每經編輯 每經記者 夏冰 孫嘉夏    

◎每經記者 夏冰 孫嘉夏

從早期會員加廣告，至如今寄售業務提取中介傭金收入、自營鋼材銷售業務，上海鋼聯一直在探索自己的盈利模式，股價也因為各種眼花繚亂的概念漲漲漲！但現實是殘酷的，上海鋼聯交給投資者的答卷是連續虧損。

2016年一季度，上海鋼聯在鋼銀電商平臺寄售交易量達到359.42萬噸，比上年同期增加225.98萬噸的情況下，公司經營性現金流、投資活動現金流卻雙雙為負值，這顯示公司或許仍將在今后一段時間內處于發展投入時期。

而留給上海鋼聯的時間并不多。

寶鋼旗下的歐冶云商，五礦與阿里借助五礦發展（600058，SH）這一上市公司平臺發力鋼鐵交易B2B平臺，都顯示了這一行業未來將面臨的“腥風血雨”。

誰才能活下來？西本新干線高級分析師邱躍成認為，從長期來看鋼鐵電商應該有很好的盈利前景，未來鋼鐵電商的盈利應該主要集中在抽傭、供應鏈金融、物流、廣告等方面。

大宗商品板塊仍在投入期

在邁入電子商務行業前，上海鋼聯的主業是為客戶提供鋼鐵等領域的行業資訊，并收取會員及廣告費，國內約六成鋼鐵生產、貿易企業是其注冊會員。

早在2008年，上海鋼聯就曾想借此優勢介入鋼鐵電商業務，并組建了合資公司上海鋼銀。不過，彼時的鋼鐵行業仍為賣方市場，鋼廠不用為銷路發愁，電子商務發展空間并不大。但到了2013年，情況有了變化。當時鋼鐵產能過剩矛盾激化，鋼鐵電商的市場機會來了。上海鋼銀以中介撮合交易服務起家，逐漸發展至今日升級成深度介入到交易環節中的寄售模式。

生意社鋼鐵分社主編何杭生向《每日經濟新聞》記者指出，上海鋼聯畢竟是最早、最老牌的鋼鐵資訊商，其資訊積累和客戶資源是最多的，“如果它專做這塊，并越做越深，先從產業鏈擴散，而不去找農副等其他大宗商品行業的話，估計不會被這塊轉型的業務拖累的。”

另有一位不愿具名的鋼鐵電商業內資深人士告訴記者，在資訊方面，上海鋼聯的各個業務板塊模式基本是一樣的。由于資訊類成本低，主要是會員、廣告、研究報告、數據庫、會議會展收入，所以，目前其資訊類是盈利的。

上述業內人士介紹，上海鋼銀平臺的撮合交易服務為免費服務，其交易額不計入鋼銀平臺的銷售收入。撮合交易主要用于引流、用戶交易習慣的培育，但是寄售是有收入的。收費模式為向賣方按實際銷售重量收取服務費0~10元/噸，體現在交易買賣差價中。所以，其交易帶來的盈利收入主要是寄售產品傭金、自營產品價差、物流倉儲加工業務以及供應鏈金融收益。“若真要看其盈利的未來方向，未來有可能出現的新的盈利點會是在金融收益方面。眼下，上海鋼銀‘錢莊’對外融資有一定利息收入，如果需要融資借款的規模足夠大，這一塊收益可觀。”

那么，上海鋼聯運營了這么多年，其主要客戶來源主要是哪些？像寶鋼、河北鋼鐵等這樣的鋼企大鱷會不會成為其客戶？

對此，多位接受記者采訪的分析人士稱，以目前來看，上海鋼聯的客戶來源主要是鋼鐵企業和鋼貿商。而像寶鋼、河北鋼鐵等大型鋼企和其合作并不多，更多的是部分缺少渠道的中小鋼廠與其合作。大型鋼廠不參與的原因主要是自己已有完善的銷售渠道，不需要借助外部電商平臺實現產品銷售。就目前來看，上海鋼聯為廠商提供的服務主要還是能夠實現產品分銷，以及為部分客戶進行融資。

值得注意的是，據上海鋼聯6月2日公告稱，公司董事會已批準一項參股煤炭電商公司的投資，其合作方包括*ST山煤（600546，SH）以及山西東泰能源集團有限公司（以下簡稱東泰能源）。

《每日經濟新聞》記者注意到，此前上海鋼聯在煤炭行業介入較少，建立煤炭電商平臺的初步考慮，上海鋼聯董秘游紹誠表示，是豐富上海鋼聯在該行業的數據，同時嘗試煤炭的現貨交易。

根據上海鋼聯此前提出的加快建設大宗商品生態圈戰略，并自我表述為“形成了以鋼鐵、礦石、煤焦為主體的黑色產業龍頭，兼顧有色金屬，能源化工，農產品等多元化產品領域的大宗商品產業鏈。”

而在上海鋼聯現在涉及的多個業務板塊，其賺錢效應如何？

對此，灼識咨詢執行董事趙曉馬認為：“我覺得應該不是所有的板塊會有盈利，尤其在現在大宗商品價格走勢不是很好的情況下。但電商企業的價值在于，用戶數量，用戶信息和數據的沉淀，這會為公司今后往大數據方向或者互聯網金融等方向發展提供可能性。”

