今年是中國公募基金誕生的第18年，換言之，基金行業將在今年迎來它的“成人禮”。除了實力雄厚的本土基金公司頗受矚目之外，在數量上占據了半壁江山的合資基金公司發展也相當吸引眼球。它們就像是兩塊拼圖，合在一起才完整地呈現了公募基金行業從無到有、從蹣跚起步到萬億元規模的全貌。

2016年也是國內合資基金公司正式成立以來的第14個年頭，位列首批成立的合資基金公司、2002年6月正式創辦的泰達宏利基金管理有限公司，顯然是其中的佼佼者。公開數據顯示，截至2015年底，泰達宏利的資產管理總規模超過547億元，其中公募基金規模超過350億元，在國際投資業務上也頗有斬獲；具有公募基金管理、專戶管理和QDII等業務資格，具備綜合管理多元化資產的能力；成立以來，4度獲得金牛基金管理公司獎，旗下管理了32只公募基金，14次獲封金牛基金產品。

提到合資基金公司，大家首先會想到的是領先的投資策略和公司經營理念，以及相對于大券商系或銀行系基金公司，在本土渠道資源方面可能存在的短板。從這個角度來說，泰達宏利在揚長避短、博采眾家之長和兼容并包實現快速發展這方面稱得上典范，該公司究竟是怎么辦到的？

多樣化的發展歷程

要論發展歷程的豐富和多樣性，行業內很少有基金公司能與泰達宏利相提并論。

翻開泰達宏利過往的履歷，初看都會覺得有點眼花繚亂：2002年6月，泰達宏利的前身湘財合豐基金公司成立；2004年1月，荷蘭銀行參股，更名為湘財荷銀基金管理有限公司，也成為業內首批成立的合資基金公司之一；2年之后也就是2006年的4月，湘財荷銀完成股權變更，并更名為泰達荷銀基金管理有限公司；2010年3月，更名為泰達宏利基金管理有限公司，也就是為大家熟知的泰達宏利。

這樣的變更頻率，不可謂不頻繁，而這也是很多合資基金公司對自己的股權變更諱莫如深的主要原因。不過，泰達宏利顯然對此有著不同的看法。

作為一家善于博采眾家之長的基金公司，泰達宏利可以說把每一次變更都視為一次蛻變、每個階段都得到了豐厚的收獲，并且將這些經歷融會貫通、刻入該公司基因，最終成就了今天兼容并蓄、全方面多維度發展的泰達宏利。

以該公司目前的兩大股東之一——宏利資產管理（香港）有限公司的母公司加拿大宏利金融集團為例，該集團是加拿大最主要的金融機構之一，成立于1887年，是加拿大規模最大的人壽保險公司之一，具有良好的風控文化和經營穩健的基因。目前在亞洲10個國家和地區開展業務，已經擁有9家資產管理公司，全球合計超過370位投資專家，并且與泰達宏利本地的投研團隊每月都會舉行交流會議。

這樣的股東背景無疑使泰達宏利在開展國際業務方面自帶先天優勢。正如其總經理劉建所說，這是該公司“做大國際業務的基礎”。

不僅如此，泰達宏利在每個階段都結合當時的優勢推出了革新行業的產品。例如，在荷蘭銀行參股后成功發行了第一只股票型基金——湘財荷銀行業精選基金，一年之后又發行了湘財荷銀貨幣市場基金，首募規模超過46億份，創當年貨幣基金首發規模第一；在泰達荷銀時期推出了首只創新基金組合——泰達荷銀安利寶，買一只相當于買四只基金的方式，對整個行業和資產配置的方式產生了深遠影響；而在成為泰達宏利之后，憑借宏利金融的優勢推出了QDII基金，并在養老系列產品和量化策略產品的設計方面頗有借鑒。值得一提的是，近年來，泰達宏利基金的量化產品收益表現不俗。其中，截至2016年6月30日，泰達宏利中證500基金最近2年、3年的業績在被動指數基金中均排名第一，其凈值增長率分別達到86.34%和118.04%，相當驚艷。泰達宏利逆向策略等主動管理的量化產品，業績也都位居同類產品前列。

