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◎每經記者 肖樂

煌上煌、周黑鴨、絕味、久久丫……

一只鴨子，經過拆解和鹵制，從鴨頭到鴨腳，從鴨舌到鴨心，都在為這些企業創造不菲的收益。

繼煌上煌2012年登陸A股之后，周黑鴨的上市傳聞如今終于坐實。6月22日，香港聯交所披露了周黑鴨的上市申請。根據申請文件顯示的信息，周黑鴨2015年的總收益為24.3億元，凈利潤為5.5億元。這家主要以鴨類鹵制品，特別是鴨脖為主產品的休閑食品企業，正準備以上市的方式“賭”全球股民中有多少好吃嘴。

現擁有715家自營店

眼見周黑鴨的門店越開越多，關于其上市的傳聞也一直未斷，但年年傳，周黑鴨官方卻年年否認。就在五月底國內媒體引述外媒報導稱周黑鴨即將赴港IPO之時，周黑鴨新聞發言人郝立曉還對《長江商報》記者表示：“在上不上市的問題上，公司一直以來不抗拒不反對，企業也是有機的生命體，到合適的階段自己會面對選擇，上市并沒有對錯，但應該在合適的時間去做合適的事情。”

6月22日，香港聯交所披露了周黑鴨上市申請文件，周黑鴨上市的傳聞終于坐實。

創立于2002年的周黑鴨，最初的名字叫“富裕怪味鴨店”，主要銷售的是鹵鴨及鴨副，包括鴨脖、鴨翅、鴨鎖骨、鴨舌及鴨掌，來自鹵鴨及鴨副的收益占總收益的90%左右。

經過十幾年的發展，周黑鴨目前已經在12個省份及直轄市擁有715家自營門店，其中湖北地區最多，有263家門店，其次是廣東155家和北京75家。

《每日經濟新聞》記者梳理申請文件發現，周黑鴨近幾年來進行了快速擴張，從2013年開始，最近三年的新店開設數量分別是97家、117家和222家。最近三年的收益和凈利潤也隨著門店數量擴張而水漲船高，同期凈利潤分別為2.6億元、4.1億元和5.5億元，復合年增長率達45.8%。

周黑鴨的一組資料足以說明鴨脖子的受歡迎程度，截至2015年底，周黑鴨共發出了250萬張會員卡，會員卡預存金從2013年底的8500萬元，增加到了2015年底2.47億元。

根據申請文件，周黑鴨計劃用募集資金開發位于武漢、上海、東莞的加工設施以及物流和倉儲中心，同時擴張店鋪網絡，在2016年和2017年分別將自營門店數量增加187家及180家。同時，周黑鴨還想將鴨脖送到海外市場。

鹵味品牌誰更“香”？

江西的煌上煌、上海的久久丫、湖南的絕味、湖北的周黑鴨，經過醬鹵的鴨子，俘獲的不僅是吃貨的胃，還有資本的風。

此次申請文件披露的信息顯示，周黑鴨此前共完成兩輪融資，2010年10月，深圳天圖與天圖興盛分別投資580萬及5220萬元，分別獲得周黑鴨1%和9%的股權；2012年6月，IDG資本投資1億元，天圖資本追加投資3000萬元。

早在2014年9月便預披露了招股說明書的絕味食品背后站的是復星創投和九鼎系，復星創投持股2880萬股，占發行前股份的8%，九鼎旗下周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎合計持有3240萬股，占比9%。

就在今年初，久久丫獲得了新希望的投資。新希望以1.7億元換取了久久丫20%的股權，成為其單一第一大股東。

都是賣鴨脖，各家企業采取的經營模式卻有所不同，煌上煌、絕味、久久丫都采取了直營和加盟店并存的模式，而周黑鴨只做直營，不做加盟，這也導致周黑鴨門店數量相對較少。

模式相異的情況下，各家企業的毛利率也呈現分化。煌上煌2015年毛利率為29.93%，同比減少0.1%；絕味2013年和2014年1~3月的毛利率分別為27.24%和30.9%；周黑鴨近三年來的毛利率則分別高達57.2%、54.7%和56.4%。

過去一年，煌上煌實現營收11.5億元，同比增長16.98%，凈利潤6088萬元，同比下降38.27%，煌上煌表示主要凈利潤下降主要是由于加快了市場拓展和門店開發力度。2016年，煌上煌計劃實現營業收入12億元，實現凈利潤6500萬元。周黑鴨去年實現總收益24.3億元，若按照41.3%的復合年增長率，周黑鴨2016年的收益將超過30億元。

值得注意的是，在這些食品企業迅速地擴張中，食品安全仍是繞不過去的一道檻。