而接近上海鋼銀方面消息人士告訴記者，公司交易方面目前也是以鋼鐵和鐵礦石為主，煤炭、有色、石油、農產品基本沒有涉及。同時，上海鋼聯目前還基本沒有涉及到終端用戶服務，產品經營太廣但在精、專方面還不夠深入，人員負擔沉重，自營庫存在價格漲跌時面臨較大風險。

鋼鐵電商出路何在？

在鋼鐵行業持續低迷之際，互聯網+鋼鐵的電商平臺數量卻在快速增長，而且入局者都大有來頭。

2015年11月27日，中國五礦旗下五礦發展與阿里巴巴集團旗下企業阿里投創聯合宣布，雙方達成協議共同向五礦發展下屬子公司五礦電商進行增資，共同打造鋼鐵交易B2B平臺。

2015年2月，行業的闖入者中還出現了國家隊的首艘電商航母——歐冶云商，作為制造業企業大規模進軍電商的先鋒，其還一度被市場認為具有雙重的概念稀缺性，有改變市場競爭格局之勢。

更有在眾多電商大軍中脫穎而出的一匹黑馬——互聯網企業主導的電子商務平臺代表“找鋼網”。

當然，不能說因為阿里、寶鋼、找鋼網的存在，其他鋼鐵電商的生存一定會異常艱難。來自權威研究報告的數據稱，我國鋼鐵電商交易規模未來有望超萬億。

有觀點認為，當前全國有近200家鋼鐵電商，但多數目前尚處在燒錢階段，鋼鐵電商平臺還沒有清晰的盈利模式，未來一兩年內鋼鐵電商的合并將不可避免，這或將引發行業的下一步整合洗牌。

在業內人士看來，200多家電商競爭激烈，企業分散，大量重復建設鋼鐵電商平臺亦不可取。中國電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平認為，無論對B2C或是B2B電商而言，所有的盈利模式都是基于信息流、物流、資金流來展開的，完整的生態圈支撐三者的順利對接。

張周平稱，大宗商品是大資金杠桿運營，傳統中小型鋼貿商融資資金量不大、成本高、渠道少。龍頭鋼鐵電商的盈利切入點就在于為其提供相關金融服務，實現的前提是低成本的資金來源和極強的風險定價能力，而這要求線上海量的交易數據，以及線下（或線上）對物流資金流的可視化監管跟蹤。

事實上，如今行業間迅速的相互借鑒導致電商鋼材交易模式包括金融、物流、倉儲乃至大數據咨詢服務等成了許多平臺的標配。特別是在收費項目上，收取墊資息差、傭金等依然是主流。

顯然，未來能夠將鋼材的交易、結算、倉儲物流、供應鏈融資等線上線下協調統一的電商平臺才更具競爭力。那么，上海鋼聯持續不斷的虧損中，該怎樣才能在這場注定免不了的混戰中搶得一個好站位呢？

何杭生對記者透露，早期其非常看好上海鋼聯，一開始看數據、看流量、看歷史積累，都是行業翹楚，但現在其更多的是被交易市場給“玩壞了”。而且撮合交易模式復制很快，對它的打擊也非常大。但另一方面，上海鋼聯的競爭優勢理論上還沒有發揮出來，例如客戶咨詢服務，行情分析指導，期現結合操作等，都是優勢。

鋼鐵B2B的資金渴求

“資本開始關注B2B創業企業，時代的風口已經到來。”在2015年舉辦的某電商年會上，上海鋼聯董事長朱軍紅公開發言表示，B2B未來一定是持久的戰爭，物流、金融等會是B2B大宗商品行業的最大門檻。

朱軍紅對此指出以下三個觀點：1、所有的大宗商品交易存在三個特點，價格波動、交易量巨大、交易金額大，能解決這三個痛點，就有競爭能力，且一定要做衍生品；2、自營團隊沒有控制價格波動的風險，就是找死；3、減少中間環節，縮短交易鏈條。30天的交易鏈條，你能不能縮短到15天？貨物的周轉率會給用戶帶來金融利潤的提高。

朱軍紅稱，未來的目標是做期權和期貨，如果簡單的撮合交易，一定沒有未來，一定要提供完整的生態鏈。但在搶食大宗商品B2B市場巨大容量的道路上，如何巧妙的合縱連橫，布下精妙棋局才能稱得上棋高一著？

上海鋼聯的第一步是籌資。公司旗下的鋼銀電商已掛牌新三板。對此，有多名業內人士指出，近年來，鋼鐵產業鏈上眾多企業均介入了鋼鐵電商這一領域，市場競爭非常激烈。另一方面，從公司的交易模式上來看，所需要的資金規模、存貨數量都較大，特別是為了搶占更多客戶資源，所需投入的資金更大，因此在新三板掛牌能有效地緩解公司資金渴求。

在鋼銀電商掛牌前一個月，2015年11月13日，上海鋼聯公告稱，向銀行申請企業現金管理平臺服務暨對外擔保的議案已獲通過。上海鋼聯與公司控股子公司鋼銀電商、上海鋼聯寶網絡科技，以及公司全資子公司上海鋼聯金屬礦產國際交易中心，共同向銀行申請企業現金管理平臺服務，以現金池成員單位存放在指定銀行的存款為現金池，成員單位中任何一方向指定銀行透支資金提供擔保，擔保總金額不超過2億元。

在該決議通過的背后，是隨著鋼鐵電商業務量的大幅增長，上海鋼聯對資金的需求進一步加大。

上海鋼聯也表示，此舉有利于公司拓寬融資渠道，降低融資成本，并解決公司及子公司對資金需求的問題，有利于保持必要的周轉資金。