在歷史的河流中，變化是不可避免的，只看劃船的人是被動接受還是主動出擊、擁抱挑戰。泰達宏利顯然選擇了后者，因此不僅劃出了相當豐富精彩的一段，也為此后漫長的形成打下了堅實的基礎。

機構合作優勢突顯

去年履新的劉建和泰達宏利本身具有非常相似的氣質。在銀行、券商都有過多年從業經歷，意味著相比其他基金公司高管，劉建和金融機構有著更廣泛的接觸，合作經驗也更加豐富，宏觀視野自然更為開闊，而這也有利于他以更全面的思維來理解基金行業、做出頗具遠見的謀篇布局。

在劉建看來，銀行近兩年的資產管理業務是大資產管理行業里發展得最快的，規模至今已經累積到18萬～20萬億元。“這么大的規模，我們相信他們的資產配置不能完全統一分配到信貸市場，而需要資產管理機構來提升整體募集資金的投資效率。更多的資金將來會交到專業的資產管理公司手上，因此我們下一步也會重點與銀行在權益類、債券類甚至在PE業務上展開充分的合作，子公司成立之后，產業基金的發展也會是一個主力方向。”

他是這么說的，也是這么做的。一方面，公募業務、國際投資業務紛紛開展得如火如荼；另外一方面，針對特定客戶群體開展的專戶資產管理業務也迅速擴張，規模從2011年的7億元左右升至2015年的189.6億元，漲幅也是相當驚人。這方面客戶主要包括銀行理財資金池、高凈值個人客戶和保險資管等機構，對于基金公司在金融機構間合作的能力要求非常高。而在這個時候，泰達宏利多元化發展歷程，以及融合多類金融機構基因的優勢便突顯得淋漓盡致。

“作為公募基金，如果僅將著力點放在零售業務上，將會成為制約公司發展的瓶頸。從行業發展來看，隨著養老金、企業年金等大資金的投資途徑拓寬，以及銀行理財規模不斷擴大，基金公司的專戶業務還會得到很大程度的發展，因為基金公司的優勢就在于挖掘資產和資產定價。”劉建同時表示，還將在考核機制上做出相應的調整，以促進專戶業務繼續向前邁進。

掘金“多層次資本市場”

所謂“資產配置荒”，是指國內金融體系中，有大量資金找不到合適的投資品。從去年開始，這個話題就頻頻被機構和投資者提及，優質的投資標的也成為“香餑餑”，成為資本追逐的對象。

對此，劉建的建議是到“多層次資本市場”去掘金。

在資本市場上，不同的投資者與融資者都有不同的規模大小與主體特征，存在著對資本市場金融服務的不同需求。投資者與融資者對投融資金融服務的多樣化需求，決定了資本市場本身就應該是一個多層次的市場體系。而機構要做的，就是盡量去服務于不同層次的資本市場，從中找到更多優質的投資標的。

舉個例子，基金公司可以讓自己的業務“向上游走”，做股權PE或新三板市場；也可以“向下延伸”，做并購基金和其他更多嘗試。劉建表示，“這樣才是比較健康的，同時也提供了新發展機會。”

為此，泰達宏利目前正在向證監會申請基金子公司牌照。劉建透露，該公司將更多地從投資管理能力和可持續發展這兩個角度，來設計基金子公司的業務和發展方向，這又是體現泰達宏利合資優勢的時候了。“希望利用股東的優勢，將海外成熟的經驗和技術帶到國內，開發幾款目前業內還沒有的養老產品，這是我們今年的業務方向。”

“優質資產缺乏的當下，資金沒有好的出路，大量的資金追逐少數優質的資產，導致它們的估值虛高。這就要求機構投資者要不斷權衡利弊，同時要有耐心，定力要強，這對我們來說也是一場考驗。”劉建總結道。