每經編輯 陸慧婧 趙靜林     

海外智能投顧熱潮已經傳遞到了國內資產管理行業。5月中旬，雪球網旗下蛋卷基金上線了"斗牛二八輪動"策略產品；據悉，螞蟻聚寶6月下旬也將推出以投資組合為基礎的智能投顧產品；基金公司的智能投顧最快可能在三季度上線。

扎堆研究智能投顧的背后，基金公司人士也紛紛向牛妹（微信號：buerniu5188）坦言，智能投顧是值得嘗試的方向，但是這一新生事物需要多長的市場培育期，能夠產生多大的價值，仍需要“邊走邊看”。

多家公募備戰智能投顧

今年以來，公募基金公司備戰智能投顧的消息不絕于耳。

"智能投顧"這種服務運用特定的算法為客戶提供資產配置方案，從而大大節省了雇傭理財顧問的高額費用。管理的資產一般投向費用較低的ETF，管理費率在0.25%到0.95%之間，而理財顧問一年收取的管理費一般為托管資產的1%。

5月16日，雪球旗下公募基金銷售APP"蛋卷基金"正式上線。與此同時，天弘基金聯手雪球聯合發布了該APP的主打產品--“斗牛二八輪動”策略組合。該組合基于三只成分基金構建而成--天弘滬深300指數基金、天弘中證500指數基金以及天弘永利債券基金，由雪球根據“二八輪動”趨勢跟隨策略編制智能投顧組合。

"智能投顧的意義在于，智能投顧提供的一站式服務幫助基金公司實現單品銷售向綜合賬戶管理的轉變，以往銷售單只股票基金只能依靠牛市預期，基金組合銷售改變了這一局面。"一位天弘基金人士介紹，除了雪球網，還有幾家合作方也將陸續上線類似產品，天弘基金在其中扮演產品提供方及策略輸出方。

螞蟻聚寶也將在智能投顧領域有所動作。“雪球提供的是策略，螞蟻聚寶提供的是投資組合，策略可供參考的是歷史收益，投資組合則依據風險等級區分。”一位接近螞蟻聚寶的人士透露。

不過在部分公募基金人士看來，智能投顧應該是自下而上的定制賬戶，無論是雪球的"斗牛二八輪動"策略組合，相比以往的單品銷售已經有所進步，不過離智能投顧仍有距離……

多家公募基金都在研究布局智能投顧產品，今年三季度就會陸續上線。大成基金目前正在著手打造客戶定制版的智能投顧產品。接近廣發基金人士向牛妹（微信號：buerniu5188）透露，目前公司在智能投顧領域仍處于研究階段。

智能的“效果”未知……

盡管多家基金公司躍躍欲試，但是如何將方案落地，怎樣搭建團隊，未來智能投顧能夠產生多大價值，基金公司互聯網金融部人士普遍迷茫……

“智能投顧在系統改造上也將花費大量人力物力，非大型基金公司很難承擔這一IT成本。”另一位基金公司互聯網金融部負責人稱。

“智能投顧是一個值得嘗試的方向，但是效果不知。之前基金業協會也舉辦了相關的講座，不過基金公司更想了解的是智能投顧方案如何落地，團隊怎樣搭建的問題。我們還在觀察學習同行的進展，公司內部好幾個部門也在研究，暫時還沒有實際進展。”華南一位大型基金公司互聯網金融部總監稱。

綜合多位基金公司人士觀點，智能投顧落地仍面臨法規限制，根據目前實施的《投顧管理辦法》，全權委托賬戶仍未放行。即便是螞蟻聚寶即將上線的可供選擇的投資組合方案，監管層規定每次組合調倉仍需要客戶輸入密碼，監管層放行全權委托賬戶還需要時間，也有基金公司人士表示通過半委托方式先行嘗試。

人類還是機器？你更相信誰來管理財富！

美國主流財經媒體CNBC曾分析，80、90后與智能投顧是“天造地設的一對”。與前輩們相比，這些年輕的投資者事業剛剛起步，對于投資的需求比較簡單，因此智能投顧提供的費用低廉、具有良好流動性的共同基金和ETF往往成為最佳選擇。

作為提供智能投顧業務的傳統財富管理公司之一，嘉信理財（CharlesSchwab)發現，盡管他們的智能投顧平臺相當受歡迎，客戶還是希望能獲得專業投資顧問的幫助。

雖然智能投顧來勢洶洶，一副今年趕超傳統理財行業，下一步就要占領華爾街的氣勢，但傳統財富管理行業卻認為，蓬勃發展了幾年之后，智能投顧帶來的影響其實遠比看上去要小。

根據美國注冊理財規劃師協會2015年年度報告，參與調查的771位專業理財顧問中有39%表示會使用智能投顧平臺為客戶提供服務，但卻有42%卻稱他們不會使用智能投顧。

如何平衡感性與理性是永恒的難題

也有專業人士指出，智能投顧一般采用的資產配置方法看起來簡便快捷，實際上還有不少值得商榷的地方。如何引導投資者理性調整投資組合，而不過多地受自身主觀感性因素影響就成了智能投顧面臨的一大難題。

對此最大的智能投顧平臺之一Betterment的解決方法是：

不再籠統地以風險級別作為判斷標準，而改為讓投資者設定具體投資目標，之后程序會自動調整投資組合。比如一個以養老保障為目標的投資組合，投資者只需要使用程序提供的工具計算出退休后預計每年需要的資金情況，程序會據此確定當前的目標收益率，再進一步調整股票、債券與現金的投資比例。

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