每經編輯 胥帥    

每經記者 胥帥

產業資本和董監高減持股份通常被中小投資者視為逢高出貨的重大利空，因為這將導致上市公司股票遭遇巨大拋壓。值得一提的是，整個6月恰好是今年的限售股解禁高峰，解禁市值達到2599.58億元。與之對應的是，上市公司大股東的減持公告也是接踵而至，截至目前已有超過58家上市公司發布了減持公告。每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，盡管面臨減持壓力的驟增，但也有不少個股卻是逆市上漲，形成越減持越漲的“怪現象”。有私募人士對此分析稱，對于遭遇產業資本減持的小市值上市公司來講，一方面意味著利空出盡，宣泄了“利劍懸空”的拋壓力量。另一方面則是通過大宗交易尋找到有實力的“接盤方”，這往往又意味著公司股票籌碼再一次集中。   

A股現“減持卻價漲”的反預期現象

6月的上證指數還在3000點以下疲于“折騰”，但這并未妨礙一批產業資本拋售籌碼。事實上，整個6月恰好是今年限售股解禁高峰期，解禁市值達到2599.58億元，為今年第二大解禁高峰月。而上市公司產業資本和董監高的大手筆減持成為了主要力量，截至目前已有超過58家上市公司發布了減持公告。值得一提的是，整個5月發布減持公告的上市公司僅為44家。從6月減持比例來看，紅旗連鎖、順威股份、繼峰股份這三家上市公司遭遇產業資本減持的比例最高，減持股份占流通股比例分別達到了23%、21.5%、18.4%。

由于監管層的減持新規卡住了重要股東在二級市場的減持行為，進而大宗交易成為普遍的減持途徑。而這也恰好促成6月大宗交易迎來井噴。每經投資寶（微信號：mjtzb2）統計數據發現，盡管6月尚未收尾，但從6月1日至6月24日期間，兩市共發生了1531起大宗交易，大宗交易成交金額達到了525億元。而在5月份，大宗交易次數僅為1290次，涉及成交總金額466.16億元，均不如6月的大宗交易數據。

表面上看，6月的減持壓力可謂是“利劍懸空”，成為壓制行情深度演化的重要因素之一。但統計個股發現，“減持即股價下跌”這一命題并非完全站住腳，其中不乏越減持股價越漲的反預期上漲現象。威華股份和石大勝華就是兩個鮮明的案例。

6月6日，石大勝華郭天明、張忠祥等九人公布減持計劃，擬自本減持計劃公告之日起三個交易日后的6個月內，通過大宗交易減持合計不超過301.9萬股。但在這段時間里，石大勝華卻一反常態走出一波新的主升浪。公司股價從6月6日最低的36元，一路上漲至6月24日收盤的42.02元，區間漲幅達到了16.7%。威華股份控股股東李建華在6月8日和6月13日完成減持，合計減持數量占總股本4.99%。而至此之后，威華股份股價更是連續大漲，截至6月24日已大漲了11.28%。

減持“利空”或意味籌碼再度集中

產業資本和董監高越減持，上市公司股價卻為何反而越漲？“表面上看減持是屬于利空消息，但對于小市值公司來講，這里面卻有玄機。”成都本地一私募人士對每經投資寶（微信號：mjtzb2）表示，根據信息形式和發布節點的不同，減持有時候會被市場解讀成利好。這特別是在大小非已經完成減持之后，這往往是“利空出盡成利好”的標志，意味“利劍懸空”的拋壓力量暫告結束，“這反而會為多頭投資者提供一個可以進場的信號，因為潛在的‘空頭’已經減持完畢了。”

“另一方面，現在上市公司重要股東都是通過大宗交易減持，往往意味著‘接盤方’是比較集中的。”該私募人士對記者表示，一方面大宗交易市場的“接盤方”都具有一定承接能力，另一方面這預示著大股東減持籌碼在二級市場的又一次集中，“大宗交易一般都是折價接手，也算是實力的大資金在低位吸貨的標志。而這之后往往意味著有‘做盤’拉升股價的潛在動力。”每經投資寶（微信號：mjtzb2）統計發現，威華股份在大宗交易的買方營業部集中在東方上海中華路營業部，其接手的金額達到了1.7億元。而石大勝華在大宗交易的買方營業部集中華融上海楊高南路營業部，其接手金額更是高達2.6億元。

值得注意的是，有時機構也會在大宗交易市場接手重要股東減持股份。不少投資者將機構視作“理性投資”的代表，往往也趨向于追隨機構在大宗交易市場買賣股票的節奏。但每經投資寶（微信號：mjtzb2）統計大宗交易機構接盤的個股發現，在機構接手上市公司重要股東減持的股份之后，并不意味著之后上市公司股價就必定大漲。例如從6月21日開始，機構從大宗交易市場大量接盤廣匯汽車，當日機構成交金額就高達8.8億元。但之后廣匯汽車連收“三連陰”，股價下跌了7.4%。

“機構在大宗交易‘露臉’，這間接暴露了他之前在該股上曾持有倉位。”上述私募人士說，根據他所了解的情況，一般機構愿意在大宗市場接手股票的原因或許是已遭遇深套，所以傾向于從公司重要股東手中接過籌碼。一方面機構作為交易席位的“網紅”，這很容易吸引跟風資金在二級市場買入，助其“解套”。而另一方面，折價接手更容易降低機構的持倉成本，“很多游資都了解這一點，所以很難吸引大資金進入機構持有的股票，以避免成為‘抬轎’的。這也是機構在大宗交易市場接手后，股價一直不溫不火的一個原因。”  

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