每經編輯 涂穎浩    

每經記者 涂穎浩

英國脫歐造成全球市場波動，各國央行紛紛拿出預案準備干預匯市。

澳新銀行分析師預計，中國央行在英國脫歐公投后可能降準。該行表示：“隨著脫歐公投的結束，英國脫離歐盟大局已定，我們認為本周末將會是中國央行采取貨幣政策行動的好時機；下周一和7月5日都是各大銀行提交存款準備金的日子，而且納稅期也即將來臨。”

中國央行會否加入到全球其他主要經濟體央行的寬松陣營？如今市場流動性是否支持降準政策？在英國公投這一不確定性最終落地后，又是否正碰上降準的最佳時點？
 
中國會跟隨入場干預？

英國脫歐牽動了全球市場的神經，多國股市及匯率出現大幅波動。

英鎊對美元一度下挫逾10%至1.3491，觸及1985年以來最低水平；美元對日元跌破100大關，一度下跌逾6%；在岸人民幣對美元跌破6.61關口，創2011年1月以來最低；離岸人民幣對美元跌破6.63關口，日內跌近500點。

網易貴金屬金牌分析師周玉鵬告訴《每日經濟新聞》記者：“歐盟所有國家GDP總量僅次于美國，而英國經濟體量一直保持在歐盟成員國前三位，現在英國決定退出歐盟，將對正處在經濟復蘇期的歐盟整體經濟造成重大打擊。英鎊是美元指數的重要組成部分，英鎊與美元有一定的負相關關系。英國脫歐帶來的市場負面效應或超過1992年的‘黑色星期三’。1992年的9月16日，以索羅斯為首的全球投機者瘋狂拋售英鎊，讓英國央行耗盡‘救英鎊’資金，使得英國被迫退出歐洲匯率體系。英國退出歐盟之后，英鎊將會貶值，幅度可能達到11%，同樣受到重大打擊的歐元也會出現貶值，大量國際資本將涌入美元，促使美元升值，受到美元升值的影響，人民幣匯率也將受到一定程度的下跌壓力。英國公投后，各國央行也會出手干預匯市，多方干預或將造成匯市波動較頻繁。”

據悉，各國央行正在積極準備應對措施。

日本財長麻生太郎承諾，如果需要將采取行動以穩定市場。必要時，G7國家可以使用外匯互換。日本央行行長黑田東彥稱，日本央行將準備好提供充裕流動性，日央行已準備好與美聯儲、歐洲央行、英國央行、瑞士央行、加拿大央行5家央行動用互換安排，6家央行將盡一切可能提供流動性。

據韓聯社報道，韓國官方在外匯市場實施過平滑操作，以抑制韓元貶值。另外韓國政府稱，將于當地時間下午2點召開關于英國脫歐的緊急會議。

印度財政部長稱，英國脫歐的全面影響還不明朗，印度政府、央行和監管機構為英國脫歐做好了充分準備。

人民幣匯率將承受壓力

民生證券研究院執行院長管清友預計：“假設脫歐成功，按照英鎊和歐元齊跌20%的情景來估計，其余變量不變，美元指數被動上漲12.4%至106，根據我們已經形成的“中間價+CFETS”兩條腿的定價公式來看，假設CFETS保持不變，貶值壓力全部由中間價承擔，中間價可能會下跌3.55%至6.8318。”

南華期貨機構總監張海明告訴《每日經濟新聞》記者：“英脫歐相對于維系原狀來說，會增加金融市場的不確定性，且不排除其帶動其他成員國脫歐的可能。美聯儲加息的動能會有所減弱，但一旦風險事件得到平息，美元加息訴求仍然存在。后市如果脫歐事件未能進一步發酵的話，可以考慮選擇收益來源更廣的美元資產作為避險的工具。”

瑞銀分析師Niall MacLeod表示：“中國央行可能會降準，加入全球其他主要經濟體央行的寬松陣營。美元走強將加大人民幣匯率下跌的壓力。如果不確定性和貶值壓力居高不下，中國政府可能會努力謀求人民幣對美元的相對穩定。”

招商銀行分析師表示：“若英國脫歐，在岸人民幣短期走勢將偏弱，海外市場避險情緒上升將促使美元、日元、美債上漲，英鎊、歐元等非美貨幣貶值，美指的上漲將導致人民幣CFETS指數和中間價面臨被動貶值壓力。預計央行不會允許人民幣出現極端波動，可能會通過中間價和入場干預的方式穩定匯率。”

降準對沖流動性風險？

就在北京時間6月24日這個全球矚目的“超級周末”，隨著英國公投統計數據一步步滑向“退歐”一方，中國市場上降準的分析和預期可謂不絕于耳，甚至有分析稱“就在這個周末”。

每日經濟新聞記者注意到，市場對于降準的預期并不只在英國退歐這一個時點上。

渣打銀行(standard chartered)大中華區經濟研究主管丁爽周二(6月21日)發布報告稱，李克強總理周一(6月20日)視察中國人民銀行和建設銀行后可能會有政策行動跟進，月底前有可能降準50個基點。

渣打銀行指出，去年4月李克強視察國家開發銀行和工商銀行兩天后，中國央行就曾降準100個基點。

除此之外，國內資本流出壓力加大預示降準隨時將到來。渣打銀行認為，在M2增速不振且資本存在外流壓力的背景下，中國有降準的必要，并稱中國的貨幣政策將更趨審慎，財政政策則更具擴張性。

渣打在報告中稱：“5月廣義貨幣供給量M2增長由4月的12.8%大幅下滑至11.8%。由于去年的高基數效應，6-7月貨幣供給增長或將面臨巨大壓力。更為重要的是，中國自2014年中期以來一直遭遇資本流出的壓力，不僅抵消了經常項目順差，且導致外匯儲備和基礎貨幣雙雙下降。近期非直接投資類資本流出有所放緩，但2-5月月均流出規模仍達到300億美元。為確保貨幣供給增長達標，央行需降準以增大貨幣乘數，或加大信貸投放以增大基礎貨幣。”

民生固收認為，英國正式退出歐盟使得中國降準可能性升溫。其分析，“Shibor隔夜自6月7日以來一直維持上漲態勢，反映市場資金面并不是十分寬裕，疊加國庫定存利率已經下降的因素，如果常規流動性工具無法彌補，不排除央行后續降準來對沖流動性風險。”

渣打銀行稱，央行降準可以補充資本外流造成的流動性損失，但不意味著貨幣政策放松。“美聯儲按兵不動給其他新興市場造就了降息窗口，但中國降息的可能性將相當小，因通脹率升溫，且市場存在人民幣匯率下跌的預期。”