每經編輯 每經記者 黃修眉    

每經記者 黃修眉

英國“退歐”陰霾似乎正在消散，英美股市近期創下新高，今日（7月12日),亞洲股市也在外盤帶動下全線上漲。但全球風險偏好的回升卻讓許多市場人士警惕，因為與全球股市同漲的還有金銀、債市等避險資產。每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者注意到，有業內人士認為，目前全球資本市場正處于“風險”與“避險”資產齊飛的怪象中，這輪行情的上漲基礎薄弱。

資產重配推動股市反彈

英國“退歐”黑天鵝對風險資產的打擊，主要表現在結果公布前期和當天，全球股市6月24日當天以“血洗”收盤。同時，避險資產國債和黃金受到青睞，英國、德國、日本和美國國債收益率紛紛突破近期新低，COMEX黃金價格也一度沖高近8%，將上半年漲幅抬升至20%，進入牛市。

但隨后全球股市紛紛反彈。標普500指數在當地時間7月11日刷新盤中和收盤兩項最高紀錄。同一天，英國富時100指數也從2月的階段性低點反彈20%進入技術性牛市。A股、日本、德法等國股指也悉數收回大多數跌幅，原油和銅等大宗商品也重回漲勢，國內的黑色系大宗商品更是表現亮眼。

“近期風險資產的反彈，是市場資金重新配置的結果。”第一上海證券首席策略師葉尚志在接受每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者采訪時表示，在每一波危機出現后都會引發資金重新配置，加劇行情分化發展。目前，在市場度過英國“退歐”高危期后，資金流向相對較穩的美股、流向貨幣大幅貶值后的英股，表明資金正在重新尋找出路。

高盛分析師克里斯蒂安·格里斯曼也認為，推動本輪全球股市上漲的因素有兩個：首先是投資者頭寸調整。在英國“退歐”公投之前，投資者已經在將資金撤出股市，現在他們只不過是又回來了；二是英國“退歐”讓投資者對全球央行的寬松預期上升，風險情緒有所上升。

業內：同漲局面難持續

每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者注意到，與風險資產一同上漲的還有金銀、國債等避險資產。特別是金銀，在經過短暫的多空博弈后，COMEX黃金和COMEX白銀仍在12日盤中不改往日上漲趨勢。

“英國退歐靴子落地后，市場普遍看到‘風險’與‘避險’資產齊漲的怪象，”國金證券分析師徐陽在研報中表示，全球避險情緒有所下降，資金回流風險資產。但全球央行的寬松預期預示著全球經濟風險加大，因此避險資產仍受到青睞。

值得注意的是，市場人士普遍認為風險與避險資產同漲是投資者需要警惕的現象。業證券分析師任瞳就認為，同漲怪象反映出投資者博弈心態的增強，從中長期看，市場不確定性進一步上升。全球央行的寬松預期推升了風險資產與避險資產價格齊漲，但市場對寬松的定價或過高。而且，全球的貨幣寬松或難以為繼，因此風險資產有回落的可能。

高盛分析師克里斯蒂安·格里斯曼也警告道，全球股市“頭寸調整所驅動的上漲”將會熄火，建議客戶在資產配置上保持防御態勢，不要追漲。理由是：股市估值過高，而經濟增長疲軟。

“這個情況顯示出，環球資金總體還是偏向于謹慎的，估計這種資金流向在未來一段時間仍將持續，”第一上海證券首席策略師葉尚志向記者表示。

至于具體的投資策略，葉尚志建議保持謹慎配置，不要過分激進。他認為A股投資者可考慮一些相對穩健的板塊，如有業績支撐的新經濟股、高派息的逆周期股、改革政策的受益股和與黃金相關的個股等。