池隔膜生產(chǎn)線項目達成合作協(xié)議，并簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，星源材質(zhì)是一家以鋰離子電池隔膜及各類功能隔膜的研發(fā)和銷售為主業(yè)的公司。國軒高科表示，通過與星源材質(zhì)戰(zhàn)略合作關(guān)系的建立，將實現(xiàn)強強聯(lián)合，在促進公司電池產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸的同時，將大大促進電池制造技術(shù)的提升。

2006年2月，佛塑科技與比亞迪（002594）共同出資組建佛山市金輝高科光電材料有限公司（以下簡稱金輝高科），經(jīng)營范圍包括離子滲透微孔薄膜，功能性聚合物膜片等膜類制品。根據(jù)申萬宏源最近發(fā)布的研報顯示，2015年下半年，金輝高科和浙江時空電動汽車成立合資子公司，開展戰(zhàn)略合作。

此外，就在5月28日，滄州明珠發(fā)布公告稱，公司與中航鋰電將共同投資建設(shè)“年產(chǎn)1.05億平方米濕法鋰離子電池隔膜項目”，該項目所在的公司明珠鋰電原為滄州明珠全資子公司，中航鋰電投入5920萬元受讓明珠鋰電10%出資權(quán)。滄州明珠表示，中航鋰電是專業(yè)從事鋰離子動力電池、電池技術(shù)管理系統(tǒng)研發(fā)及生產(chǎn)的公司，通過此次合作，明珠鋰電成為合資公司，公司與中航鋰電形成了戰(zhàn)略合作關(guān)系，明珠鋰電生產(chǎn)的隔膜產(chǎn)品將主要用于滿足中航鋰電的需求。